王群航:冷静看待基金的帮忙资金

2012-03-05 16:12:38 来源: 网易财经 举报
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所谓帮忙资金,是在特定的市场环境中出现的一种流动性特别高、逐利性特别强的游资,并且其既然名为帮忙资金,当然就不是真心实意来参与投资的资金。这种资金对于市场是否有害,不可以一言概之。帮忙资金主要是在以三种形式存在:发行时的帮忙资金;小微基金在特定时期需要的帮忙资金;季末、年末特定时点上的帮忙资金。这三种形式的帮忙资金各有各的特点,其所涉及到到的相关基金,我们不妨区别对待。

 第一,发行时的帮忙资金

这类帮忙资金有这样的特点:(1)在新基金发行的末期、尤其是发行状况不好的新基金中出现;(2)目的首先在于帮助相关基金能够成立;(3)其次在于使得相关基金的成立规模能够增大一些,让基金公司的市场营销部门人员、相关管理人员有一个好的业绩汇报,包括完成董事会规定的任务目标;(4)封闭期一结束就赎回;(5)基金公司要为帮忙资金支付一定的费用,目前已知的一次性最高费率在0.6%,最低的为0.25%。

这些资金由于不愿意承担风险,迫使新基金在封闭期内通常不运作。此时如果基础市场行情涨了,投资者可能会错过投资机会;如果基础市场行情跌了,则恰好回避了风险。由此来看,帮忙资金的存在是利弊各半的。但是,对于那些真心认购相关新基金的资金而言,大家认购的目的就是希望能够得到基金公司的专业化资产管理服务,而这个服务在新基金的成立初期由于有帮忙资金的存在而暂时停滞,那么对于这些投资者而言,他们的权益受到了损害。在目前市场无法禁止帮忙资金的情况下,我们的投基建议是:投资基金时,不必拘泥于一定要认购新基金。

      第二,小微基金在特定时期需要的帮忙资金

2004年7月1日起施行的《证券投资基金运作管理办法》第四十四条规定:“开放式基金的基金合同生效后,基金份额持有人数量不满两百人或者基金资产净值低于五千万元的,基金管理人应当及时报告中国证监会;连续二十个工作日出现前述情形的,基金管理人应当向中国证监会说明原因和报送解决方案。”

根据上述规定,基金公司要应付“200”人这个条件比较容易,但要应付“连续二十个工作日”及“5000万元”这两个条件就有点难度了,这个时候就需要帮忙资金的介入。市场是在这个方面出现的帮忙资金主要有这样的特点:(1)金额不一定会很大,只要能够帮助基金公司度过“连续二十个工作日”这个难关即可;(2)通常会很快就赎回;(3)也会收取一定的费用;(4)如果有必要,会经常出现。

这类帮忙资金的出现,时间很短,基金经理通常不会用其去做投资。而根据基金净值的计算规则,这些帮忙资金的存在却会在基础市场行情上涨的时候摊薄收益、在基础市场行情下跌时候分担一下风险。由于小微基金的规模很小,如果有帮忙资金出现,其对于相关基金净值的走势影响较大。对于小微基金,我们的投基建议很明确:既然早已有很多投资者都不看好该基金了,那么,我们也可以不看好该基金,也赎回吧。

第三,季末、年末特定时点上的帮忙资金

董事会对于基金公司总经理的考核、总经理对于分管市场的副总及部门经理的考核,等等,通常都会以季度末、年末这些特定时点上的存量规模为依据,为了应付考核,为了提高排名,尤其是在年末,基金公司方面通常会抢夺一些帮忙资金充规模。这些资金也会具有上述两类资金的一些特点,并且,如果是公司的整体性行为,帮忙资金会主要集中的低风险产品上,如货币市场基金。

这类帮助资金的出现,时间也很短,基金经理通常也不会用其去做投资。而根据基金净值的计算规则,这些帮忙资金的存在却也会在基础市场行情上涨的时候摊薄收益、在基础市场行情下跌时候分担一下风险。因此,其利弊也是各半的。对于这类资金及相关基金,我们的投基建议是:忽略它们,因为我们的确无法及时知晓它们神出鬼没在什么地方。

张帆 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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