网易财经讯8月9日讯 近期欧债危机、美债危机、全球主权债务危机此起彼伏，标普近百年来首次降低美国评级，引发全球股市暴跌。针对相关问题网易财经特邀国务院发展研究中心世界发展研究所副所长丁一凡、中央财经大学金融学院院长张礼卿、北京师范大学经济学院教授贺力平、西南证券研究所所长王剑辉、国都证券首席策略分析师张翔做客北京观察进行交流。
张翔表示，当前的估值确实较低，但还不足以到“历史低地”的判断，只能说它把未来的利空因素提前反应了，这个点位不会出现明显的大幅下跌，未来市场的运行模式可能是在反复振荡中运行，就目前的点位来说，市场迅速下跌，倒是对利空因素的充分反应，到了目前的点位，投资者没必要再继续做空。
以下为文字实录：
对于估值来看，我觉得需要提出一个观点，估值现在确实很低，我们也统计了，现在沪深三百指数动态市盈率大概也就是11倍的情况，整体是偏低的，大家愿意和历史相比，应当也是大家感觉确实具备价值。
但它低确实有低的道理，和过去相比，历史上我们觉得如果出现这样比较低的估值水平，确实是到了超跌的情况，值得大家积极介入，但目前的估值，我觉得还是反映了中长期因素的变化，有两点变化：
第一点变化是经济环境的变化，放在几年前，我们的经济还是高增长的阶段，现在来看，大家对未来经济转型是不太乐观的，所以经济减速是比较大的背景。
第二个背景，市场结构发生了很大变化，现在我们在国际版图中处于接轨的时候，全球通胀的时代也确实到了，所以还是受到了基本面和资本面的影响。
当然最大的一点是银行股前景还是存在很大顾虑的，为什么我们看到银行股市盈率只有8到9倍的水平，应该还是反映了大家对未来经济的预期以及对银行盈利模式能否持续的担忧，未来如果我们真的推进利率市场化，可能银行的盈利能力会受到挑战。
当前的估值我认为确实低，但还不足以到“历史低点”的判断，只能说它把未来的利空因素提前反应了，这个点位我倒并不认为会出现明显的大幅下跌，虽然我们对中长期经济的前景持观望态度，但作为一个市场，对一些顾虑因素可能提前反应了，未来市场的运行模式可能是在反复振荡中运行，跌多了就反弹，涨多了大家就减持操作，就目前的点位来说，市场迅速下跌，倒是对利空因素的充分反应，到了目前的点位，投资者没必要再继续做空了。
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