2010年中国PE投资火爆 掘金消费制造等传统行业

2011-01-21 10:01:01 来源: 网易财经 举报
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国家统计局日前发布2010年经济数据,2010年GDP实现10.3%的高增长,其中第一、二、三产业分别增长4.3%、12.2%和9.5%;固定资产投资实现实际增长19.5%,城镇第一、二、三产业投资分别增长18.2%、23.2%、25.6%——这与2010年私募股权投资机构对国内制造、消费等相关行业的关注度较为吻合。

ChinaVenture 投中集团发布的《2010年中国创业投资及私募股权投资市场统计分析报告》显示,2010年中国私募股权投资(简称“PE投资”)市场投资案例数量出现爆发式增长,超过了2007年的历史高位,投资规模继续呈增长趋势。消费品、制造业、金融等传统行业收到PE热捧,中资基金投资案例数量再次超越外资。

375起案例创历史新高 九鼎投资最为活跃

根据ChinaVenture 投中集团旗下数据库产品CVSource 统计显示,2010年全年披露PE投资案例375起,投资总额196.13亿美元(见图1),相比2009年分别上升114.0%和16.1%,无论披露投资案例数量还是投资金额,均达到历史最高。2010年平均单笔投资金额为5230万美元,相比2009年下降33.7%,接近历史最低位(见图2)。

整体来看,2010年PE投资总量的大幅增长,源于以下几点:一是金融危机后全球资本市场开始缓慢复苏,投资机构境内外退出渠道逐渐顺畅,回升的乐观情绪导致其投资力度也有所加大;二是A股市场企业IPO估值持续走高,丰厚回报吸引更多资本进入私募股权投资市场;同样基于上述原因,大量资本进入上市前(Pre-IPO)投资领域寻求短期回报,使得PE投资大幅增长。同时,由于今年新进入私募股权投资市场的资本以规模偏小(2010年完成募资的PE基金中,人民币基金平均单笔募资规模为1.89亿美元,美元基金平均单笔募资规模为4.93亿美元)、单笔投资规模也偏小的人民币基金为主,导致2010年国内单笔PE投资规模出现下降趋势。

2010年中国PE投资火爆 掘金消费制造等传统行业

图1 2006-2010年中国私募股权投资市场投资规模

2010年中国PE投资火爆 掘金消费制造等传统行业

图2 2006-2010年中国私募股权投资市场平均单笔投资规模

2010年中国PE投资市场披露融资金额最大的企业是双汇发展(000895 .SZ),2010年11月28日,双汇发展向双汇集团和合资企业罗特克斯(Rotary Vortex Limited)定向发行A股股份6.32亿股,整体注入资产321.94亿元。其中,高盛、淡马锡、鼎晖、新天域共同出资178.32亿元(见表1)。其次为中金公司的股权转让交易,2010年10月30日,摩根士丹利将所持34.3%股份分别出售给四家投资方——TPG、KKR、GIC及大东方控股,预计交易规模在10亿美元左右。排名第三的是2910年3月黑石集团牵头的财团投资中国农产品市场运营商寿光农产品物流园,交易金额在6亿美元左右。

2010年私募股权投资市场十大披露金额投资案例

发生时间

企业简称

投资金额

(US $M)

融资性质

投资机构

2010-11-28

双汇发展

2611.99

PIPE

高盛/鼎晖/淡马锡/

新天域资本

2010-11-30

中金公司

1000.00

Growth

KKR/TPG/GIC

2010-03-18

寿光农品园

630.30

Growth

黑石/兰馨亚洲

2010-06-19

红星美凯龙

380.84

Growth

华平/中信产业基金/渤海基金/复星创富

2010-01-31

华联国际

329.38

PIPE

中非基金

2010-06-22

冀东水泥

280.47

PIPE

新天域资本/GIC

2010-07-28

汇源果汁

260.81

PIPE

赛富基金

2010-01-28

中联重科

240.03

PIPE

弘毅投资/湘江投资/

2010-04-21

雨润食品

235.00

PIPE

淡马锡/淡马锡/

厚朴投资

2010-01-06

汉口银行

219.71

Growth

联想控股

CVSource, 2011.01                       www.ChinaVenture.com.cn

表1 2010年私募股权投资市场十大披露金额投资案例

投资机构方面,2010年中国PE投资市场投资活跃的PE机构超过150家,其中,九鼎投资、建银国际及优势资本是2010年投资最为活跃的三家PE投资机构,全年分别披露投资案例42起、17起及11起(见表2)。

2010年中国私募股权投资市场投资案例数量排名

投资机构

投资案例数量

九鼎投资

42

建银国际

17

挚信资本

10

淡马锡

10

新天域资本

8

凯雷集团

7

联想控股

7

鼎晖投资

6

华平投资

6

景林资产

6

CVSource, 2011.01  www.ChinaVenture.com.cn

表2中国私募股权投资市场投资案例数量排名

消费成PE投资热点 金融细分行业前景看好 

2010年中国PE投资共涉及20个行业,其中,制造业、能源及医疗健康行业分别披露案例102起、40起和33起,为全年披露投资案例数量最多的三个行业(见图3)。加上紧随其后的金融、农林牧渔及食品饮料,可以看出,PE投资仍主要关注于传统行业。

融资金额方面,食品饮料行业融资总额最高,达33.73亿美元,占年度创投总额的17%(见图4)。该行业中的双汇发展因资产重组引入巨额PE投资,成为2010年交易额最大的一起案例,此外,汇源果汁、雨润食品引入投资者的交易,涉及金额也均超过2亿美元。物流行业投资除了上文提到的寿光农产品物流园投资案例外,还有多起铁路、港口等物流基础设施建设引入PE投资,投资规模也较为突出。

2010年中国PE投资火爆 掘金消费制造等传统行业

图3 2010年中国创投市场行业投资案例数量比例

2010年中国PE投资火爆 掘金消费制造等传统行业

图4 2010年中国创投市场行业投资案例金额比例

总体来看,传统行业依然是PE投资关注的重点,尤其是食品饮料、医疗健康等消费相关行业成为投资热点,这种趋势也与境内外资本市场对这些行业企业的热捧相一致,显示出在投资者对中国消费市场潜力的良好预期。物流行业受到PE投资者关注,则主要源于政策引导:政府在出台物流产业振兴规划的同时,也为相关基础设施建设提供了良好的政策环境。金融业受到关注,则主要源于其稳定的盈利前景,并且,在众多大型金融机构实现上市之后,城商行、担保、融资租赁、高端理财等细分行业的领先企业也迎来新一轮上市潮,因此,PE机构具有较强的投资意愿。

中资投资持续增长 成长型投资占据主流

以2010年PE投资的资金来源分析,币种以人民币为主的中资基金投资案例为237起,投资总额为80.51亿美元,分别占比63.3%和41.1%。中资基金投资案例数量自2009年起超越外资基金,成为中国PE投资市场上的主流,但在投资规模方面,外资投资规模仍占据半数以上(见图5)。但以近几年投资趋势来看,中资投资规模超越外资已是必然趋势。

2010年中国PE投资火爆 掘金消费制造等传统行业

图5 2006-2010年中国私募股权投资中外资投资比例比较

以中国PE投资市场投资类型来看,成长型(Growth)投资披露案例289起,投资金额107.93亿美元,依然是PE投资的主流(见图6、7);PIPE投资披露案例71起,占比18.9%,但其单笔投资规模普遍较大,投资总额达78.33亿美元,占比达39.9%。在上文提到的2010年披露投资金额最大的10起案例中,PIPE投资有6起。自2009年起,PIPE投资在PE投资中所占比例有较大幅度提升,且以投资境外上市中国企业为主,其主要原因在于金融危机发生后,上市公司股票价格下调至相对合理的估值区间内,部分公司估值水平甚至低于一级市场,且存在一定低风险的投资机会与业务整合空间。

2010年中国PE投资火爆 掘金消费制造等传统行业

图6 2010年中国私募股权投资不同投资类型案例数量比例

2010年中国PE投资火爆 掘金消费制造等传统行业

图7 2006-2010年中国私募股权投资不同投资类型投资金额比例

PE投资青睐北京上海 中西部地区吸引力渐显 

以2010年获得PE投资企业的地区分布来看,东部沿海地区仍是创投机构最为关注的地区。投资案例数量方面,北京、上海和江苏分别有64家、35家和34家企业获得PE投资,占据案例数量前三甲;投资金额最多的三个地区分别是北京、河南及山东,投资总额分别为58.19亿美元、29.22亿美元和17.04亿美元。相比之下,中西部地区省份因其传统行业的优势,在吸引PE投资规模方面排名更高,前10名中有4个为中西部省份。而河南则主要凭借其境内双汇发展的投资交易占据投资金额第二名。

未来,传统行业仍将是PE投资机构关注的重点,而中西部地区所具有的能源、资源优势对于PE机构而言具有很强的吸引力。目前,中西部地区政府部门正在加快推进本地区私募股权投资市场的发展,并引导着越来越多的投资机构开始进入中西部,PE投资规模的地区差异,今后将逐渐缩小。

2010年中国PE投资火爆 掘金消费制造等传统行业

图8 2010年中国私募股权投资市场地区投资案例数量TOP 10

2010年中国PE投资火爆 掘金消费制造等传统行业

图9 2010年中国私募股权投资市场地区投资金额TPO 10

来源:ChinaVenture 

马小宇 本文来源:网易财经 责任编辑:王晓易_NE0011
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