申达：私募股权的回报率会继续高于二级市场

主持人：刚才说到为投资人提供短期化，其实现在恰恰相反，行业里面很多创投公司管理的基金发行的越来越长期化，原来可能是5+1、5+2，现在可能是7+1、7+2，这就是为什么要有FOF，尤其是政府引导的基金等等，如果要往成长期投，基金的周期应该更长一点，我们做中早期也是这么一个希望，但是确实有难度，因为投资者各种需求都有，大概是这样的情况。下面有请清科的申总，清科是国内做创投方面的会议很多，像倪正东跟我也是多年的朋友，都很熟悉，有请申总谈谈他的看法。

申 达：清科投资是清科集团下的母基金管理平台，我们是去年开始从事投资的。先谈谈对中国私募股权基金的看法，中国私募占GDP比例还是比较小的，远远小于美国、欧洲这些发达国家，而且中国创新创业的热潮还会继续高涨，所以未来私募股权肯定还会持续快速的发展，未来还是有非常多的机会。第二，我们认为私募股权的回报率会继续高于二级市场的回报率，大家可以看到过去投资的私募股权基金，至少有5—8倍的回报，如果投二级市场不亏损，证明你的水平是比较高的，这种趋势我认为会继续持续，私募股权市场的回报率会继续高于二级市场的回报率。第三，我觉得私募股权基金管理人的业绩成功率要高于二级市场基金管理人管理基金的成功率，比较好的基金管理公司尽管在排行榜中上上下下，但是不会太离谱，二级市场的基金有可能今年排第一，第二第三年有可能排到最后，私募股权的业绩稳定性要高于二级市场。第四，这个市场大部分管理人是机会管理者，注定会被淘汰，如果投错了基金，很有可能血本无归。第五，我们认为这个市场私募股权80%的钱被20%的基金管理人赚走，选择基金是非常关键的。下面谈一下FOF，FOF实际就是基金对基金，它实际是通过多只基金达到高度分散风险的目的。FOF作为长期的资金来源，一般规模会相对比较大，所以它会跟GP谈判过程中能获得比较好的条款。FOF的管理团队相对比较专业，让你能够选到好的基金。FOF在国外是很成熟的投资品种，像国外很多基金将近30%的钱来自Fund of Fund，中国美元基金将近一半的钱来自国外的Fund of Fund，但在中国大家对Fund of Fund认识比较少，我们清科也出了不少研究报告，我本人还有我的同事在全国各地经常做一些培训和讲课，提高市场对Fund of Fund的认识度。我们清科是风险投资和私募行业最领先的综合服务机构和投资机构，我们的业务包括研究、会展、门户网站，我们有一个门户网站叫投资界，如果想了解这个行业的发展状况，可以经常上这个网站。另外也有我们自己的投资板块，我们有三只美元基金和五只人民币基金，另外我们也帮项目去融资，我这边主要负责清科的Fund of Fund。清科为什么要做Fund of Fund？很多GP说清科对这个行业拥有完整的研究体系，拥有完整的数据库，我们在亚太区是办私募股权和风险投资论坛最多的机构，拥有很多人脉，大家认为清科应该是最适合做母基金的机构之一，而且清科作为这个行业最有影响力的品牌，是一个非常负责任的品牌，对投资人是非常负责任的，我们从去年开始筹备，我们的目标是成为市场化的，回报最好的母基金，我们跟政府引导基金还有本质的区别，为投资人赚钱是第一要务。我先说这么多，关于财务管理！这两位都是财务管理机构，他们说会比我更合适一些。