网易财经2月27日讯 本月24日晚，工业和信息化部官网发布《2012年度党政机关公务用车选用车型目录（征求意见稿）》。本次公务用车采购车型目录引人注目之处，为所有的车型均为自主品牌车型，合资企业车型包括合资企业的自主品牌车型全部落选。
此次公务用车选用车型明确轿车车型排量小于等于1800毫升，越野车车型排量小于等于2500毫升，多功能乘用车小于等于2400毫升。25家企业的412个款型车辆列入目录征求意见稿，其中轿车款型265个，越野车款型64个，多功能能乘用车78个，新能源轿车款型5个。
值得一提的是，目录中所列车型均为国产品牌车，涉及的公司有安徽江淮汽车股份有限公司、比亚迪汽车有限公司、东风汽车公司、广州汽车集团乘用车有限公司、哈飞汽车股份有限公司、湖南江南汽车制造有限公司、华晨汽车集团控股有限公司、南汽汽车集团有限公司、奇瑞汽车股份有限公司、上海华普汽车有限公司、上海汽车集团股份有限公司、天津一汽夏利汽车股份有限公司、一汽海马汽车有限公司、长城汽车股份有限公司、浙江豪情汽车制造有限公司、浙江吉利汽车有限公司、中国第一汽车集团公司、重庆力帆乘用车有限公司、重庆长安汽车股份有限公司等。
网易财经根据各大券商对此次公务车选用的投资策略做了梳理，将该行业未来的投资机会与潜在风险汇总如下：
对主流合资品牌销量和业绩影响有限，维持对一汽富维（600742.CH）、华域汽车（600741.CH）、上汽集团（600104.CH）的推荐。由于主流合资企业销售中，一般公务车采购占其销售比例普遍较低（10%以内），此次政策推出对合资车企盈利影响相对较小，并且我们推荐的三家公司均有一定自主品牌业务覆盖，能抵消部分影响，我们认为此次政策推出并不影响我们推荐公司盈利向好趋势，维持对三家公司（一汽富维、华域汽车和上汽集团）的推荐。2~8 月行业销量较快增长以及结构改善将继续支撑三家公司强劲表现。
江铃汽车（000550.CH）作为极少数进入的合资企业未来有望从中受益。江铃汽车是少数研发支出比例能够达到收入3%以上的合资企业（本次目录来看仅两家，另外一家是郑州日产），此次驭胜SUV 已经进入车型目录。后续随着福特新车型导入，未来江铃汽车将凭借产品的品质和品牌优势进一步打开政府采购的市场空间。
由于政策执行严格程度超出预期，体现出政府对自主品牌的扶植态度，部分自主品牌车企有望将迎来交易性机会，股票受益排序依次为江淮汽车（600418.CH）、一汽轿车（000800.CH）、长安汽车（000625.CH）、长城汽车（601633.CH）、海马汽车（000572.CH）和比亚迪（002594.CH）。
部分投资者担心政府采购自主品牌将冲击合资品牌销量，我们认为若12 年公车新政执行，对合资品牌需求影响较小，主要原因：其一是，自主品牌采购车价远低于合资品牌车价，同等采购金额可以采购数量更多的自主品牌；其二是，目前合资品牌车型消费群体并不是以公车采购为主，已经由公车转为私人消费者为主，政府采购合资品牌下降并不会导致合资品牌需求的下降。
信部《2012 年度党政机关公务用车选用车型目录（征求意见稿）》的出台，入选该目录的基本全是自主品牌车企；我们认为，2012 年政府采购自主品牌数量将增加，将大幅缓解自主品牌需求的下滑，同时并不会影响合资品牌需求的下降；根据目录及自主车企入选车型数量及销量比重，我们认为，上市公司A 股中：上汽集团、长安汽车、一汽轿车、江淮汽车、长城汽车等受益明显；H 股中：吉利汽车、比亚迪最受益。
据统计2008年公车采购金额约800亿元，采购量占乘用车总销量的7.4%，约50万辆。有报道称财政部数据表明每年公车采购金额增长20%以上，评论预计公车支出约10%的增速，2011年支出约1000亿元，销量可达66万辆，占总销量的5%，公车目录车型2011年总销量为289万辆，假设2011年目录车型尚未被作为公车采购，则可额外提供23%的增量。2012年公车采购量增长10%的话，销量约73万辆，自主品牌2011年总销量610万辆，将提供自主品牌12%的增速，提供目录车型25%的销量增速。目前自主品牌公车市场占比很小，该政策将对上目录的自主品牌形成新的市场，对公司构成重大利好。
评论进一步指出，入围车型销量占公司总销量比重较大的有长城、吉利、比亚迪、奇瑞、众泰等。从这个角度，长城将会最大受益，因为长城的车兼具品质与口碑，而公司主力车型H5、H6、C30 均为目录车型，将对公司销量拉动显著。评论测算了公车对各个公司的销量拉动，其中一汽轿车增量最大，但公司估值贵，上汽乘用车增量在集团占比小但有助于其减亏，推荐长城汽车、上汽集团。
目前我国1400万辆乘用车的销售规模，近90%来自于私人及家庭购车消费，其中公务及企事业单位用车近10%，按照此比例推算，预计党政机关公务用车每年的销量规模在80-100万辆。预计主流的自主品牌企业将有20万辆左右进入政府采购体系。因此对于自主品牌汽车的销量形成刺激，也对于行业的整体销量形成利好。
我们看好此政策对于汽车行业所带来的主题性的投资机会。在投资标的上，我们看好前期调整比较充分，估值及ROE水平处低位，盈利能力有望改善的公司如江淮汽车以及有整体上市预期的传统自主品牌制造企业一汽轿车。对于汽车行业的整体性机会仍需要等待基本面向好的确定性信号。
本文来源：网易财经
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