券商力荐10股 美克股份最高目标涨幅为92%

网易财经4月12日讯 据网易财经统计，机构今日给碧水源、北新建材等10只股票评级并给予近期最高目标价，其中目标涨幅最高者为美克股份，涨幅度为92%。

附：股票池一览

【上述公司研报评级介绍】

碧水源：进军环境修复领域 环保业布局日益完善

投资要点

公司控股公司拟以自由资金人民币3000 万元对外投资设立全资子公司北京京久安环境科技发展有限公司。该公司将专业开展生态修复、构造湿地、水景观等领域相关业务。

生态修复市场前景良好，尽早布局有利于公司占据市场先机

环保部部长周生贤指出，我国环境管理开始有环境污染控制为目标导向向以环境质量改善为目标导向转变。国家环境保护“十二五”规划将重点流域水污染防治及水生态修复、受污染场地和土壤污染治理及修复等生态修复工程列入环境保护“十二五“重点工程之改善民生环境保障工程。目前，国内生态修复市场处于起步阶段，市场前景良好。本次布局有利于公司在生态修复市场占据市场先机。

产业布局日益完善，市场开拓尚需时间，静待开拓成果开花结果

在大力推进膜产品制造及生活污水处理和再生业务的同时，公司先后布局工业污水处理、市政工程建设、固废处理、生态修复等领域。其中，工业污水处理、固废处理和生态修复都属于“十二五“我国环境保护重点投资领域，市场前景广阔，增长潜力值得期待。

投资建议及评级

我们维持公司2012-2014 年每股收益分别为1.76、2.30、2.86 元的盈利预测，目标价52.80元，维持公司“买入”评级。

风险提示

存在主要项目开工进度不达预期的风险。

北新建材：公司价值被显著低估

不同于以往的视角，本文我们从石膏板的需求演变、国际石膏板产业资本价值的角度来看待公司的价值。从这个角度看看北新建材的价值被显著低估50%-60%以上。并且认为公司独一无二的竞争力将使得其对市场控制力进一步加强。

产业资本估值显示公司价值被显著低估50%以上

拉法基过去一年将其在欧洲、南美、亚洲的石膏板业务出售。从最可比的亚洲业务LGBA 交易价格来看，按照EV/EBITDA2012 年的预计估值11.1 倍，北新建材的EV 为145亿元，经债务价值与少数股东权益调整，市值为124 亿元，对应股价21 元，比现在高出65%。从产能看，LGBA 对应产能4.5 亿平，每1 亿平对应价值2.6 亿美元。则10 亿平对应26 亿美元，合计人民币163 亿元，经债务价值与少数股东权益调整，市值估值为142 亿元，对应股价25 元，高出100%。

周期角度看：成本端下降，需求好于预期，“价格成本差”稳中有升

2009 年北新上涨的两大因素：毛利率从24%上升到31%，提升EPS，房地产复苏提升估值，而2010 年以来地产需求调控，估值受压，毛利率下降，因此震荡。从去年11 月以来，美废、煤炭已经出现下跌迹象，对成本端的正面影响将在一二季度反应出来。需求端与竣工密切相关，业绩不成问题，并且占比一半的商业地产增速仍较快；而房地产住宅销量的逐步回暖将解放估值。

成长角度看：今年以来增长稍超预期，预计5-10年仍有2倍左右空间

目前行业空间在增长，从一线到二三线城市到农村扩散，随着人工成本上升，替代其他墙体材料优势越发明显。考虑到渗透率增加和竣工面积的增长，我们预计未来仍有2 倍左右。并且商业地产的二次装修市场后续将启动。在美国的石膏板需求中，存量装修地产高峰时期占比39%，低迷时期占比58%。

投资建议及评级

公司估值今年仅11-12 倍，而市场空间仍有2 倍左右。公司独一无二的竞争力显现了其市场份额能获得进一步的提升，并且外资企业的燃料基本以天然气为主，如果上涨趋势确立，较中国企业的成本进一步提升。由于北新在中国的品牌和渠道，我们认为用产业资本的估值具备参考性。我们预计2012-2014 年EPS为1.13、1.52、2.03 元。对应12/13 年11\8 倍。谨慎参考产业资本估值，维持“强烈推荐-A”的投资评级，给予目标价17.9-20.2元。

风险提示

原材料价格暴涨，地产销量萎缩。