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网易财经1月8日讯 高华证券今日首次推出针对A股的投资策略研报，在这份名为《2011年A股展望：增长但充满挑战》的研报中，高华证券预测沪深300指数年底之前将达到4000点，不断调整的政策和更频繁的大小盘风格转换将是2011年A股投资面临的主要挑战。中小盘如2010年般持续好于大盘股表现的可能性已经大大降低，风格转换也将更频繁。总体来看，市场呈现向上趋势但波动较大。
盈利增长强劲且预测存在上调空间，但估值受政策限制难以大幅提升
据高华证券统计，自下而上的汇总显示沪深300指数2011年盈利增长18%，受15.6%的收入增长及轻微的利润率提升驱动。相比历史趋势并考虑到2011年10%的经济增速，这个预测略显保守，较万得市场预测低2.6个百分点，比高华自身的预测也低5个百分点。
流动性将提供支持并略好于2010年，但政策变化将引起风险偏好波动
高华证券认为，虽然货币条件在收紧，但中国居民逐步将金融资产从低风险的存款转向相对高风险资产的趋势将在2011年继续，并有可能在高通胀及负实际利率的背景下加速，支持A股市场流动性。融资压力、解禁压力以及其它相关指标显示，2011年的市场流动性将略好于2010年。同时从外部来看，中国与发达市场利差有望进一步扩大，有可能对热钱产生更大吸引力，推升人民币升值预期，对A股提供间接支持。
行业及个股选择避开政策干扰，关注三大趋势
具体到操作上，在尽量避免国内政策干扰，综合考虑全球更强的增长，以及国内劳动力市场结构性变化推升消费升级和产业升级等三大趋势，及行业估值及历史表现后，高华证券推荐投资者关注零售、汽车及零部件、资本品、煤炭、建材、集运。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
