三只新股12月22日上市定位分析

网易财经12月21日讯 12月22日将有量子高科、世纪瑞尔、昌红科技三只新股登陆创业板，以下为上市定位分析：

量子高科

证券代码：300149

发行价格：28.00元/股，对应市盈率64.39倍。

发行数量：1700万股

网上发行：1360万股

公司是一家专业从事益生元系列产品研发、生产、销售的高新技术企业，是国家发改委宏观院所属机构公众营养与发展中心唯一认定的低聚糖研发基地。公司拥有了雄厚的益生元技术储备、高效的技术创新平台和具有自主知识产权的多项核心专利技术，是国内低聚果糖产销量最大的厂家，是国内少数一两家可以规模化生产高纯度(95%以上)低聚果糖的企业，在行业内处于领先地位。同时也是是目前国内唯一一家同时具有高纯度低聚果糖和低聚半乳糖规模化生产能力的企业，并能根据客户个性化需求定制高附加值产品，具有较强的竞争力。

券商估值

国元证券：量子高科估值区间23.85-26.50元

公司是国内低聚果糖行业龙头企业，市场占有率多年保持第一，行业年销售增速在40%以上。公司的技术优势主要体现在产品定制、独特口感、酶的转化次数、降低原材料单耗、提高转化效率和不断提高纯度上。主要是从差异化和降低成本两个角度与竞争对手形成竞争，从而构建了公司核心竞争优势。预测公司10-12年完全摊薄后的EPS分别为0.53元，0.70元和0.81元。公司合理估值可取10年45-50倍PE，对应估值区间为23.85-26.50元，建议询价区间20.27-22.53元。按照新的询价机制，建议挂档20.27元40%、22.53元60%。

国泰君安：量子高科建议询价区间30-36元

公司是广东省一家从事低聚糖为代表的益生元功能性食品研发，生产及销售的企业。是国内低聚果糖行业产销量最大的厂家。居民收入的提高推动了功能性食品的发展。公司在07-09年营业收入年复合增长率为24.12%，净利润年复合增长率为56.61%。公司通过改进生产工艺，在原材料波动的情况下依然保持较高的毛利率水平为50%左右。预计2010-12年EPS分别为0.53/0.70/0.81，建议询价区间30-36元，对应11年市盈率为43-51倍。上市首日定价42-50.40元。

光大证券：量子高科合理价格25.20-28.80元

公司主要从事以低聚果糖和低聚半乳糖为代表的益生元系列产品的研发、生产和销售，是目前国内唯一一家同时具有高纯度低聚果糖和低聚半乳糖规模化生产能力的企业。公司专注于低聚果糖的研发生产，经过十年耕耘，成为目前国内低聚果糖产销规模最大的企业。公司本次拟募集资金1.88亿元，主要投向于年产10000吨低聚果糖项目，年产2000吨低聚半乳糖项目以及研发中心扩建项目。预计公司2010-2012年EPS分别为0.51元、0.72元和0.86元。预计公司合理价格为25.20-28.80元，建议一级市场的询价区间为22.90-26.18元。

上海证券：量子高科合理价格为21.14～25.37元

公司致力于以低聚果糖、低聚半乳糖为代表的益生元系列产品的研发、生产和销售。公司是国家发改委宏观院所属机构公众营养与发展中心唯一认定的低聚糖研发基地，占据国内益生元细分领域低聚果糖的第一品牌，是国内低聚果糖产销量最大的厂家，也是国内少数一两家可以规模化生产高纯度(95%以上)低聚果糖的企业。综合考虑同行业上市公司及近期上市创业板公司估值，谨慎得出该股合理价格为21.14～25.37元，建议询价区间为14.58~17.50元。

世纪瑞尔

证券代码：300150

发行价格：32.99元/股，对应市盈率105.40倍。

发行数量：3500万股

网上发行：2807万股

公司是专业的工业监控产品和解决方案提供商，一直专注于铁路行车安全监控系统产品的开发、生产、销售，为高速铁路、既有铁路提供安全保障所需的监控系统产品。本公司主要产品包括铁路综合视频监控系统、铁路防灾安全监控系统、铁路综合监控系统平台、铁路通信监控系统等，以及相关系统集成、技术培训、技术咨询、技术支持服务，是我国铁路行车安全监控领域领先的系统供应商。主要产品广泛应用于青藏线、哈大线、浙赣线、西合线、京九线等国内大部分既有干线铁路以及武广线、郑西线、合宁线、合武线、石太线、福厦线等新建客运专线(高速铁路)。

券商估值

海通证券：世纪瑞尔合理价值区间29.40-33.60元

公司作为国内领先的铁路行车安全监控系统龙头企业，有望明显受益于高铁建设高峰驱动的综合视频监控和防灾安全监控系统需求。公司凭借着自身的先发优势、丰富的行业应用经验和较强的技术实力，充分受益于行业的增长，未来三年营业收入年均复合增长率有望超过40%，且有可能形成新的业绩增长点。预计公司2010-12年摊薄每股收益分别为0.51元、0.84元和1.15元。其合理价值区间为29.40元-33.60元，对应2011年35-40倍PE，建议申购价格为32.00元。

渤海证券：世纪瑞尔上市首日收盘价在35元左右

世纪瑞尔成立于1999年5月3日，公司主要项目向国内铁路市场提供铁路行车安全监控系统中的综合监控平台、通信监控、综合视频监控、防灾安全监控系统等四个专业产品的开发、销售及服务。2预计2010-2012年，公司将分别实现营业收入2.3、3.42和5.16亿元，49.7%；对应每股收益分别为0.48、0.7和1.05元/股。公司合理的发行全面滩薄静态市盈率区间为75-85倍，对应的发行价格区间为23.49-26.62元/股，预计发行价为26元/股，预计上市首日收盘价在35元左右，未来一年内合理价值为42元/股。建议申购。

国联证券：世纪瑞尔合理价值区间25～28元

1978年到2008年中国GDP年均复合增长率达到16.01%，而铁路营运里程年均复合增长率仅为2.19%。铁路综合视频监控系统全铁路市场将达38亿元，铁路综合监控系统平台(含通信监控系统)市场将达8.3亿元，铁路防灾安全监控系统市场将达22.4亿元。公司善用组构件技术增强了公司经验优势，保证了产品质量，能够提升获单能力，巩固已有壁垒。预计2010-2012年净利润增长率分别为65.1%、39.4%、34.5%，每股收益分别为0.52元、0.72元和0.97元。合理价值区间25～28元，按照25元计算，对应2010年、2011年的市盈率分别为48.3和34.7倍。

上海证券：世纪瑞尔建议询价区间20.46-24.55元

公司长期专注于铁路行车安全监控系统软件产品的研发、生产与销售，是我国铁路行车安全监控行业的领先者。本次发行募集资金投入的铁路综合视频监控系统、铁路防灾安全监控系统、铁路综合监控系统平台三个项目均属于公司目前的主营产品。测算2010-2013年归于母公司所有者的净利润将实现年递增67.49%、62.50%、41.73%和38.45%，相应的稀释后每股收益为0.53元、0.85元、1.21元和1.67元。建议询价区间为20.46-24.55元，对应的2009年市盈率区间为65.32-78.38倍。