彭文生：房地产调控是长期性的不是周期性的

网易财经1月12日讯 中金公司首席经济学家彭文生今天表示，除了保障房以外，整个房地产还是要把它看成一个影响中国经济长远增长的效率，房地产调控是一个长期性的，不是周期性的。

彭文生是在2011网易经济学家年会(NAEC)上做出上述表示的。

彭文生表示，我们面临房地产泡沫的风险多大，先不说是不是已经有泡沫或者泡沫会继续涨，我觉得中国实际上面临房地产泡沫存在的条件，我个人认为非常充分，因为计划生育政策造成的一代人生活水平有非常大的提高，其中包括对住房的需求，一个是消费，还有投资，因为我们负担轻，所以我们存钱也多，要寻找投资机会，这是一个大环境的。另外，CPI通胀，正因为我们现在人口结构是这样，我们生产内容超过消费内容，所以我们不会发生很高的消费型价格通胀，所以我们货币政策平均来讲相对比较深一些，高储蓄率加上长期的货币政策，这就是资产泡沫的一个温床。

第二，彭文生认为有两个指标值得关注，一个如果一个社会里面有相当一部分人觉得房价太贵，买不起，这是一个问题。另外如果这个社会里面有相当一部分人持有多套房，作为投资性需求，这个也是有问题，所以说我认为泡沫有多大程度，这个可能各种不同的观点都有，但是我们觉得现在我们确实存在这两个方面的问题。

第三，在整体平均的房价如果持续上升太快的话，影响最大一块解决财富转移效应，现在政策讲要减少收入差距，其实我们看过去十年最大的个人财务方面的差距还是来自财产，买了房子或者没有买房子差距非常大，这个房价上升应该是我们这一代人40岁，50岁最受益的，年轻人是受害的，所以这个状况持续下去，10年，20年以后财富就会过多地集中在老年人手里，这是很大的问题。

“所以我个人觉得除了保障房以外，整个房地产还是要把它看成一个影响中国经济长远增长的效率，所以我个人认为房地产调控是一个长期性的，不是周期性的。”彭文生称。

以下为圆桌讨论文字实录：

主持人：各位来宾下午好，我们欢迎来到2011年网易经济学家年会。我们场讨论的话题是中国资本泡沫与通胀压力，在金融危机后各大央行开始施行极度宽松的货币政策，在这样的背景下，央行已经进行了收缩的举措，我们在想2011年是否会迎来一个全面的通胀，我们今天请到了国家税务总局原副局长许善达，中金公司首席经济学家彭文生，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇，北京大学经济学院教授，博士生导师平新乔，北京师范大学经济与工商管理学院教授、金融系主任贺力平，兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委。现在请主持人齐东良上场。

齐栋梁：各位嘉宾和现场的朋友大家好，这场论坛是今天网易经济学家年会嘉宾最多的一场，我希望各位能在本场论坛能获得想得到的所有的答案，所以说这应该算是一场盛宴了。2010年温家宝总理在年初的时候说过这样一句话，叫做两个问题，社会稳定和政权的问题，另外一个就是物价，背后这种原因应该怎么应对，我们今天就来探讨一下这个问题。首先第一个问题，2010年通胀的主要原因是什么？

许善达：我想原因很多，一个，现在美国的量化宽松政策会造成美元对于主要的资源的贬值，也就是说资源价格会随着美元的贬值会上来，这样中国不能控制的一种趋势，使得中国这样一个进口资源的大国必然会产生输入型的通胀，这是第一。第二，  中国长期有很扭曲的资源价格，这个资源价格的扭曲和政府的政策是相关联的，比如中国的劳动力的价格，工资是市场决定的，但是社会保障制度是政府应该定的，如果社会保障制度不健全造成实际工资水平低于应该达到的水平，那么这个问题在历史上，变成了一种潜在的降低通货膨胀的因素。但是这个因素随着社保制度的健全，慢慢地会释放出来，释放出来以后就属于经济内升的，造成新的物价上涨。内升还有环境保护措施成本，还有国内压低的成本，这些都会随着经济的发展慢慢释放出来，这是内升，外升和内升两个因素会促成上涨的压力，同时中国还有一个特殊情况，我们现在很多价格的市场化程度不够高，历史上的通胀的水平曾经有一段时间是比较低的，所以我们自己说我们施行了很多年的高增长，低通胀，但是当时的低通胀并不是完全体现市场价格的低通胀，而是由很多非市场划时代因素造成的，这些因素随着市场化的进展会慢慢地浮现出来，所以这些因素都是促成今年通胀，甚至可以说今年以后若干年会有一个比较高的通胀的原因。

彭文生：我换一个角度讲这个问题，我们看现在讨论的通胀的信息和通胀的来源，基本上有几种观点，比如说一般比较流行的观点是讲09恩年信贷货币扩张非常快造成的影响，另外还有劳动力供给的形势出现了比较大的变化，甚至开始减少，这个对工资推动的影响，和这个相关的还有农产品的价格长期上升的趋势，我们看过去十年三次通胀都是很大程度上体现食品价格上升快，怎么看这个问题？首先讲这些局部性的问题，比如说劳动力供给形势的转变仍然是价格上升，是一个长期的趋势，但是这种结构性的因素是一个渐进缓慢的过程，不可能说劳动力供给在一年之间或者两年之内有非常大的变化，应该是一个逐渐的过程，所以，第一个观点就是我们不能模糊长期的结构性的影响对短期的波动。包括通胀的影响，同样农产品价格也一样，我们看到过去三次通胀都是和农产品价格优关系，为什么？在发展中国家，对低收入群体来讲，他们对食品的需求和收入增长有关系，经济增长比较好的时候，吃的肉多一点，消费的高蛋白多一点。所以我们讲的主要观点还是认为这一轮通胀主要还是体现在周期性的经济增长的复苏造成的需求的压力。

不否认有一些结构性的影响，劳动力供给啊，但是如果从上下周期来看，通胀在过去几个月这么快的上升，还是反应了经济需求的复苏，这里面当然也和刚才讲的货币，信贷的投放有关系，需求为什么强劲呢？财政政策，货币政策有关系。但是货币投放的速度，09年货币增长28%，但是通胀的影响有多大？这个关系还是有很大的不确定性，我们看其他国家的经验，不能仅仅说09年货币投放太多了，所以现在通胀就是高多少，很难判断，依据这个来判断，还是要看经济里面需求，我们要看经济增长，看货币增长怎么样？我发现有很多观点把狭义货币的增长理解为货币供给增长，我个人认为有一个误区，现金是没有利息的，这个月工资没有涨，某种原因不是因为现金，而是因为银行转帐，这个是不大可能发生的，所以现金和活期存款反应经济活动的强弱，所以我们觉得狭义货币可以把它看作经济增长前进的指标，如果你觉得GDP这个指标不是那么准确的话，可以看看狭义货币的情况，所以还是需要通过政策的紧缩控制需求。

贺力平：当前通货膨胀的原因有来自国外的，国内的和一些短期的因素，我想对此做一点补充的看法。我个人也在研究中国这几年CPI居民消费价格走势的特点或者新的趋势，这个研究还没有完全地成熟，但是有一个感觉跟大家交流一下。大概是这么一个思路，比如说我们看到中国的CPI的同比变动是在3%以内，很可能这里面的原因是多种多样的，比如最近种类的粮食产品，还有两三年以前猪肉价格的上涨，还有燃料价格的上涨等等等等，这些都是我个人认为在很大的国内外的背景之下，有一些突发性的或者偶发性的因素引起的一种震动，但是这个不是我们大多数公众所关心的CP比，我们公众所关心的是关心这一段时间我们CPI价格变动的情况怎么样，通常比如我们有一个3%的界限，CPI的整体变动连续几个月超过3%，这个时候就有另外一些因素的出现，前面好几位专家都提到了，有一个通胀的预期，就是我们越来越多的人觉得，不管猪肉还是汽油价格引起的上涨，可能要在社会经济生活当中扩散开来，也就是说不仅仅是猪肉或者油价要上涨，其他的东西，比如服装，用棉花制成的服装价格可能要上涨，或者用一些农产品加工出来的可能要上涨，比如贵金属上涨以后可能引起医疗费用的上涨存在扩散的效应，如果这个反应在公众当中或者反应在公众的许多层面当中，大家相应的就会有进一步的反应，比如要求增加工资报酬的增长，又会进一步上升，这样一来实际上就形成了物价和工资的螺旋上升的机制，这种可能性就出现了，那么这种可能性一旦出现以后，实际上会推动CPI的持续不断地进一步的上升。换句话说，实际上我们看见的CPI的变动应该分为两个部分，第一部分是由一些可以说是外生的，暂时性的因素导致的，引起CPI的变动，但是这种意外的变动一旦影响到人们通胀的预期，然后又影响到社会经济当中其他的经济变量就会实现持续上涨，就是第二部分的通胀变动。我个人感觉，实际上我们可以把它分成两个部分，这是我的一点想法。

鲁政委：首先接着前面几位专家的看法，对目前通胀的形势怎么评估。如果单纯从统计局的数字来看，目前5%以内似乎应该是一个温和的通胀，但是我觉得这种看法是存在问题的，就是说我们对一个通胀到底是不是恶性的，其实不取决于数字的高低，而取决于数字主体面对这样一个价格它做出什么反应。今天有专家讲比如巴西它的通胀比我们高，印度也比我们高，俄罗斯更高，但是由于这些国家它是这样的CPI的时候，大家依然行为很正常，但是我们仅仅是在目前4%多一点的时候，我们都已经能囤的囤，不能囤的也囤，那你觉得这样一个数字在评估通胀形势的情况下还有多少意义，所以我自己觉得数据不说明什么，说明什么的是大家的行为，大家的行为认不认同你这样一个数字对通胀的度量。

第二，关于通胀的原因，通胀的原因其实说白了，在宏观分析师看来就两句话，第一货币是通胀的必要条件，第二增长是通胀的充分条件。对于第一句话来说没有钱什么东西都不行，只有你有过量货币发行的时候才会为物价的上涨提供必要的条件，是必要条件，不是钱多发了马上就会涨，这取决于是不是有人花它，这个实际上取决于你的经济是不是复苏了，如果回到了趋势以上，就会显性化成为通胀压力。特别改革开放以来，最多只有9.9，今年我们估计2010年的GDP可以达到10.3。

第三，这轮通胀的特殊性，其实刚才讲刘易斯拐点是个趋势问题，就象远远地我们看见火车来了，今天没有到，难道什么时候都不到吗？如果是趋势的话，总有一天会来，关键我们怎么样确认他是不是来了？事实上现在有统计局统计的，求人倍率，有很多人是不去应聘的，这样的情况下不涨工资怎么可能？如果涨工资就带来一个问题，说你这个东西如果是产能过剩的，我可以暂时不要固定成本，部部长了，但是变动成本不能不补偿，你现在不给它发工资，他就不干活了。所以随着工人工资的提高，产能过剩对物价的压制是越来越弱的，特别在制订“十二五”规划的时候，要刺激内需，这里面提高工资隐含着受到了鼓励，而且还有两种提法，爱保证居民收入的提高与经济增长同步，这就意味着你再指望着中国勤奋的老百姓以这个压低物价，这个就会变弱。剔除食品和能源，其他的CPI也在上涨，而且工业CPI也在上涨，这甚至在08年都没有看到这么明显的迹象，所以我们对这一轮通胀既有以往的共性也有这一轮的特殊性。