彭文生：降息还会继续

网易财经7月讯 网易财经《意见中国－－网易经济学家访谈录》栏目近日专访了中金公司首席经济学家彭文生。他擅长研究和解释宏观经济政策。他的研究顺应宏观政策，并对宏观政策持乐观态度。他怎样判断经济放缓的真与假？

彭文生认为，经济下行风险很明显，但是在央行的调控下，还会回升。他说：“在这些相关政策扶持之下，我们估计到三季度，总体的经济增长和二季度有一个小幅的增加。”他判断8月会有一次降息，随后会看情况调整。

彭文生认为，中国的消费时代已经来临。老龄化将会提高消费比例。但他认为供给这一面更重要，应提高效率增加供给。“如果没有生产，没有供给，如果需求太强的话，你就会有通胀问题，是不可持续的。”

彭文生认为，老龄化是先把饼做大然后分配，仅靠分配解决不了老龄化问题。老年人花得越多，青年人越吃亏。“如果年轻人越来越少的话，创新不够的话，你这个饼就做不大。”

彭文生判断，房地产调控不会放松。他主张经济上防止短期大幅度下滑，但仍应坚持房地产调控。

以下为部分访谈实录：

降息还会继续

网易财经：中国经济短期内会不会见底？

彭文生：我们看最近数据显示，二季度的增长比较低。看四月份五月份速度显示，二季度增长大概7.3%的水平。所以这样一个低的水平再加上我们看到最近政策扶持的力度有所加大，还有发改委这边、财政这边提出的设施投资力度加大，再加上货币政策力度性的操作也有所体现，尤其是6月基准利率下降，5月份信贷明显的反弹，我们估计6月份的信贷也会继续沿着5月份态势超过9千亿。在这些相关政策扶持之下，我们估计到三季度，总体的经济增长和二季度有一个小幅的增加。可能估计三季度可能是回升到7.6，到了四季度可能会更快一点回到8左右。所以下半年和上半年比应该说是一个回升的态势。

网易财经：中国经济长期一个趋势会是什么样？见底之后有没有可能会出现长期滞胀的可能？

彭文生：短期讲，二季度见底，但是这个反弹力度不会很大。比如说刚才讲的，到了四季度我们才回到8左右的水平。我们对明年的经济预算总体是8.3，所以这个也是比过去几年，包括2009年9.2都低。这个也反映我们一个基本的看法就是，我们经济的中长期的总势是放缓态势。

这个放缓的态势一个最根本的原因，还是来自两个方面。一个是劳动力的贡献比较紧张。我们要看过去几年，劳动人口增长率明显下降，更重要的是农村可转移的劳动力空间大幅减少。所以这是一个从劳动力贡献来讲的，是对经济增长的制约，尤其是农村富余劳动力转移空间的减少，对劳动市场的进一步提高是一个制约。另外一个影响经济增长的中长期很大的趋势是我们参加WTO以后，所带来的全球化的层面或者是中国经济更多的参与全球竞争这样一个效率的提高制度，释放环比或者是越来越小。所以对于我们经济来讲，我们看最近这几年我们这个贸易开放度，总体的进出口贸易对GDP明显的降低。这个从一个层面来讲是好事情，因为我们对外部需求的依赖减少，但是从另外一个层面来讲，它是因为我们经济越来越多面向内部市场。内部市场和全球的国际市场比较起来，竞争的程度会小一些，所以对效率的提高促进比例不会那么大。这是另外一个从制度层面来讲，可能需要通过结构改革来降低国内市场行政垄断问题，来增加竞争提高效率。

网易财经：您认为今年下半年央行会怎么样操作货币政策？

彭文生：回到刚才讲的总体经济增长的态势，当前来讲还是比较弱，下行的风险还是比较明显。

我们说外部需。全球的经济，美国最近的数据好坏参半，有一些形势可能房地产市场有明显的复苏形象，但是消费者的信心还是比较弱。同时就业情况、失业率还是相对比较高的水平。所以美国的情况只能说是维持一个温和的复苏，很难成为全球经济当前困难一个比较有效的火车头。再还有欧洲的情况。最近看欧债危机的演变，应该说更多是下行风险，而不是上行的前景。新兴市场在前一段时间政策减缩制度影响下，增长又明显的放缓，包括印度包括巴西。所以针对外部需求，短期内很有明显的改善。

从内部需求来讲，国内房地产投资还要继续放缓，企业面临一个去杠杆的压力。当然有些比较正面的发展和政策性的发展。我们讲基建投资总体是上升的。再加上整个通胀水平明显往下走，感觉最近调整的价格下降比较多，这个因为上游的成本压力进一步下降。所以一方面是增长的下行风险，另一方面是通胀的明显下降。从政策来讲，稳增长的空间应该说明显增加，我们判断货币政策下半年还会进一步明显宽松。

我们认为8月份再次降低基准利率的可能性再增加。最近我们看到一些迹象，好像房地产市场有一些回暖反弹的迹象。政策或者社会对房价进一步上升容忍度是比较低的，那么如果整个政策放松导致房价反弹的话，反过来又会限制政策进一步放松的力度，所以从这个意义上讲，房地产市场演变是刚才讲的宏观政策放松的一个掣肘。

网易财经：也就是说央行可能在8月份先降一次息，然后看看效果具有怎么样，再进一步决定会不会再进一步下调？

彭文生：对。

网易财经：您对中国出口放缓怎么看的？

彭文生：出口放缓其实两个方面原因。一个是本身的所谓竞争力。我们过去供应劳动力成本的上升，包括最近的美元走强，造成人民币汇率有明显上升，这个会影响出口的竞争力。另外一个原因，就是外汇需求本身就比较弱。那么这两个因素，应该说第二个因素是我们自己很难控制的，第一个因素成本的推动本质上讲，也是很难政策能够改变的，根本上反映了我们经济结构的变化，就是劳动力供应紧张。