高盛邓体顺：汽车医疗互联网都是高增长行业

网易财经8月30日讯 2011APEC中小企业峰会8月29日-31日在成都召开，在30日的主题论坛：投资人——锁定高成长上，高盛亚洲董事总经理邓体顺表示，中国医疗保健去年人均支出大概一百美金左右，台湾和韩国达到一千多美金，美国达到六千多美金，如果中国十年之后GDP增长三倍，医疗保健增加十倍，把你的投入增加十倍的行业，这就是一个高成长的行业。

还有一个例子，汽车拥有率的情况，我们看中国今年或者去年年底人均汽车拥有量不到5%左右的情况，美国大家知道是80%，韩国台湾大概是30%至40%左 右，也就是说假设十年之后GDP达到韩国台湾的水平，汽车拥有率应该达到35%左右，从现在的3%到5%到35%是要增长7倍，所以与汽车相关的行业我们 也看到了投资机会。还有一些，比如我们看到互联网。

以下为邓体顺演讲全文：

邓体顺：各位下午好，我是高盛的邓体顺，今天非常荣幸有这样一个机会和大家交流，和各位风险投资家一起分享锁定高成长的主题展开讨论，大家对我们可能都比较熟悉，高盛是一个全球比较领先的投资银行，我们在中国有投行、证券和研究业务，我本人是高盛的中国资本市场部的主管，我在这之前还是以做研究为主，今天更多的会跟大家一起分享，怎么样找一些成长性的投资机会，谢谢！

邓体顺：刚才在座的几位投资家讲了他们具体的投资关注的方向和具体的实例，给了我很大的启发，我就从现在这个位子和我以前的位子，相对来说都是比较宏观一点，谈一下，希望给各位具体的实业家，提供一个抛砖引玉的作用，从投资者的角度或者从自上而下的战略来讲，什么的行业算是一些高成长的行业。我们知道，从资本市场的角度来讲，成长应该是财富创造很大的动力，所以各位风险投资人和直投人都关注高成长，就说明资本是追求回报这么一个动力。应该说追求成长，或者追求财富在全世界范围内大家都在找这么一点，真正的增长在哪里？

第一、从全球大的范围来看，大家也知道，现在新兴市场的增长比发达国家的增长要快，新兴市场的增长内需的增长比外需的增长快，特别是现在全球的大背景，我们也看到日本是衰退，美国也是受到高失业率的影响，经济增长非常微弱，欧洲经济基本上停滞不前，而且受到政府财政赤字的影响。所以各个国家要增长还是要靠自己的内需，我去年做过一个报告，但是如果要找内需的话，到底有哪些行业的增长会比较快？我们可以从一个经济增长的最根本的出发点，还是说所有的经济活动都是为了消费，大家会盯着消费，我们再细分一下，哪些具体的行业的消费将来增长快一点。高成长简单的定义是，你要比GDP的增长速度快，我去年做了一个报告，比如大家提到消费就是电视购物或者互联网，这些都是消费。还有一个消费就是衣食住行，吃喝玩乐，甚至生老病死都是消费。我们做了一个分析，假设十年之后中国的人均消费收入，人均GDP可以达到韩国或者台湾去年的生活水准。大家可以看到09年的时候，中国台湾和韩国人均GDP是16000美元左右，中国是15000美元左右，如果今年或者明年GDP有8%的增长，人民币有3%左右的升幅，十年下来就有可能达到台湾或者韩国去年的GDP，在大的环境下来看，我们发现一些行业像医疗保健方面，这应该是中国将来增长比较快的行业，医疗保健去年人均支出大概一百美金左右，台湾和韩国达到一千多美金，美国达到六千多美金，中国十年之后GDP增长三倍，医疗保健增加十倍，把你的投入增加十倍的行业，这就是一个高成长的行业。

还有一个例子，汽车拥有率的情况，我们看中国今年或者去年年底人均汽车拥有量不到5%左右的情况，美国大家知道是80%，韩国台湾大概是30%至40%左右，也就是说假设十年之后GDP达到韩国台湾的水平，汽车拥有率应该达到35%左右，从现在的3%到5%到35%是要增长7倍，所以与汽车相关的行业我们也看到了投资机会。

还有一些，比如我们看到互联网，甚至是包括中国的老百姓出行，坐飞机的每百人的次数，未来10年增长的速度也会比GDP快，所以这些行业都是高成长的行业，所以祝各位在高成长的行业里找到投资机会，谢谢！

邓体顺：刚才听了各位投资家的一些从宏观到公司具体的选择，主持人刚才提了高风险，使我想到一个话题，跟大家分享一下。我们还是从财富的增长角度看，从全球的大背景上看，全球的经济几百年前人均GDP大概是3%左右，英国从工业革命，大概当然人均的GDP就是200左右，现在已经到了4万美金，这样一个情况，我说这一点，未来全球两年的GDP的增长也就是4%左右，最近我发现一个新的词语叫做不同的速度，不同的速度发达国家的速度比较慢一点，发展中国家快一点，我们处于这种多速度增长的世界里面，但是我们不要忘记，总体的增长全世界GDP增长那么多，但是我们每个人都要超过GDP很多。很多行业肯定会低于GDP，不可能你每个行业都超过这个增长所以这里面肯定有一些行业。比如我们看到有一些从现实交易转到网上交易，这里面肯定有一些赢家，有一些输家，具体的赢家和输家，专家可以直接找机会，我就讲一个让大家可以考虑的例子，沃玛特家族。其实用中国的话说，就是开杂货店的，杂货店这个行业已经有几百年上前年了，它不能说是一个高成长的行业，它50年代、60面代开杂货店开到现在，美国前十大富豪当中有几家是开杂货店起家的，这里给你什么启示？你在做任何一个生意的时候比较考虑你给你的客户，你的利益有关方带来的价值是什么？各位在投资过程中不管你的增长快还是慢，给你的消费者，你的客户创造价值的源很重要，我做了十六七年的研究，每个公司到我们这里，我们会问你到底给投资者创造价值，你到底怎么样持续？在这个基础上我们才能谈增长速度，谢谢。