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券商周策略:市场仍处筑底阶段 看好三类股机会

2012-11-12 14:03:06 来源: 网易财经 网易号 举报
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德邦证券:市场仍处筑底阶段 看好地产基建板块

10 月份经济波动中企稳。CPI 继续下行,通胀处于较低水平。经济企稳迹象更加显著,PMI 回升,基建增速持续回升,房地产投资企稳,10 月份工业增加值继续企稳的格局将进一步确认,粗钢和水泥都已出现触底反弹。信贷投放量较为稳定处于6000 亿左右,而外汇占款受人民币升值影响, 有望大幅改善,M2 也将进一步回升。从整体来看,经济呈现"L"型,目前和未来一个季度呈现走平的格局,政策也是以稳为主。

CPI 为1.7%,比上月小幅回落0.2 个百分点,PPI 降幅收窄为-2.8%。10 月份虽然部分指标有所回落,但整体上呈现波动中企稳的格局。10 月工业增加值增速为9.6%,投资增速为20.7%,均与上月回升;当月出口增速为11.6%,比上月回升1.71 个百分点,进口增速为2.4%,比上月回升0.02 个百分点。信贷投放量预计为5900 亿元,与去年同期基本持平,受外汇占款新增量好于去年同期的影响,M2 增速预计为15.5%,比上月提高0.7 个百分点。今年四季度和全年GDP 增速下调至7.7%和7.7%,明年GDP 增速下调至7.8%,未来一段时间,经济将走L 的一横,呈现弱周期格局。

出口形势依然较为严峻,未来两个季度仍面临压力。今年广交会相比上一届减少10%,相比12 年的春交会,对欧美日的降幅明显,而对新兴国家的降幅 较少,受欧债危机,美国经济增长乏力和中日关系紧张的影响, 对欧盟、美国和日本分别下滑,对日本成交幅度下滑最大。此次秋交会的下滑幅相当于05 和08 年,秋交会的成交状况对当年的四季度和下年的一季度的出口密切相关,此次秋交会成交下滑,对于未来两个季度的出口形成压力。

政策方面,十八大召开确立未来5 年转变经济发展方式,实施创新驱动发展战略,加快第三次工业革命步伐。我们认为中国经济依然有望保持较高的增速,制度红利的空间依然较大。十八大首次提出收入倍增计划, 加强城镇化建设,缩小城乡差距,加快户籍制度改革,经济增长将呈现"七上八下"的格局。一旦经济进入制度导入期,GDP 增速较保持"8%-9%"的增速。

投资策略:基本面经济企稳,通胀下滑,政策预期偏松,从投资时钟来看指向股票投资。市场投资者担忧情绪下降,流动性改善有望提升估值, 我们认为A 股目前处于低位筑底阶段,不用太悲观,后市反弹预期不改。重点看好铁路基建、房地产和黄金。

兴业证券:A股市场磨底进行时 看好三类股机会

回顾:11月投资策略中提示的调整风险开始释放 --10月31日,我们在月度策略报告《有压力,不悲观》中指出,随着季节性旺季和维稳预期的边际效应递减,投资者需要提防"年关"风险、和美国大选后财政悬崖的不确定性,市场获利回吐的压力将加大。

展望:行情在底部区域继续磨 --岁末年初的流动性风险将对市场造成压力。年底往往是企业资金最紧张的时期,非金融上市公司处于历史高位的资产负债率,使得企业在盈利下滑阶段对资金的渴求依然强烈;此外,应收账款也面临一定的"对手方"违约风险。投资者对此风险形成共识,制约了场外资金的加仓意愿。

--淡季数据对"惊弓之鸟"的投资者的负面影响。近期,受气候影响,各地基建投资进入淡季,煤炭、钢铁和水泥价格的反弹乏力,反映了当前经济需求依然偏弱,同时,令部分投资者担心后续经济复苏的波动性,甚至担心9、10月经济改善只是旺季效应和维稳数据。

--市场对于限售股解禁高峰以及"18大"之后融资压力的担心,可能导致抱团取暖的个股发生践踏现象。四季度是年内的解禁高峰期,其中,12月份为解禁峰值,并包含了390亿元减持动机较强的定向增发机构限售股份。另外,今年公募基金的业绩差距整体偏小,对风险控制更加敏感,反而会加剧一些抱团取暖个股的波动风险。

--虽然市场短期面对压力,但是,不必太悲观,应以积极的心态来看待股市的调整。积极的力量不容忽视:1)从财务指标看,经营性现金流改善,去库存压力有所减弱;2)基建投资增速保持高位,房地产企业资金状况的好转有助于新开工增速延续反弹趋势;3)8月份以来央企增持初具规模;4)从市场博弈的角度看,机构投资者仓位不高,特别是和大盘指数相关的权重股抛压较小,市场呈现缩量整理,制约了大盘下行空间。

投资策略:逢低布局业绩确定性强的低估值品种

--短期尽管存在一定的调整压力,但是我们对于年关风险释放后的市场持中性偏乐观的态度,因此建议投资者以逢低布局的心态来应对市场的调整。

--建议逢低布局估值合理、业绩改善的确定性较强的品种,(1)库存压力较小、产能利用率有望出现改善的水泥、汽车、家电、化工、电力等行业的优质公司;(2)逢低参与具有配臵型价值的金融、地产等价值股;(3)精选个股,买入调整较充分的成长股龙头。

张大海 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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