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投资主题词：行业拐点、成长性、食品安全
我们建议关注：1）子行业的“拐点”。主要是关注子行业竞争模式转变、产品结构提升和盈利较快增长的拐点性机会；2）白酒行业有提价能力、中端产品结构合理和销售策略适时调整的公司；3）食品安全应持续关注。寻找食品安全机制合理高效的优质公司，以及被错杀的公司。
乳制品行业：关注利润增长的模式拐点
我们认为乳业竞争模式出现拐点，利润增长出现新特点：1）随小企业出现亏损并退出市场，市场集中度将进一步提升；2）领先企业间恶性竞争在减少。我们预计行业2013年收入增速在10-15%，且利润增速将超过收入增速。在优化结构提高毛利率和费用率降低推动下，领先企业利润增长预期较好。
白酒行业：不悲观，深挖股，回归利润成长性
我们认为2013年白酒行业将继续“收缩”。我们预计产量增速仍将下降（不排除负增长可能性），行业收入和利润增速也都可能明显下降，中等价位白酒市场将成为竞争焦点。我们认为优秀企业可以通过提价、优化中端结构，调整销售策略“安然过冬”。
投资标的：伊利股份、贝因美、贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖
在乳品板块，我们从利润增长预期较强角度推荐伊利股份和贝因美，在白酒板块，我们认为市场过于悲观，仍可从成长性和估值推荐贵州茅台、山西汾酒和泸州老窖。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
