茅台股东增持被指作秀 部分机构大幅下调目标价

12月12日，贵州茅台股价高开高走，全天以大涨4.72%报收，面对市场的诸多质疑，贵州茅台以这样的方式予以回击。

早前，贵州茅台董事长接受网易财经独家专访时曾表示，塑化剂导致的大跌很可能是个阴谋。而在今日的媒体说明会上，袁仁国再抛阴谋论，认为有人制造公众恐慌，打击中国的白酒行业，损害投资者利益，从中牟利。

与此同时，贵州茅台大股东茅台有限公司也在积极配合茅台的一系列澄清公告，其于12月11日在二级市场买入茅台45.25万股，占公司总股本的0.0436%，并承诺未来6个月内增持不超过1%。以1%计算，茅台有限公司需要动用20亿的资金。不过，有分析称大股东增持恰恰发生在塑化剂事件之后，看起来更像是公关作秀，未来大股东增持的资金或远低于计划。

而一些机构对茅台的看法也出现了分歧。尽管多家券商依然把茅台作为白酒行业的必荐品种，并给予“买入”评级，但部分券商正在大幅下调茅台的目标价位。

茅台称塑化剂不是问题 众专家力挺

说明会上，与会专家也一致力挺贵州茅台，并将矛头指向行业标准缺失，称白酒塑化剂目前既无国内、也无国际标准，建议政府抓紧制定白酒行业相关标准。

因网友“水晶皇”在博客上公布了200ML的53度飞天茅台塑化剂超标的消息，贵州茅台陷入了严重的焦虑。在连续发布澄清公告后，于12月12日，公司再度召开媒体说明会，董事长袁仁国、原董事长、现技术总顾问季克良、总工程师王莉等悉数出席。

此前，袁仁国接受网易财经独家专访时表示，茅台的产品完全符合相关标准，塑化剂导致的大跌很可能是个阴谋。

而在这次说明会上，袁仁国再抛阴谋论，他说，“白酒塑化剂本来不是问题，而是有人想利用大众对食品安全的重视和关切的心理，把一个不是问题的问题，利用和放大食品安全问题，制造公众恐慌，打击中国的白酒行业，损害投资者利益，从中牟利。”

袁仁国对“水晶皇”进行了强势回击，他表示，现在一些人是想把一个不是问题的问题制造成食品安全问题以搞垮中国白酒行业，“感谢他对白酒行业的提醒，但白酒行业发展了几千年，不会因为一个人的质疑而衰落。”

对于外界质疑较多的茅台自身送检样品与“水晶皇”送检产品存在两个月的时间差，而结果也不同。总工程师王莉表示茅台分别送检北京和上海，这些样品都来自于北京和上海直营公司，就是在市场上抽检的样品，“目前我们市场上主要是8月份以后的产品。”

在说明会上，与会专家也一致力挺贵州茅台，并将矛头指向行业标准缺失，称白酒塑化剂目前既无国内、也无国际标准，建议政府抓紧制定白酒行业相关标准。

食品工业协会、白酒专业委员会副会长马勇表示，对于塑化剂的人体耐受量，仅有欧盟、中国、中国香港、中国台湾有参考标准，美日澳这些食品监管很严的国家都没有这些标准。“按照欧盟的标准折算，按水晶皇的检测值，每人每天喝2瓶飞天茅台酒，一年365天都喝，都是符合标准的。”

而中国酒业协会秘书长王琦更是对此前协会的报告进行“纠错”，他称，塑化剂含量高低与高档酒、低档酒毫无关系，“这是我们在处理文件过程中的失误，给企业、行业和媒体造成了不少的影响。”

北大教授李可基甚至称，塑化剂的标准并不科学，他说，三聚氰胺基本是无毒的物质，成人继续喝下去不会损害人体，“人类几百万年都没有灭绝，说明人类的排毒、解毒能力是非常强大的。”

尽管企业及专家一致维稳，但茅台这次说明会却遭到了部分网友的强烈吐槽，一位网友说，“傲慢的企业，背书的砖家，为了利益不惜自掌嘴巴，还无耻宣称三聚氰胺无毒，真是一场拙劣的危机公关。”

而认证为左岸女人网创始人的“冰寒”则在微博上调侃道，“好吧我承认，这相对砒霜来说，是安全的。”

大股东拟增持不超过1% 被指公关作秀

从近几年股东增持的案例来看，能全额完成增持计划的公司很少，绝大部分都是雷声大雨点小。在增持公告中，通常都会说“不超过1%”、“不超过2%”、“不超过5%”，但由于没有设定增持的下限，到承诺增持期满后，能完成计划的50%已非常不错，很多承诺增持不超过1%或2%的，实际上仅增持不到0.1%。

在媒体说明会之前，贵州茅台大股东茅台有限公司也在积极配合茅台的一系列澄清公告。

贵州茅台12月11日晚公告，公司控股股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司于12月11日通过上海证券交易所证券交易系统在二级市场以买入的方式，增持公司股份45.25万股，占公司总股本的0.0436%。

本次增持前，茅台有限公司持有公司股份6.4116亿股，占公司总股本的61.7584%；本次增持后，茅台有限公司持有公司股份6.4162亿股，占公司总股本的61.8020%。

同时，茅台有限公司拟自本次增持之日起算的未来6个月内，从二级市场上继续择机增持公司股份，累积增持比例不超过公司已发行总股份的1%（含本次已增持部分）。茅台有限公司承诺，在增持期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。

按200元计算，茅台有限公司本次增持耗资约为9000万元。若在未来6个月内，茅台有限公司增持股份能达到1%，耗资将会达到20亿元左右。

不过，从近几年股东增持的案例来看，能全额完成增持计划的公司很少，绝大部分都是雷声大雨点小。在增持公告中，通常都会说“不超过1%”、“不超过2%”、“不超过5%”，但由于没有设定增持的下限，到承诺增持期满后，能完成计划的50%已非常不错，很多承诺增持不超过1%或2%的，实际上仅增持不到0.1%。

如承诺增持不超过1%的华邦制药今年8月10日增持期满，该公司仅购入28.24万股，占华邦制药总股本仅为0.08%。成商集团则更为离谱，该公司控股股东深圳茂业商厦于5月24日、5月25日增持股份7227211股，并计划在未来6个月内增持不超过2%的股份，但近日公司公告称，增持计划已实施完毕，累计增持7227211股，也就是说半年里深圳茂业商厦一股未增持。

事实上，今年以来，仅有中成股份等为数不多的几家公司在计划期内基本上完成了增持计划的上限。

分析人士指出，在越来越多的增持公告面前，投资者应该清醒地认识到，上市公司股东的增持行为并不等于该股东一定看好公司长期发展，投资者应警惕部分公司高管“增持作秀”行为。一些上市公司的增持更像是“假动作”，背后夹杂着再融资、重组等不纯动机。

一位不愿具名的私募人士告诉网易财经，“很多公司宣布增持虽然有作秀嫌疑，但大多是在消息平静时公布的，而茅台这次增持不偏不倚，发生在塑化剂风波之后，这看起来更像是危机公关中的一环。”

该私募人士表示，茅台是机构投资者的“宠儿”，大股东这次增持有利于机构的回补，短期内起到稳定股价的作用，这也是其主要的目的，至于今后是否还会增持，大股东完全可以自己控制，“但肯定不会有20亿那么多，我估计一半都不会有。”

12月12日，贵州茅台以大涨4.72%报收，并已连涨了3个交易日，股价从最低的184元涨至12日收盘的211.86元，暂时守住了200元大关。

部分机构大幅下调茅台目标价

白酒行业的真正危机不是塑化剂而是行业产能过剩。白酒行业经历产量的快速扩张，人均消费量增长速度不及产量增长速度，未来这种供过于求的矛盾还将激化。同时食品安全问题更加受到关注，白酒企业竞争将更激烈并出现分化。

茅台作为基金的第一重仓股，基金对其一直宠爱有加。据天相投顾对基金三季报的统计，三季度共有237只主动型偏股基金重仓持有贵州茅台，比今年中期的199只大幅增加38只。这些基金合计重仓持有贵州茅台达1.26亿股，三季末重仓市值高达310亿元。

不仅如此，私募对茅台同样热捧。东方港湾董事长但斌、林园投资董事长林园等曾多次公开力挺茅台，但斌甚至放言，不担心别人做空，“我的贵州茅台想长期拿，短期卖不了，谁敢借，我欢迎，你愿意借，我就借。”

网易财经通过查阅研报和连线各机构人士发现，在塑化剂事件以后，多家机构依然对茅台维持“买入”评级，可见在大部分分析师眼里，茅台依然是白酒行业的必推品种。

群益证券分析师刘荟认为，目前茅台塑化剂含量已基本澄清，茅台的终端销售也并未出现下架的情况。经过半个多月的发酵，塑化剂事件对白酒行业的影响已逐渐转弱，未来其他送检结果对公司股价的影响不大，由于恐慌造成的投资者信心的影响将得到恢复。

一位不愿具名的分析师向网易财经表示，“此次茅台受到塑化剂事件的影响乃是躺着中枪，但我们相信真金不怕火炼，茅台能够走出这次的风波。”他同时认为，尽管现在陆续还有人说要送检，但现在事件的影响也基本上到了尾声，继续看好茅台的投资价值。

不过，在继续看好的同时，部分券商对茅台目标价的估值上呈现出大幅下调之势。

海通证券在今年8月10日的研报中曾指出，投资茅台需要“时间换空间”，估计短期会震荡，但明年中股价可达到328元。

而在其最新的研报中，已将茅台的目标价调整为260.9元，较此前的328元大幅下调超过20%。

大幅下调目标价的还有国金证券。该券商今年下半年以来多次发布研报给予茅台“买入”的评级，并且一直将目标价锁定在314.64-342.00元之间。但其12月11日的研报显示，其已将目标价下调至252.59-272.02元。

业内人士表示，白酒行业的真正危机不是塑化剂而是行业产能过剩。白酒行业经历产量的快速扩张，人均消费量增长速度不及产量增长速度，未来这种供过于求的矛盾还将激化。同时食品安全问题更加受到关注，白酒企业竞争将更激烈并出现分化。

安信证券分析师徐昊认为，在塑化剂事件、白酒经销商银基集团发布盈利预警、“军队禁酒”等事件的冲击下，短期内难以对即将到来的旺季销售形成非常乐观的预期。白酒行业可能经历一个“去渠道库存”的销售季，对明年全年的供需关系进行自我修正。（网易财经：黎晓云）