网易财经4月6日讯 从2012年3月起，网易财经每月推出宏观数据预测指出，联合国内外券商、银行等机构对主要宏观经济数据如CPI、PPI、GDP、新增贷款、M2、利息、工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、进出口等数据进行预测，并在此基础上对市场判断进行整合，通过加权平均的方法得出网易经济冷暖指数预测。用于传递市场预判，将于每月统计局数据发布前发布。
3月CPI同比增长预期均值：3.4%
调查显示，3月CPI同比增速将有所上升，预测均值为3.4%，最小值为3.0%，最大值为3.5%。预测均值高于2月份统计局公布的3.2%的通胀率。在所调查的机构中都认为4月份利率将维持在3.5%，央行不会降息，只有一家机构预测4月份央行会下调存款准备金率0.5个百分点。
兴业银行鲁政委认为持续阴雨带动叶菜价格超季节性上涨，油价上调带动非食品涨幅超往年同期，3月CPI上升至3.5%。
申银万国李慧勇对CPI的走势较为乐观，认为3月份CPI预计为3.2%，与上月持平。食品和非食品价格分别上涨6.4%和1.6%。预计3月份食品价格涨幅为6.4%。从具体品种看，仍然呈现有涨有跌的格局，其中蔬菜、水产品价格分别环比上涨7.2%和2.7%，食用油价格持平，而肉类、鸡蛋、白条鸡和粮食价格分别环比下降3.8%、1.7%、0.2%和0.1%。蔬菜价格从2月最后一周环比转正之后，3月份呈现环比加速上涨的格局。
光大证券认为CPI将进入“平台期”，短期内不再大幅下降。考虑到近期食品价格所表现出的韧性，以及“翘尾”因素的小幅走高，我们预测CPI同比数字在3、4月会与2月的3.2%差不多，不再大幅下降。
3月PPI同比增长预期均值：-0.2%
调查显示，3月PPI机构预测均值为-0.2%，最小值为-0.5%，最大值为0.0%。预测均值低于2月统计局公布的0.1%。
申银万国认为3月份油价、CRB指数继续上涨，同时商务部监测的主要生产资料价格指数环比小幅回升，除了建材价格环比下降0.3%外，其余产品价格均环比上涨，预计非食品和PPI环比分别为0.1%和0.5%，非食品价格同比为1.6%，而PPI同比为-0.1%。
华泰联合预计3月PPI同比下降0.5%，步入负值期。国际大宗商品价格连续反弹，表现最为明显的是能源价格反弹。此外，国内的能源、化工产品、轻工原料等价格环比也出现较明显的反弹。
齐鲁证券认为原油价格上涨使PPI同比下跌趋势提前见底，给出的预测值为0.0%。
一季度GDP同比增长预测均值：8.4%
调查显示，一季度GDP的同比增长预测均值为8.4%，最小值为8.0%，最大值为8.6%预测均值低于2011年4季度统计局公布的8.9%。
申银万国预计1季度GDP增速为8.4%，维持2季度是经济低点的判断。目前市场力量主导的出口和房地产投资都在继续走弱，靠市场力量本身经济难以企稳。预计随着GDP增长速度越来越接近7.5%的容忍底线（破8），将倒逼政府启动稳增长机制。
华泰联合预计一季度GDP同比增长8.6%，比上季低0.3个百分点，环比增长1.7%，较上季继续下滑。虽然有所缓和，但需求还在继续减弱，持续去库存需要厂商继续减慢生产，因此产出继续下滑。考虑到中国经济内生增长动力犹存，剔除价格后的实际需求下滑不明显，产出下滑的幅度依然不大。
花旗银行则持悲观态度，给出了GDP增速的最小值8.0%。花旗银行认为尽管PMI数据好于预期，但从目前可获得的经济数据如工业增加值、社会消费品零售、进出口贸易、信贷增长、工业利润和税收来看，经济活动处于快速下行的通道。
持同样悲观态度的还有齐鲁证券，认为产出继续下滑，GDP环比和同比仍然下滑的过程中，给出1季度GDP增速8.3%。
3月新增贷款同比预测均值：7790亿元
调查显示，3月新增贷款预测均值为7790亿元，最小值为7000亿元，最大值为9300亿元。预测均值高于2月统计局公布的7107亿元。
交通银行认为随着节后企业开工增加、对政府融资平台的政策明朗以及首套放贷利率松动，实体经济有效信贷需求有所恢复。季末银行加大存款吸收、财政存款下放，存贷比下降会导致银行信贷供应能力增强，加之当前银行也倾向于通过主动下调贷款利率来扩大信贷投放。因此，3月新增贷款环比有所回升，预计新增贷款8800亿元。
华泰联合预计3月信贷7500亿，认为延续货币政策微调态势，信贷投放更加积极，生产活动季节性恢复，使得信贷比上两月均值有所增加。
齐鲁证券认为过去两个月月均超过7000亿的新增信贷重新带来食品价格上升的压力，虽然经济下滑需要货币宽松来刺激，但货币供应量仍应该审慎增长，预计7000亿相对合理。
3月M2同比增速预测均值：12.6%
调查显示，3月M2同比增速预测均值为12.6%。最小值为11.2%，最大值为13.3%。预测均值低于2月M2的实际增速13.0%。
华泰联合预计3月M2同比增12.8%，由于季末效应，M2在3月会有一个环比的大幅上升，但是去年同期也存在，因此相互抵消，同比受外汇占款少增影响可能会有小幅下降。
兴业银行认为3月环比新增并不低，但基数较高制约同比继续回升，预计3月M2增速12.6%.
齐鲁证券则认为M2增速可能在3月份创下本轮货币政策紧缩以来的最低水平，因此给出11.2%的增速，是在所调查机构中的最小值。
1-3月工业增加值同比增速预测均值：11.4%
调查显示，3月工业增加值同比增速预测均值为11.3%，最小值为10.6%，最大值为12.6%。预测均值略低于1-2月工业增加值增速11.4%。
申银万国认为3月份工业增加值增速预计反弹至11.6%。中钢协公布的3月上旬日均粗钢产量为189.8万吨，由于受季节性旺季的影响，环比有所提升，但是与去年3月上旬的数据相比，仍下降0.28%，但是下降的幅度明显小于今年1-2月水平，预计3月份工业增加值增速反弹至11.6%。
招商证券认为3月企业运营基本正常，虽然受到需求疲弱影响，产能利用率较低，但是季末效应预计会导致工业增加值增速与上月相比略有回升，预计3月工业增加值为11.8%，给出了所调查机构中的最大值。
华泰联合预计3月工业增加值同比增长10.6%，增速继续下滑，环比较去年12月有所降低（1-2月不可比）。需求放缓和库存调整是工业产出下滑的最大理由。考虑到需求冲击正在减弱，主动去库存接近尾声，工业产出将到底部区域。
3月出口、进口同比增速预测均值：5.4% 8.0%
调查显示，3月出口同比增速预测均值为6%，最小值为0.6%，最大值为8.3%。预测均值远远低于2月商务部公布的18.4%。
3月进口同比增速预测均值为8.3%，最小值为3%，最大值为12%。预测均值大大低于2月商务部公布的39.6%。
3月贸易顺差预测均值为-25亿美元。最小值为-90亿美元，最大值为62亿美元。预测均值远远低于2月商务部公布的逆差314.83亿美元。
申银万国认为3月份出口和进口增速分别回落至7%和10.4%。受欧盟以及新兴经济体复苏乏力、美国和日本经济相对较好的结构性影响，3月份我国出口增速预计为7%，与1-2月份6.9%基本持平。受3月份生产小幅反弹的带动，预计进口增速为10.4%，比1-2月份的7.7%有所提高，3月份将呈现53亿美元的逆差。
交通银行则表示3月份一般是全年贸易开始增长的阶段，考虑到今年发达经济体市场需求萎缩较快，2月份出口规模在无春节因素影响的背景下超预期下滑，深圳前两月规模工业增加值减少3%，充分反映出目前国内出口行业的增长压力。预计3月份出口增速在0.6%左右，是所调查机构中的最小值。进口方面，进口规模往往会超过上年年末的水平，但考虑到今年国际贸易环境恶化，国内经济增速放缓，同期国际大宗商品CRB指数持稳略升，加工贸易恢复状况较差，国内进口规模复苏可能不及往年，同比增速大幅回落为2.6%，也是所调查机构中的最小值。
招商证券认为由于内外需求疲弱和人民币汇率进入均衡区间导致外贸增速继续下滑，逆差可能持续，预计3月逆差为70亿美元。
1-3月固定资产投资同比增速预测均值：20.3%
调查显示，1-3月固定资产投资增速预测均值为20.2%，最小值为18.8%，最大值为21.8%。预测均值低于统计局公布的1-2月份固定资产增速21.5%。
交通银行认为虽然近期大城市成交回暖，但房地产市场整体需求仍低迷，房地产投资预计仍将延续小幅放缓的态势。受4万亿红利逐步结束，工业企业利润下降和出口行业不景气的影响，预计制造业投资也将出现下降。考虑到铁路交通投资放缓等因素影响，基础设施投资规模不会增长太快，预计3月固定资产投资累计同比仍将维持小幅放缓的态势。
国开证券认为虽然投资增速下滑，但保障房投资加大抵消商业房地产投资增速下滑的负面影响，地方投资热情不减，其增速仍然保持较高水平，预计增速为21.1%。
1-3月社会消费品零售总额累计同比增速预测均值：15.2%
调查显示，1-3月社会消费品零售总额累计同比增速预测均值为15.2%，最小值为14.5%，最大值为16.0%。预测均值高于1-2月社会消费品零售总额累计同比增速14.7%。
交通银行认为从往年的历史规律来看，年初往往是消费同比增速的低点，之后逐步会趋于小幅好转。随着物价的回落以及社会保障制度改革和消费促进政策的逐步实施，社会消费品零售总额的同比增速可能会小幅回升。
齐鲁证券认为1-3月社会社会消费品零售总额名义增速随通胀上升，但真实消费增速可能持平或下降。
本文来源：网易财经
作者：马曼
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王晓易_NE0011
