南京证券：4月PMI回升 经济呈现触底反弹态势

网易财经5月2日讯 中国物流与采购联合会和国家统计局服务业调查中心发布的4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.3%，比上月上升0.2个百分点。南京证券认为该指数经历连续五个月回升之后，已经高于去年同期水平，显示经济增长呈现趋稳向好的基本态势。

从分项指标来看，11 项指标涨落不均，经济复苏的态势比较脆弱。其中生产指数、新出口订单指数、供应商配送时间指数上升，从业人员指数持平，其余7个指数下降。具体来看，生产指数大幅上升2.0 个百分点，居于所有指数上涨幅度之首；同时，原材料库存指数下跌1.0 个百分点，连续12 个月位于50%的下方，说明企业生产受到政策偏暖（主要体现在流动性改善方面）和周期性因素的影响，开始出现触底反弹的迹象，但是原材料库存的下滑表明企业对未来的预期仍存在分歧，市场仍处于信心修复阶段，未来如果政策走向仍雾里看花的话，生产指数的进一步走高将受到限制。

新订单指数为54.5%，比上个月回落0.6 个百分点；产成品库存指数为49.5%，环比回落1.3 个百分点。这两项指标在连续两个月同时上涨之后出现同时下滑，表明未来经济运行受需求端相对较弱的影响，仍存在一定的不确定性。企业的去库存活动仍在继续，表明企业仍对风险存在较高的防御心理。

4 月份购进价格指数为54.8%，比上个月下降1.1 个百分点，结束了连续4个月的上涨态势。由于法国等国家以释放战略石油储备等抵御伊朗禁运，平抑了对石油期货的投机性需求，并影响了其他能源、原材料等大宗商品的上涨空间。鉴于欧美等发达经济体仍处于较高通胀压力之下，对主要经济资源价格的控制仍将继续，未来购进价格指数可能会出现震荡态势，从而减轻经济实体受到的通胀压力，这也为政策选择提供了更多的空间。购进价格指数的回落降低了企业的成本压力，但回落本身也包含着需求走弱的成分，因此如何扩大需求，将成为未来政策运行面临的主要难题之一。

PMI指数连续五个月上升，表明经济运行正走向健康的轨道，但数据之间的矛盾也表明未来仍存在较大的不确定性，企业仍对市场风险心有余悸。不过，短期来看，政策预期的转暖正在逐步渗透到实体经济当中，经济反弹态势有望延续，PMI指数有望继续走高。

(本文来源：网易财经 )