历史比较来看，由于假期因素导致实际工作日减少，往年（2010年除外）10月新增贷款绝对额一般是9月的一半甚至更少。因此，与去年类似，今年10月的新增贷款属历史较高水平。从当月新增贷款较上月明显回升来看，信贷投放已经开始向部分领域放松，政策开始微调。另据媒体报道，10月四大行信贷投放较多，可能表明有信贷投放能力（贷存比较低、资本充足水平较高）的银行正在加大信贷投放。
结构上看，新增对公中长期贷款明显回升，是当月贷款多增的主要推动力；新增对公短期贷款保持较高水平；票据融资则继续负增长。对公中长期贷款增加较多和票据融资减少一起说明，当前实体经济信贷需求依然较为旺盛。
受房地产市场依然低迷、住房成交量不高的影响，新增居民户贷款依旧处在较低水平。
受贷款增速继续回落、季初存款减少、财政存款恢复增长等因素的影响，货币供应增速延续回落态势。M1降幅收窄与节后企业活期存款增加较多和当月股指有所上涨有关。
年内信贷运行展望：近日总理讲话释放出政策微调的信号，10月贷款数据进一步证明了这一点。预计年内信贷投放规模有所扩大，11、12两月新增贷款可能在6000－6500亿的区间，全年新增贷款在7.5万亿左右。
年内货币政策分析与展望：
近几个月物价涨幅持续回落，未来回落趋势趋于明朗，但短期内大幅回落的可能性不大；10月工业增加值增速放缓，但投资和实际消费增速回升，内需依旧强劲，四季度经济增速有望企稳。综上，预计年内币政策继续保持稳健基调。但为缓解小企业融资困难，支持三农和战略新兴产业发展，加之近温总理讲话明确表示“适时适度进行预调微调 ”，年内货币政策会在总体稳健的情况下，适度进行微调。
自8月份以来，公开市场以连续三个月保持较大规模的净投放，而且三年期央票和一年期央票的发行利率均略有下调，央行保持市场流动性合理的意图明显。下一阶段货币政策操作将更倚重公开市场操作的灵活调节，预计仍以净投放为主，保持市场流动性合理适度和优化资金分布、调节到期结构。受此影响，加之信贷投放加快、财政存款年底下放，预计货币市场利率趋于下行。
考虑到当前准备金率水平较高以及准备金缴存基数扩大的影响继续，维持年内准备金率不会再次上调的判断，同时不排除四季度因新增外汇占款回落、公开市场到期资金明显减少和准备金率缴存等因素导致流动性偏紧、从而适度下调准备金率的可能性。
10月CPI同比涨幅进一步回落到5.5％，未来逐步回落的趋势进一步明朗，实际负利率会随之改观，加息的必要性已明显降低。同时加息还受到中外利差扩大引致资本流入、加重房地产和地方政府债务风险以及进一步抬高中小企业融资成本的制约，维持年内不会加息的判断。近日一年期央票发行利率下调主要表明央行维持市场流动性合理的意图，并不是降息的信号。当前利率水平并不算高，在内需依然强劲、经济增速不会大幅回落的情况下，没有降息的必要。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
