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程文卫:发行制度的问题导致上市公司稀缺性

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网易财经11月29日讯 深交所昨日发布了《创业板退市制度意见征求稿》,意见稿称为进一步健全创业板市场优胜劣汰机制,提高创业板市场质量,促进创业板市场长远健康发展,在研究借鉴主板、中小企业板和海外成熟市场退市制度经验和教训的基础上,提出了完善创业板退市制度方案。创业板退市制度的推出,网易财经邀请了长城证券研究所所长向威达、国开证券研究中心总经理程文卫、北京大学经济学院金融系副主任吕随启教授三位专家共同解读创业板退市新规。

程文卫表示前期主板很多退市公司都是集中于当地有很多上市公司的地方,比如上海、深圳等,这些地方的企业退市的比较多。我们看到很多西部、西北部及中部地区省份,到现在也只有三十多家上市公司,对于那些地方而言,这些上市公司就是稀缺资源,从这个角度来看,是一个稀缺性的问题,再往里面推,实际就是发行制度的问题,从最早的额度审核到现在的核准加保荐,实际这种制度依然会造成整个市场上市公司的稀缺性。

以下为文字实录:

网易财经:吕主任您说得很好,这么多年来,大家都认识到“只进不退”是一个很大的弊病,这次我们终于看到了退出制度,很多人认为A股终于开启了退市大幕,但实际上这个制度真正管用吗?会真正执行这个制度只是一个摆设?

程文卫:我觉得总体来讲是一个资源稀缺性的问题,打个简单的比方,我们去一家超市,加入这个超市里只有一个苹果,有十个人去买,不管这个苹果怎么样,它的价格一定是高的;但当有一车苹果在那儿放着,有十个人去买苹果,(价格就不会那么高了),所以这是供求的问题。

前期主板很多退市公司都是集中于当地有很多上市公司的地方,比如上海、深圳等,这些地方的企业退市的比较多。我们看到很多西部、西北部及中部地区省份,到现在也只有三十多家上市公司,对于那些地方而言,这些上市公司就是稀缺资源,从这个角度来看,是一个稀缺性的问题,再往里面推,实际就是发行制度的问题,从最早的额度审核到现在的核准加保荐,实际这种制度依然会造成整个市场上市公司的稀缺性。

但我们可以看到,从未来发展的角度出发,当中国整个市场出现5000家或者10000家上市公司时,可能我们就不会坐在这儿谈退市标准是宽还是松的问题,投资者自然会从“一车的苹果”中挑选那些长得又好又漂亮,一个麻点都没有的苹果,那肯定是他的首选,而不是有几个麻点也必须买回家。

实际就是这样,问题很简单。

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