1、偿债能力财务指标较低的风险
造船行业由于船舶造价较高,建造周期较长,船东一般采用分期预付建造款的方式,因此船舶建造企业的主要负债为预收款项,资产负债率普遍较高,流动比率和速动比率普遍较低。截至2010 年12 月31 日公司资产负债率为74.54%,流动比率为1.25,速动比率为0.45。由于偿债能力财务指标水平相对较低,所以公司存在一定的偿债风险。
2、存货较大的风险截至 2010 年12 月31 日,公司存货金额为21.83 亿元,占流动资产总额的63.93%,占资产总额的53.76%,是公司最大的资产项目;在存货中原材料、在产品、库存商品的金额分别为3.90 亿元、15.74 亿元、2.18 亿元,分别占存货的比重为17.88%、72.11%、10.01%。在产品—在建船舶是存货的主要项目。从资产质量角度来看,公司存货资产质量较高,公司存货金额较大,与船舶产品生产周期时间较长、造价较高的行业特征相符,若发生客户违约等情形,将给公司生产经营带来一定的不利影响。
3、非经常性损益的风险
公司的非经常性损益主要来自于政府补助、诉讼赔偿款。2008 年度、2009年度和2010 年度非经常性损益金额分别为420.09 万元和2,081.77 万元和1,372.64万元,合计3,874.50 万元,对近三年累计净利润的影响为5.34%,对当期净利润的影响分别为1.45%、9.67%和6.21%。由于非经常性损益对公司的净利润存在一定的影响,因此公司面临因非经常性损益波动对公司经营业绩带来影响的风险。
4、净资产收益率大幅下降的风险
2008 年度、2009 年度和2010 年度公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为56.61%、26.25%和22.32%。截至2010 年12 月31 日,公司合并净资产为103,201.47 万元。公司报告期内各期净资产收益率大幅度下降的主要原因为报告期内公司留存利润较多,净资产扩大迅速所致。本次新股发行完成后,公司净资产将大幅增长,但募集资金投资项目产生效益需要一段时间。因此,预计公司净资产收益率与过去年度相比将出现较大幅度的下降,公司存在因净资产大幅增长而导致的净资产收益率下降的风险。