李晶：二季度还是中国经济增长的低谷

图为摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶

网易财经6月8日讯 2012年APEC中国工商领导人论坛6月7日-8日在北京举行，摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶在中国经济的未来“释放内需：中国未来发展的驱动力和新策略”分论坛上发表演讲，他表示，二季度还是中国经济增长的低谷，但我们也可以看到，政府已经在非常积极地作出努力，现在的宏观政策已经进行了比较有针对性的微调和预调，特别是在稳定投资方面的政策，显现出的力度还是非常大的。

文字实录：

李晶：

大家上午好，非常荣幸有机会参加今天的会议，首先我想说，昨天央行刚刚出了新的举措，宣布降息25个基点，我觉得这可以说是中国政府为积极推动现在经济增长新的、重要的政策，因为多方面因素，我们看到今年从1月份到5月份，经济增长的速度有比较明显的回落，通货膨胀也在回落过程中，在这种前提下，央行昨天降息释放出了一个非常明显、显著的政策信号，我们觉得政策，特别是货币政策正在放松，政府也在寻求调整政策和改变经济增长最重要的结症，也就是最终需求不足的问题。

现在通过降息提高投资，促进个人消费，为经济增长增加动力，这也是我们今天讨论的最重要的议题，首先我想讲一下怎样拉动内需，特别是怎么来拉动个人的内需，在讲这方面之前首先我想讲一讲整个中国宏观经济的环境。

大家都知道，因为欧元区欧债的危机，而且美国经济有放缓迹象，全球需求也在放缓过程中，这就导致中国出口在过去几个月一直下滑，比如4月份中国出口的增速现在只是单位数，另一方面中国固定资产投资虽然还是处于高位，但增长的速度也有所下降，这些因素的作用反映出二季度所公布的经济数据比过去几年增长速度有所回落，从PMI（音）来看，比如制造业、非制造业的PMI都有所下降，特别是制造业的PMI是今年前五个月的最低点。

我们觉得二季度还是中国经济增长的低谷，但我们也可以看到，政府已经在非常积极地作出努力，现在的宏观政策已经进行了比较有针对性的微调和预调，特别是在稳定投资方面的政策，显现出的力度还是非常大的。

从3月份开始我们看到基础设施投资慢慢加快，发改委也明显加快了一些项目审批的进度，以前搁置的项目现在重新上马，但我们要看一下现在跟2008年大规模基础设施投资情况的不同，这一次政府对加大投资的表态，并没有很多新的项目上马，但是在“十二五”规划项目的框架下加大了已经启动的基建、教育卫生领域的项目，而且在保障房方面，我们都知道，5月底财政部给保障房的建设划拨了660亿元新的补助，也给投资下降提供了缓冲。

所以总体来看，在经济增长的三架马车中，出口还是欠佳，受全球环境的影响，未来几个月我们觉得出口还是很难有大的起色，在投资方面，政府现在做了很大的努力在下半年对经济会有一些正面的影响，但这些政策完全释放效应还需要一些时间，所以总体来看，经济最重要的增长点未来可能是消费。

消费最近一段时间的表现还是比较稳定的，主要是个人收入的增长，现在城镇收入的增长扣除通货膨胀之后还是在10%左右，而且能超出我们全国的增长速度，这是非常令人欣慰的现象，而且农村收入的增长也超出城镇收入的增长。

首先来看一下整个中国人口结构的变化，短期之内政府为促进消费推出了一些政策，比如最近一段时间政府要刺激家电的消费，刺激节能减排汽车的消费，从中长期来看，我们觉得在未来20年中国中产阶级人口会大幅度增加，现在大家说中产阶级大概是3亿左右，但在未来20年，我们觉得中产阶级可能会到7亿人或8亿人，占全国人口的50%左右，因为收入的增长对中国未来对商品的需求、服务的需求会有全方位消费的推进，很多中国中产阶级收入提高之后对食品的要求、食品质量的要求越来越高，食品结构的改变也会刺激对农产品的消费。

另一方面，中产阶级这些年满足了基本衣食住行的要求之后，对奢侈品的需求也越来越大，所以在未来数年，中高收入人群对名牌产品、高品质产品的需求和追求也预示着中国未来行业发展的新方向，新的投资机会。

最后一个方面，大家对生活物资有需求之后，中产阶级也越来越关注理财服务和理财投资新的理念，现在中国的债券市场和股票市场投资机会日益增加，现在我们看到中产阶级规模壮大，在未来数年对理财产品的需求也会越来越大，未来除了房地产投资需求之外，更多投资渠道也会开发出来，这样的话给金融服务行业提供了新的发展机会。