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摩根大通李晶:明年一季度A股可能触底

2011-12-19 21:31:53 来源: 财华社(深圳)
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李晶认为,从外部环境来看,美国QE3(第三次量化宽松)明年可能会推出,同时欧洲央行将可能开始购买欧元区债券,加上中国政府宏观政策的调整,明年一季度股市可能触底

12月19日,在媒体讨论会上,摩根大通(JPMorgan)董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶表示,2012年宏观经济将面临挑战,随着货币政策的继续放松,2012年下半年经济将有望复苏。

李晶认为,2012年的宏观经济将面临较大挑战,一季度的经济增长率估计为7.6%左右,低于8%。经济增长的三驾马车当中,出口将延续2011年的表现对经济增长负贡献,而固定资产投资规模和增速明年将小幅增长,消费则被看好。

李晶表示,由于房地产业已经占到整个经济的12.5%,且上下游关联产业较多,房地产的限制政策会对固定资产投资增长造成影响。今年11月制造业PMI(采购经理人指数)三年内首次降到50%以下。

李晶认为,尽管中央经济工作会议宏观政策定位于“稳中求进”,但定向宽松已经开始,并预计明年货币政策将持续放松。她预测,2012年上半年存款准备率将下调三次,明年全年新增银行信贷将达到8.2万亿。降息则无可能和必要。

她进一步分析指出,根据目前的居民存款规模计算,现在的存准水平冻结资金规模达到16万亿左右,影响市场的流动性,有比较大的下调空间。而目前的实际利率依然为负,利率,特别是存款利率没有下调的必要和可能。

除货币政策,李晶预测未来财政政策也将更加积极,但不会是大规模的刺激计划,而是税收政策的调整。她指出,目前中国政府税收收入增长强劲,减税政策会逐步推出,今年已经开始调整对低收入人群的税收,未来将进一步通过税收政策支持中小企业发展,支持三农、水利和保障房建设。

对于房地产政策,李晶预计,2012年下半年,特别是第三季度之后房地产政策可能会出现松动,一套房贷款和限贷将放松,同时一些城市可能会放松限购政策。她表示,根据调研,目前房地产企业的库存积压达到8-10个月,如果库存时间进一步提高,房地产商资金链将出现问题,政策会随之出现松动。

消费方面,李晶表示,11月个人消费增速下滑主要是消费者心态受外界经济低迷影响较大,而中长期则看好。她指出,奢侈品消费方面,上海已经准备试点营业税改增值税,目前对奢侈品征收的三种税赋未来将有所调整,具体可能的调整是,奢侈品税和进口税会降低,但增值税不会变动。如果奢侈品减税,将极大刺激中国大陆的奢侈品消费,从而促进整个内需的增长。

对最近低迷的股票市场,李晶表示,十年来A股股市融资量很大,但股民回报不高,对股市已经缺乏信心。新的小QFII政策额度不高,养老金入市也是中长期概念,因此短期内对股票市场的利好因素有限,不太可能出现大幅反弹。她表示,希望明年一季度股市能够见底,从外部环境来看,美国QE3(第三次量化宽松)明年可能会推出,同时欧洲央行将可能开始购买欧元区债券,加上中国政府宏观政策的调整,明年一季度股市可能触底。

她认为,股票市场的投资应该侧重防御性板块,比如消费、旅游、餐饮、酿酒、互联网和医疗,鉴于消费的稳健增长,这些板块的抗周期能力较强。

对新任证监会主席郭树清的新政,李晶表示长期肯定是有利于股市发展,但短期效果还不能很快出现。鉴于目前股市融资估值的下降,她表示债券市场融资可能成为明年企业的一个重要选择。

针对地方债务问题,李晶表示,根据公开的数据计算,目前中国的政府债务占GDP的比重尚不足50%,全球范围来看不算很高。地方融资平台政府也一直在清理,未来两到三年年银行坏帐会小幅上升,但不会出现大面积的问题。

李晶同时分析了大宗商品的情况,对大宗商品的表现她表示短期谨慎,而短期的概念为未来6到9个月。她指出,金属受全球经济影响表现不佳;对煤炭的刚需将保证煤炭价格表现良好;石油价格短期来看正、负面因素都有,中长期则看好,明年的原油价格预计将在100-120美元/桶之间;农产品价格将由于2011年的丰收出现回落,中长期来看,饲料、大豆、玉米等农产品依然看好。

netease 本文来源:财华社 责任编辑:王晓易_NE0011
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