机器人:长期趋势看好 估值已具有安全边际

2011-12-31 08:56:04 来源: 安信证券 举报
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报告摘要:

公司主要业务中,工业机器人、仓储物流自动化设备、自动化装备与检测生产线发展态势较好,我们认为在中国劳动力短缺和产业结构升级的大背景下,这些业务有望保持30%-40%左右的增速,实际上从客户层面的需求来看,许多行业装配与运输工序对工业机器人的需求在显著增加。

国家科技部公布2011年国家重点新产品计划立项项目,公司“洁净机器人SRBJ200A”项目名列其中。公司生产的自动引导车、自动化立体仓库、机器人工作站、自动化装配检测生产线等产品市场占有率国内领先,近年来,洁净自动化及激光自动化快速发展,为企业发展提供强劲后力。

新松公司研制已久的特种机器人系列产品商用在即

目前已与沈阳航天新乐公司签订提供自动转载机器人系统的协议,该协议也标志着公司特种机器人系列产品成功进入市场应用。另外还有两款特种机器人进入预研,即将进行样机生产。而本次自动转载机器人系统的协议的签订,则正式宣告了特种机器人系列产品已经完成由技术研发到应用推广的重要转型,为进一步的市场化运作打下了良好的基础。我们估计今明2年公司有望获得数亿元的订单。

公司的南方光电产业园区在杭州,建设项目主要包括打造完成的激光产业链,包括激光芯片及封装、激光器、激光装备、激光显示等;高端制造装备产业,包括真空机器人、洁净机器人、洁净自动化装备等;发展工业物联技术及应用等,必将带来可观的经济和社会效益。

投资建议及评级

我们预测2011-2013年公司主营业务收入分别为8.68、11.78、16.38亿元,归属于母公司的净利润分别为1.27、1.74、2.28亿元,对应每股收益分别为0.51、0.73、0.91元,2011-2013年公司业绩的复合增长率为36%。考虑到一定安全边际,我们按照2012年30倍PE估值,合理股价为21.9元。12月29日的收盘价为17.35元,维持“买入-A”的投资评级。

风险提示

因宏观、行业及公司基本面变化导致盈利预测未达到预期。

张大海 本文来源:安信证券 责任编辑:王晓易_NE0011
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