10月CPI继续回落 短期内经济仍将处于底部

网易财经11月9日讯 2012年10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.7%，环比下降0.1%；全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比上涨0.2%。数据低于预期，虽然PPI数据环比上扬，但业内人士认为，从数据看，短期内经济仍然处于底部，周期性行业的景气度仍不乐观。

10月CPI同比增1.7%  低于预期

在数据出炉前，分析人士认为，10月CPI将继续回落，较为统一的意见是，受食品价格、翘尾因素回落影响，10月CPI或回落至1.8%左右。然而，今日公布的CPI数据呈现回落，并且低于市场预期。

对于CPI回落的原因，光大银行首席宏观分析师盛宏清向网易财经表示，10月CPI回落的原因主要是食品价格下降太多造成的，而CPI未来既不具备下行趋势，也不具备上行趋势，主要呈现低位震荡徘徊。交通银行首席经济学家连平也向网易财经表示，10月份以来，由于天气良好，各地蔬菜供应充分，蔬菜价格持续回落，猪肉价格也下降，外加节日因素逐渐淡化，翘尾因素影响逐步减弱，导致本月CPI数据继续保持低位。

在接下来两个月，金融问题专家赵庆明认为，CPI有可能出现温和地反弹。同时他认为，这个CPI水平，已经表明通胀压力已经在可控范围，全年CPI可能会保持在2.8%的水平。

盛宏清预计，11月份CPI将保持在2.1%，12月份CPI将保持在2%，而明年全年CPI将保持在2.5%左右。

降准降息可能性下降

针对今日公布的CPI和PPI的数据，分析人士普遍认为，货币政策不会有大的调整，年内降准降息的可能性大大减弱。

对于年内的货币政策走向，连平认为，央行货币政策具有前瞻性，不会因为近期短暂的宏观经济数据而放松，未来将会保持利率和存款准备金率的稳定。他指出，由于11月份的逆回购到期资金较多，央行将会继续进行逆回购操作。12月份，通常财政存款降至商业银行，为了保持M2年内14%增长目标，届时到期的内回购正好帮助央行抽走部分流动资金。

中国银行战略发展部副总经理宗良则向网易财经表示，10数据表明CPI将继续低位徘徊，控通胀效果较为明显。他认为，PPI环比上扬表明经济开始有好转迹象，货币政策不会有较大的调整，将视市场具体情况适度调节灵活性。

“尽管PPI同比负增长，但环比出现小幅上扬的原因在于企业对于原材料的需求在逐步回暖，微观经济活动比预期有所改善，财政和货币政策保持了连续性，未来两个月PPI将维持在-1.6%和-1.4%”，盛宏清指出，年内央行将继续采用逆回购的方式调节市场的流动性，不会采取降息或降准方式释放资金。

对于未来降准降息的可能性预测，分析意见较为一致。澳新银行一份研究报告指出，通过计算发现，央行已经通过逆回购向市场注入了大约7000-8000亿元的存量逆回购，这几乎相当于90-100个基点的降准操作，这也表明如果央行持续通过逆回购来保持整体市场流动性的宽松，中国在短期内降准的可能性也开始明显下降。

对于未来央行的调控方式，分析人士认为，或继续更多地采用逆回购的方式调节市场的流动性。

短期经济仍处底部

10月CPI数据低于预期，虽然PPI环比上扬，但分析人士对于目前短期内经济形势仍不乐观。有观点认为，中国经济正在加速放缓，仍旧处于衰退期。

瑞银证券中国首席经济学家汪涛向网易财经表示，通过10月份的PPI指数可以判断当前企业利润周期的拐点已经显现，工业企业利润将不会继续恶化，但并不表示企业已经摆脱困境。

申银万国分析师谭飞对网易财经表示，数据说明当前经济增速过低，短期经济处于底部，实体经济仍处于疲软状态，周期性行业的景气度仍不乐观。他认为，面对经济下行的压力，政府定调下半年的经济政策为“稳增长”，国务院也出台了一系列鼓励民间投资实施细则等促增长政策，发改委也加紧了项目审批，拉动投资，但是，这些局部性政策对缓解经济衰退的作用并不显著。

1.7%的CPI增速低于此前预期，平安证券首席策略分析师王韧认为，这说明当前经济增速已低于潜在增长率，短期经济逼近底部；-2.8%的PPI说明实体经济仍在企稳未回升状况，去产能约束下周期性行业的景气恢复仍需要较长时间和过程。(黄惠敏)