马骏：中国财政长期第一大风险是养老金缺口

网易财经9月16日 国际金融论坛2012学术报告会今日在北京举行，德意志银行大中华区首席经济学家马骏在论坛上表示，他最近的研究表明，长期来看，中国财政面临的第一大风险是养老金，今后38年，中国养老金的累计缺口将达相当于到目前GDP的80%以上，而继续提高个税起征点对收入分配改革无太大效果。

中国财政长期第一大风险是养老金缺口

马骏在论坛上表示，他最近的研究表明，长期来看，中国财政面临的第一大风险是养老金，第二是医疗，第三是环保问题，而地方融资平台的问题只能排到第四位或者更后面。在养老金缺口方面，研究发现，按大口径（包括城镇企业职工的统筹帐户和机关事业单位养老金账户）计算，今后38年，中国养老金的累计缺口将达相当于到目前GDP的80%以上。

而研究也显示，中国医疗总费用占GDP比重将从现在的5%增长到2050年的10%以上，而其中增量的三分之一需要政府买单，将构成今后中长期政府财政第二大压力。

马骏认为，目前这些问题还没有完全进入决策层视野。针对养老金的改革，他则建议，今后应逐步把80%的国有股份转移到社保体系。

改革对经济增长的作用短期不会太乐观

现在经济下行，传统的投资、贷款等等手段空间变得有限，改革的思路就比较容易形成共识，而对于通过改革提高经济增长，马骏则认为短期内不会太乐观，如果改革做好了，长期的资源配置肯定可以改善，长期的效率也可以改善，也可以减少中国出现大的金融危机的可能性。但不要寄希望于通过一两年改革就能够提升GDP的增长率。

比如资源价格的改革，要把资源价格提高了，石油价格往上提了，电价往上提了，水价往上提了，天然气价格往上提了，经济增长在短期内的影响不会很正面；另外，房产税也是势在必行的改革，但如果房地产税如果征到国际上那样的水平，一般来讲短期内对经济增长也是抑制作用；而财政支出的改革，更多的财政资源要放到教育、卫生、养老等等领域，减少资本性的投资，短期内对GDP增长也是负面影响。

发展离岸人民币市场应放开资本

马骏称，离岸人民币市场已经差不多有一年左右的时间处于停滞状态，香港的人民币徘徊在五千到六千亿，这与人民币最近出现贬值压力有关以及贸易减速有关。在这种情况下，他认为光靠贸易项下的人民币渠道来创造离岸市场人民币已经没有太大潜力，需要新的思路，就是资本项的开放。

具体来说，马骏建议，应该让境外的资本参加行进入到国内银行间体系，有更多的渠道在贸易项目下之外借到人民币。当然初期可以有限制，比如可以限制在代理行存款的百分之多少。这至少在一定程度上可以打通境内银行间市场和境外人民币市场，为离岸市场提供新的流动性来源。除此以外，还有很多技术层面的改革，包括可以让境外参加行直接用持有的人民币债券作为质押来进入境内的回购市场融的人民币。

继续提高个税起征点对收入分配改革无太大效果

关于收入分配改革，马骏表示，制度层面应该关注垄断和腐败等导致收入分配恶化的因素。但从短期内比较可操作的领域来看，他认为应该特别关注比财政收支改革对收入分配的作用。他最近的一个初步分析表明，房地税对改善收入分配的效果是最好的，是支出分配改革中对社会保障方面的支出的提升，但继续提高个税起征点没有太大效果。（汪伟）