房地产销售逐步回暖,2013年有望保持良好势头
随着贷款利率放宽以及市场情绪逐步好转,房地产销售逐步回暖,2012年全年累计销售面积已达到11.13亿平,同比增长1.77%。瑞银宏观团队认为,2013年政府将维持对商品房的现有调控政策不变,房地产复苏态势将有望延续,预计2013年房地产销售面积和新开工面积将增长5-10%。
合作伙伴销售再创历史佳绩
2012年恒大全年销售额达到923亿元,销售面积1548.5万平方米,蝉联全国冠军,我们预计公司2012年与恒大新签合同规模或将达到45-50亿元。2013年恒大地产合约销售目标为1000亿元,我们预计公司精装修业务收入规模有望突破40亿元。
业绩仍有望继续保持高速增长
公司事业部改制已取得良好效果,后期11.9亿元企业债发行将有望进一步推动酒店总包业务增长。由于恒大地产销售进度对广田业绩有着直接的影响,考虑到目前恒大维持在历史高位的推盘量以及公司自身12Q1低基数影响,我们预计广田12Q4和13Q1业绩有望继续保持高速增长,支撑公司估值水平。
估值:上调目标价至26元,维持“买入”评级
我们维持公司12-14年EPS分别为0.76/1.04/1.37元的盈利预测,目前股价仍处于历史底部区域附近,考虑到流动性以及市场情绪恢复,我们给予公司2013年25XPE(历史估值中枢)得到新目标价26元(原目标价基于2012年27.5xPE推导)。我们认为,随着房地产市场复苏以及恒大推盘量增加,公司2013年业绩增长可期,继续给予公司“买入”评级。(瑞银证券)