郭树清：没法用股市表现衡量改革效果

网易财经1月16日讯 证监会主席郭树清今日在经济学人峰会上表示，股市和改革没有直接关联，也没法用股市表现衡量改革效果。要平衡好融资和投资。

郭树清称，股市显示的是大家对市场的信心。如果绝大多数人对市场有信心，那市场肯定要发展，不仅企业可以从里面筹资，而且投资人也可以获得价值回报，所以这两者要平衡好。

郭树清表示，不觉得自己的改革和股市有直接关联，也没法用股市表现衡量改革成果。但两者之间有一定的关联度。

以下为演讲实录

可思梦：好，我想大家肯定有许多问题要问，首先我自己先问一个问题，您做主席有15个月的时间，那么在这段时间内，您个人可以说有很多强势改革者的形象，甚至有人把您评论为刮起了一阵改革的旋风，您为什么要做这样的改革？您的想法是什么？

郭树清：我觉得去年实际上差不多是3.17%的股市增长，这半个月涨了2.5还是多少，这个数字不记得不太清楚了。但是，现在这个市场可能还在一个转型期，所以，这个我不太好过多评论。但是总体来说，整个市场之前的三年当中可以说是越来越稳定了。我还看到一张图片，在2006年的时候，市场好像猛涨了130%，2007年又涨了97%，金融危机出来之后降了65%，所以，就是大起大落的这样一个情况。现在，市场比较稳定，而且你可以看到这种估值的结构有了很好的改进，大型的企业和其他市场相比，它的估值确实有一些折让，但是已经在好转，对中小企业来说，他们现在的股价其实也在往下走，过去一年都是往下走的这样一个趋势，而且有越来越多的专业投资人参与。

可思梦：那么证券市场这个股票市场和您的改革直接相关吗？现在的股票市场这一块有更多的改革吗？如果改革不利，是不是大家都会离开股票市场呢？

郭树清：我觉得两者之间没有直接的关联，我们没办法用股票市场的表现来衡量我们改革的效果。因为这个现在可能有一个定价调整的阶段，但是两者之间有一定的关联度，比如说改革有利、成功，股票市场主要显示的是大家对市场的信心，如果绝大多数人对这个市场有信心，那这个市场肯定要发展，不仅企业可以从里面筹资，而且投资人他也可以获得价值的回报，所以，这两者要平衡好。

可思梦：您好像刚刚参加了亚洲的亚太金融论坛，那边其实也是提到了合资制，国外的机构投资者这个方面的限制好像放松了，放松的步伐还挺大的，现在的话，您有什么样的判断？

郭树清：我觉得现在放松管制并不是有什么特别大的障碍，在过去8年当中，我们是从03年开始提供投资路径，从03年到2011年这8年当中，QFII和外国机构这个投资方案差不多是300亿美元，去年我们把它提到了500亿美元的额度，和之前8年相比，其实是一个猛增，但是与整个市场的容量相比，其实份额还是非常小。

RQFII刚刚做了三个月，现在是2700亿人民币，主要还是香港回流到国内的。

可思梦：那现在这些外国机构投资者，我们假设把他成为市场的稳定者吗？有没有证据证明他们稳定了这个市场？

郭树清：有证据，因为作为QFII和RQFII，QFII是的，特别从2003年开始，我们发现他们稳定了市场，第一个，我们选的都是大型的、管理完善的企业，特别是企业治理比较好的，它和其他平均的机构投资者相比要好一些，第二个，他们持有的周期更长。在这个市场当中，挣钱不难，只要你真的搞投机，你去炒作，快买快卖，在这个市场当中，如果大家都蜂拥而至来买，你最好就卖，如果大家都卖的话，你可能要逢低吸入，如果搞这种波段，其实挣钱并不难。但是QFII的投资者他们没有短期的盈利压力，并不是说非要在中国市场短期挣多少钱，又不存在个人听到什么传言就开始抛售之类的，所以他们持有的时间会更长一些。

可思梦：下面，我们看一下我们的听众有没有问题要问。

提问：郭主席您好，我想请教你一个问题，中国股市的表现不好，很多人认为是中国市场里面有很多不太好的公司，但是证监会主席一直在推，说不好的公司要退市。现在市场上有很多人讲，2013年是不是有很多公司要退市，我想问一下，2013年要退多少家，您心里有这样一个数量指标吗？谢谢！

郭树清：谢谢你的问题，你提的问题很重要，我们确实从2013年开始，经过修改完善的制度，我们希望有更多的不具备上市条件的公司中止上市，新的制度和以前不一样，以前的退市指标主要是三年连续亏损，这是《证券化法》的规定，现在我们增加了一些市场的指标，比如说股票的价格低于面值，比如说它的销售额低于一定的指标，比如说净资产为负，这都是退市的指标。当然，我们有一个过渡期，任何一个法律的执行必须有时间，不同的标准给企业有不同的准备时间。所以，从今年开始，我们确实要实行这个制度。但是，我们没有计划，没有指标，所以我们不知道有多少企业。谢谢！

可思梦：那么我再跟着问一个问题，退市的问题是一个比较开放的想法，干吗要管呢？如果说这个公司的股票很差，就让大家用脚投票，干吗我们证监部门还有一个退市政策？

郭树清：因为世界上有两套系统，一个是纽约有一个退市政策，香港这边有一套退市政策，我觉得这两套退市政策都有自己的优劣。从理论上来说，你说让市场用脚投票，你说你表现很差，这个价格炒不上去。但是这个之前有一个前提，就是这个市场必须是一个成熟的市场，这个市场是一个理性的市场，他们知道这个企业差，他们知道这个企业怎么回事，知道这个企业财务的具体情况。但是在新兴市场当中，我个人觉得可能还达不到这个层次，特别是比如说我们有这么多的秃鹫投资者，还有各种各样的散户，散户根本不知道这些企业怎么回事。你即使想把这些信息传递给散户，他从什么渠道获得呢？所以根本没有这种渠道，所以用脚投票行不通。