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1、世通资产常士杉：2011年蓝筹和新兴产业机会并存
请问您管理的理成世通一期，今年以来取得如此突出业绩的原因是什么？
常士杉：首先，对大盘的点位的顶和底把握比较准确；其次，公司研究团队精选个股的能力不错，就是挑选市场黑马的能力较强，今年一共操作了27个股票，80%都是成功的；第三加强了风控，产品净值从7月份开始基本上没有跌过，包括11月市场大跌，公司产品仍然维持平稳增长，到今年为止已经产品净值已达132元（12月23日），今年的涨幅已经超过了110%去的好的相信在2010年最后几天还会继续创新高。
另外，策略的持续性和联动性也是我们取得好的成绩的原因，可以看到，在单边市中，我们的业绩并没有取得优势，我们的收益在20%多，有些公司产品的净值增长达到50%，我认为只是运气。而在震荡市中我们的产品业绩明显走强市场平均水平，这才是投资策略持续性联动性的体现。这种策略的持续性和联动性今年年还会看到。
请您对2010年的A股市场及贵公司的投资策略做一下简单回顾。
常士杉：
展望2011年，您认为经济基本面和市场将如何运行，看好哪些投资机会？
常士杉：我认为2011年依然是一个震荡市。如果明年房地产政策和十二五规划能够得到较好的落实，机会应该比今年要好。具体的机会包括蓝筹的阶段性牛市和新兴产业的持续性牛市。大盘蓝筹会有适当的配置。
目前对指数的预测其实是没有实际的意义的，因为市场永远在变化，我们要做的就是根据市场的变化制定相应的策略，这也是我们世通的特色所在，我投资的原则是赚自己能确定的钱。
2、聚益投资汤小生：2011年投资机会仍在创新与消费
请问您管理的华宝1号，今年以来取得如此突出业绩的原因是什么？
汤小生：首先策略应对市场风格变化；其次坚持价值投资理念，兼顾趋势投资法则，控制基金净值的下跌风险
贵公司是否建立了完善的风控机制，有何特点？
汤小生：我们采取市值管理法控制下行风险，严格要求投资经理把管理资产的净值从最高点开始的下跌幅度控制在一定范围以内。其特点是通过这种纪律约束使得每个投资经理有良好的风险控制意识，从而提高整个公司的管理资产的安全性，并有助于实现投资收益率的复合增长。
请您对2010年的A股市场及贵公司的投资策略做一下简单回顾。
汤小生：在价值投资与趋势投资并重的策略思路指导下，公司在研究挖掘并坚定持有牛股的同时，对2010年市场风格变化也十分重视。1季度前后公司抓住了金融和二线地产的波段机会，2季度果断减仓至3成左右，锁定了大部分利润。3季度市场探底反弹后再度增加仓位，并一直保持高仓位，而投资方向则围绕个股展开，期间也针对市场风格变化在配置上作出了适当的调整，使得持股结构日趋均衡。总体而言，2010年公司的投资策略相对灵活，在个股挖掘、仓位调整和配置的均衡性等几方面基本符合了市场运行特征。
展望2011年，您认为经济基本面和市场将如何运行，看好哪些投资机会？
汤小生：2011年中国经济将呈现良好的增长态势，而欧美经济复苏的强劲程度，决定了油价这一大变量的走向，也决定了中国控制通胀的压力大小。我们担心2/3季度开始人们期待的通胀压力缓解可能因为油价持续上涨而落空。目前的CPI自高点回落，有助于受制于紧缩的金融地产等周期性行业的阶段性表现，但2011年的投资机会仍在创新与消费。此外，“十二五”规划元年，我们认为投资拉动的一些行业机会较为确定，包括高铁、水利水电、保障性住房、电网等。
3、理成资产程义全：2011年实体经济进 宏观政策退
请问贵公司管理的理成风景2号，今年以来取得如此突出业绩的原因是什么？
程义全：秉承一贯的主动进取管理风格，我们沿着“中国经济转型”的关键脉络进行灵活配置。我们主要在低估值的消费品进行了重点的投资。理成是一个严格基本面驱动的投资研究团队。我们会选择基本面优良、发展趋势向好的公司。基本面优良包括稳健的经营模式、合理的盈利能力、良好的利润增长预期以及与利润相匹配的现金流；发展趋势向好包括行业面临良好的发展机遇，公司经营发生重大的向好转折等。在基本面研究的基础上，我们会运用绝对价值和相对价值评估等估值模型及方法对公司内在价值进行评估。
请您对2010年的A股市场及贵公司的投资策略做一下简单回顾。
程义全：回顾今年的市场，脉络还是很清晰的。年初的时候炒区域板块、TMT这些公司。区域板块从南到北，把中国地图切成一块一块就都成区域了，这些区域概念在去年四季度和今年一季度都炒了个遍。TMT中大公司我们也研究很多，接近20多家，但真正投的很少，而一旦投了卖的也很早。
二、三季度，大家把转型这件事想的比较清楚了，已经看到未来消费的成长性，市场走势比较符合我们的投资组合思路。四季度通涨预期进一步抬头，使得我们需要认真考虑资源品可能存在的机会。所以和海外对冲基金一样，管理人的策略其实需要灵活应对的。没有一成不变的策略，只有永远变化的市场。
展望2011年，您认为经济基本面和市场将如何运行，看好哪些投资机会？
程义全：如果把宏观政策与实体经济走势比作次进彼退的交谊舞，2011年就像这场交谊舞跳到墙脚的时候：2009到2010总体上是实体经济徘徊，宏观政策进的时间周期，而2011年则总体上是实体经济进，而宏观政策退的时间周期。
2011年板块间由于估值割裂而引致的博弈性波动会更加剧烈。上游的水泥、煤炭等低估值行业具有一定机会。而下游的医药、消费品如果仍然在目前价格水平，将可以找到一些不错的投资机会。
4、尚雅投资石波：战略新兴产业具有长期投资机会
请问您管理的尚雅5期，今年以来取得如此突出业绩的原因是什么？
石波：今年以来，中小板、创业板走势稳健，明显的结构性特征使前期尚雅重点投资的新兴产业类个股在此阶段表现出色，获得了良好的投资回报。
请您对2010年的A股市场及贵公司的投资策略做一下简单回顾。
石波：2010年，在中国经济走向产业转型和新的消费时代背景下，我们集中投资于新兴产业类如移动互联网相关的电子元器件、智能电网、新能源等。同时针对各阶段的市场情况进行调整，各期产品取得较好收益。
展望2011年，您认为经济基本面和市场将如何运行，看好哪些投资机会？
石波：当前，国家促进技术进步，扶持新兴产业的意图十分明显，相关政策的支持和宏观调控方式的转变必然带来新兴战略产业长期的投资机会。
5、和聚投资李泽刚：2011年上半年机会多于下半年
请问您管理的和聚1期，今年以来取得如此突出业绩的原因是什么？
李泽刚：2010年，A股市场虽然经历了三季度较大幅度的上涨，以及四季度个别行业的短暂反弹，但总体来看，2010年指数是一个下跌年，在这样一个动荡的市场里，和聚1期取得了一点点成绩，成绩谈不上，如果硬要找几点做的相对好的原因的话，归因起来有几点：
虽然我们较为淡化对每日指数的涨跌预测，但对于至少半年的一个趋势，还是有一个相对清晰的判断，年初在做出市场震荡格局的判断后，避开指数占比权重较大的金融地产，重点关注自己研究较为看好和透彻的行业和板块，如航空、农业\医药等，都为我们的净值贡献不少；其次是精选个股，自下而上的投资策略也是我们取得一定业绩的重要因素。
请您对2010年的A股市场及贵公司的投资策略做一下简单回顾。
李泽刚：和聚投资于2009年底提出对航空、医药和生物育种行业等板块的配置方向，贯穿了2010年全年行情的主脉。2009年12份月度运作报告中，和聚提出“两个买入的观点：宏观上，买入人民币；微观上，买入玉米种子”。上半年在上述板块个股上收获颇丰。下半年重点关注了以下几个：第一、从过去半年大幅杀跌，股价处于历史底部的板块中寻找安全边际的个股，第二、政策转向收益的行业，第三、行业景气度超预期的行业。
展望2011年，您认为经济基本面和市场将如何运行，看好哪些投资机会？
李泽刚：展望2011年，我们认为宏观经济将会是前高后低，上半年GDP增速将保持相对高位，CPI也会保持高位，随着政策收紧效果开始逐步显现，2011年下半年保持相对谨慎。股票市场方面我们认为上半年机会多于下半年，上半年周期性股票将会有较好的表现机会，此前受政策打压较多板块也将有阶段性反弹机会；下半年股票市场将可能重新回归到防御，消费品、稳定增长类股票重新得到市场青睐。
6、瑞天投资李鹏：结构性行情依然值得期待
请问您管理的瑞天价值成长，今年以来取得如此突出业绩的原因是什么？
李鹏：瑞天投资在2010年获得了40%的收益率，加上业绩报酬则超过45%的收益。主要原因是提前回避了3次10%以上的指数下跌，例如二季度指数下跌幅度超过20%，我们通过优化组合结构和合理的仓位调整，净值仅仅下跌了3%；在一季度和四季度也如此。在市场出现较大波动的时候我们跌的比同行和指数要少，几次下来业绩就自然浮出水面了。其中最重要的是对宏观政策有自己的独立判断，并有效的指导投资策略，提前做出与市场一致预期不同操作，减少了净值的波动，并保持了业绩可持续的增长。
请您对2010年的A股市场及贵公司的投资策略做一下简单回顾。
李鹏：想方设法降低净值波动，锁定利润，不坐电梯或过山车。2010年一季度银行存款准备金率突然提高，我们判断紧缩可能会提前，把仓位降至20%以下，守住了10%左右的利润，随即市场出现了10%的下跌；二季度房地产严厉调控，股指期货出台，欧洲主权债务危机，指数跌幅超过20%，我们没有市场那么恐慌，在指数2500点时采取了防御性策略，仓位加至70%以上，主要配置了银行和保险为主的金融股，有效规避系统性风险；三季度我们布局了TMT，物联网，机械装备等成长比较确定的品种，积极参与反弹行情；四季度由于加息早于市场预期出台，我们判断可能新的紧缩周期开始，后面政策会陆续从紧，于是11月初在一片乐观声中降低仓位至50%，提前锁定2010年的盈利，指数在11月中下旬开始出现了15%左右的跌幅，持续到12月底。
展望2011年，您认为经济基本面和市场将如何运行，看好哪些投资机会？
李鹏：2011年经济处于平稳过渡期，而且也是“十二五”规划第一年，在经济转型大背景下，市值较大的行业可持续性不强，脉冲式估值修复行情会有，必须提前布局，错过了也不必可惜，市场波动会小于2010年，结构性行情依然值得期待，淡化仓位，优化选股是我们的主导策略。继续看好高成长的，业绩弹性大的子行业，如物联网、手机支付、电子消费、医药、高铁、装备制造等。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
