网易首页 > 财经频道 > 正文

4月反弹宏观基因:经济底部精确制导行情底部

2012-03-31 02:02:10 来源: 每日经济新闻 举报
0
分享到:
T + -

对于多数散户来说,要知道A股何时才能迎来一轮像样的上涨,简直就像猜全球气温变化一样头疼。但股市走势绝非单纯的赌博,事实上来自宏观经济的两大关键支撑因素,很可能在某种程度上左右着A股4月的反弹行情。

因素一:反弹提前于经济见底

如果今年二季度成为中国经济同比增速的底部,那么A股阶段性底部的概率将大于投掷一枚硬币为正面的概率。

作出这样的判断并不是一厢情愿,而是基于对中国经济和股市之间的关系。《每日经济新闻》记者统计发现,以中国GDP同比增速为例,从2005年9月开始,其一共经历了3次比较明显的底部。依次为2005年三季度、2006年四季度和2009年一季度。其中,在2005年三季度,GDP同比增速回落至9.9%,远低于当年一季度的11.2%;在2006年四季度,GDP同比增速从此前的12.4%回落至10.4%;而在2009年一季度,GDP增速直接从11.3%大幅掉至6.2%。

而这三次能成为经济底部的理由也是充分的,在第一次底部来临时,中国经济反弹了2.5个百分点。第二次、第三次则分别反弹了3.6个百分点和5.7个百分点。

按照彭博统计的外来资讯提供的综合报价,中国经济将在今年二季度回落至8.3%,在三季度和四季度则分别达到8.5%和8.8%,以上都暗示底部将在二季度到来。

需要注意的是,每一次经济迎来底部前不久,A股也迎来了底部并在随后大涨。以2005年三季度底为例,沪指当时水平为1161点。不过就在一个季度以前,沪指才完成了自1997年以来的新低998点,随后便是一轮惊天动地的超级牛市。从2005年三季度至2007年四季度期间,大盘暴涨了接近4倍;在2006年四季度,沪指当季收盘水平为2675点,虽然在一个季度前并不是明显的底部,但当年四季度短短3个月期间,大盘累计涨幅达到了惊人的53%,创自1992年三季度以来最大单季涨幅,许多个股轻易实现翻倍行情;2009年一季度,沪指当季收盘报2373点。难以置信的是,就在一个季度以前,大盘迎来了2006年牛市以来的新低1664点。而在2009年中,沪指累计涨幅接近80%,完成了一次超级V型反弹。值得一提的是,从市场估值看,目前沪指市盈率接近12倍,已经低于2008年时的最低值。

因素二:二季度“供血”充足

值得注意的是,在今年的三大主线都面临阶段性调整的局面下,整体经济回落已成为共识。只是回顾市场进入到2012年以来的这波反弹,上证综合指数从2150点一线,伴随着市场成交量的温和放大,对2450点形成了有效的冲击,在经济下滑整体格局不变的情况下,到底是什么因素在助推指数上行呢?

《每日经济新闻》综合各大机构观点发现,多数机构均赞同,到2012年资本市场一直在与政策预期相博弈,其背后的逻辑在于经济下行中,为稳增长政府势必出手逆向调控。

中信建投证券就认为,在今年3月份之前,不及预期的经济数据、信贷市场等都成为反向思维的指标,市场关注的要点并不是企业经营数据靓不靓丽,而是围绕经济渐近低点和政策预期开启之间的转换期的博弈。因此,可以说股市的持续稳步反弹再度展现其领先经济的特征。

不过,需要注意的是,当市场经历了这样的“主动乐观预期”阶段之后,为何开始加速下探呢?鑫巢资金张俊认为,“实际上,市场此前预期的货币政策真实宽松并没有如期而至,同时2011年年报数据也没有提供给市场足够的信心,外加难以乐观的2012年一季报预期,使得汇丰PMI初值意外掉头滑落成为市场加速下跌的导火索。”

但是,各方机构均认为,二季度国内经济下滑有望见底。那么作为经济的晴雨表,股市是否能在二季度重拾升势,给投资者带来“吃饭”行情呢?

实际上,把握市场的“供血”可以从目前市场资金使用成本,以及总体未来一段时期货币政策预期来看。WIND资讯统计显示,最近半个月银行间7天质押回购利率持续在3%上方,尽管是一季度末,存在金融机构间吸存的外在压力,但是因为本月末央票到期资金量达1600亿元,远远超过上半月的920亿元,使得近期资金价格并未大幅上升。因此,资金面并没有出现明显过紧迹象。

但是,瑞银证券陈李在其研报中表示,有两个信号需要注意。

一是价格信号,央行在3月中旬的公开市场操作中,下调91天正回购利率2个基点,释放了价格调整的信号。值得注意的是,从去年四季度以来,货币政策的微调主要是数量型手段,一直没有动用价格信号。瑞银证券认为,这或许是央行首次在主动释放价格调整信号。而如果重启央票,瑞银认为投资者可以密切关注一级市场的发行利率走势。若利率下行,则应可判断为利率价格信号的加强。从历史经验来看,央票发行利率对基准利率下调具备一定的先导性。

此外,从货币数量方面也出现积极信号,媒体报道称银监会允许三大行上调2012年贷存比率,工行由62%上调至63%,建行由68%上调至70%,农行由55%上调至57%。尽管货币政策的制定和执行者是央行,但是瑞银认为,如果有效刚性约束出现松动,将有望提升三大行的放贷能力。

因此,从上述两方面看,货币政策有望从数量与价格上不断强化此前市场落空的预期。

netease 本文来源:每日经济新闻 作者:杨可瞻 责任编辑:王晓易_NE0011
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 时尚
  • 科技
  • 军事
  • 汽车

江苏赣榆警方通报辅警辱骂八旬老人:已停职,将严肃处理

新闻 赣榆 区公安局
|
平安赣榆
8小时前
142 跟贴142

人民网三评“TikTok交易”之一:披着羊皮,狼还是狼!

新闻 tiktok 美国
|
人民网
8小时前
0 跟贴0

银保监会一处长因地铁猥亵女性被行政拘留10日

新闻 猥亵 拘留
| 新京报
16小时前
248 跟贴248

挑衅!美军今日又派出两架军机前往南海进行侦察

新闻 美军 美海军
|
环球网
16小时前
278 跟贴278

中印第六轮军长级会谈,印度居然提出这种要求!

新闻 中印 印度
|
环球时报-环球网
18小时前
0 跟贴0

台军模拟解放军战机空袭

新闻 台军 战机
|
环球时报
4小时前
0 跟贴0

77个交易日账面盈利五千余万 山东淄博9人操纵证券市场受审

新闻 证券市场 股票
|
封面新闻
8小时前
0 跟贴0

中印两军举行第六轮军长级会谈

新闻 中印 军长级
|
国防部发布
9小时前
49 跟贴49

习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话

新闻 习近平 联合国
|
央视网
9小时前
629 跟贴629

尴尬!墨西哥一女议员视频开会用照片替代真身 被拆穿"示众”

新闻 墨西哥 市议会
| 海外网
10小时前
0 跟贴0

习近平主持教育文化卫生体育领域座谈会

新闻 习近平 教育
|
央视网
9小时前
863 跟贴863

补壹刀:解放军攻台,他们又“定”日子了!

新闻 解放军 攻台
|
观察者网
22小时前
20 跟贴20

全台湾战机凌晨起飞 台军:是战备操演

新闻 台军 战机
|
观察者网
16小时前
0 跟贴0

我月薪3万,却被娃的一张纸掏空

新闻 纸尿裤 尿裤
| 网易槽值
19小时前
68 跟贴68

韩国总理室惊现疫情!总理丁世均接受核酸检测,此前其曾与文在寅

新闻 文在寅 丁世
|
环球时报
5小时前
0 跟贴0

刚结束一场活动,印度一辆载有士兵大巴翻进河中

新闻 士兵 印度
|
环球时报-环球网
17小时前
0 跟贴0

这几个《新闻联播》头条 密集透露重要信号

新闻 新闻联播 中国共产党
|
政知见
1小时前
0 跟贴0

网恋女友生双胞胎 已婚男转23万 宝宝照片却不对劲

新闻 双胞胎 网恋
|
羊城晚报
19小时前
10044 跟贴10044

重磅!官方首次明确表态:“海峡中线”不存在

新闻 台湾当局 中线
|
上观新闻
1天前
18679 跟贴18679

官员受贿近2千万藏于地下室 码放整齐热缩膜还未揭

新闻 受贿 行贿
| 正义网
18小时前
26802 跟贴26802

美国所谓跟Tik Tok的“合作协议”就是一个陷阱

新闻 美国 美国政府
|
人民日报海外版
3小时前
1 跟贴1

“被催婚后,她找了6个单身女人同居”

新闻 闺蜜 同居生活
| 网易谈心社
13小时前
3 跟贴3

谁不服就制裁谁?美国罕见遭西方国家联合痛批

新闻 联合国 美国
|
牛弹琴
1小时前
0 跟贴0

印媒透露:热点地区中印军队彼此间仅几米距离

新闻 中印 军队
|
环球时报-环球网
18小时前
0 跟贴0

伊朗将领称将追杀所有刺杀苏莱曼尼的参与者

新闻 苏莱曼尼 伊朗
|
环球时报-环球网
15小时前
0 跟贴0

中国为对付印度入侵尼泊尔?印媒暴露一个尴尬事实

新闻
| 参考消息
1天前
0 跟贴0

长津湖战役:“钢铁部队”与“钢铁的人”的较量

新闻 长津湖 志愿军
|
环球时报-环球网
16小时前
0 跟贴0

专家:台军改规则欲先发制人 两岸开战几率陡然攀升

新闻 台军 战机
|
直新闻
17小时前
256 跟贴256

解放军以美空军基地为模拟打击目标?外交部回应

新闻 外交部 解放军
|
观察者网
1天前
0 跟贴0

澳驻美大使声称:澳准备承担“抵抗中国”的经济代价

新闻 中国 bbc
|
环球时报-环球网
16小时前
1736 跟贴1736

055远不止航母"带刀侍卫":美军定义为巡洋舰

新闻 驱逐舰 巡洋舰
|
观察者网
1天前
0 跟贴0

挑衅!美军今日又派出两架军机前往南海侦察

新闻 美军 美海军
|
环球网
16小时前
0 跟贴0

李克强在上海花20元购物 摊主热情介绍

新闻 李克强 上海
|
中国政府网
1天前
708 跟贴708

台媒称解放军怕被送往中印边界痛哭 还附了配图

新闻 解放军 中印
|
环球时报-环球网
14小时前
1529 跟贴1529

12名乱港分子欲逃台湾被广东海警逮捕,林郑再回应:先以内地法

新闻 林郑 台湾
|
观察者网
16小时前
0 跟贴0

美疾控中心发布“可怕”信息后紧急撤回!美股大跌

新闻
|
每日经济新闻
1天前
1053 跟贴1053

英媒:西方应注意拿破仑的忠告 让中国沉睡

新闻 中国 西方
|
环球时报
1天前
3130 跟贴3130

外媒:华为在澳大利亚削减1000个工作岗位和1亿澳元投资

新闻 澳大利亚 华为
|
环球时报作者唐湘
1小时前
0 跟贴0

印度一男子切开孕妻腹部检查胎儿性别,致妻子病危胎儿死亡

新闻 胎儿 印度
|
澎湃新闻
16小时前
237 跟贴237

台东外海出现解放军轰炸机?台湾防务部门迅速否认

新闻 解放军 台湾
|
环球网
15小时前
0 跟贴0
+ 加载更多新闻
×

【TED】机器会抢走我们的工作吗?

热点新闻

态度原创

网易号

查看全部
阅读下一篇

返回网易首页 返回财经首页