史多丽：推出每股社会贡献值 量化公司社会责任

网易财经12月18日讯 由上海证券交易所主办的“第九届中国公司治理论坛”今日在上海举行，网易财经作为受邀媒体对论坛进行全程图文直播。上海证券交易所管理部总监史多丽在论坛上表示，企业社会责任的量化问题是个国际性的难题，不能量化的社会责任对企业很难起到约束作用。“2008年上交所发布了关于加强上市公司社会责任承担的通知中，我们提出了每股社会贡献值的概念，试图将上市公司承担社会责任的程度进行量化，便于比较和投资”。

以下是上海证券交易所管理部总监史多丽发言实录：

各位嘉宾，大家下午好。今天很荣幸有机会在这里和大家一起交流上市公司社会责任工作的一些体会。随着我国经济迅速发展，企业社会责任问题越来越成为社会公众关注的焦点，它涉及到环境保护、产品质量与安全、消费者权益保护等诸多方面的问题，上市公司作为中国企业中较为优秀的群体，理应成为保护社会利益，创造社会价值的典范，其公众形象和社会影响都关系到经济的健康发展，社会的稳定和谐。长期以来，上海证券交易所积极发挥对企业履行社会责任的引导和监督作用。持续推动上市公司履行社会责任和上市公司可持续发展，陆续制定了上市公司社会责任信息披露方面的规范性文件，鼓励上市公司付之于实践。今天我在这里主要是回顾一下近年来上交所在鼓励上市公司积极承担社会责任方面所采取的措施，然后再给大家介绍一下在未来的强化上市公司社会责任方面的规划。我们也欢迎在座的专家同行和我们的上市公司，与我们互动交流。为我们提供宝贵的建议。

一，关于上交所推进上市公司社会责任工作的实践。

刚刚刘总已经介绍了，从2008年开始，我们陆续通过专题发布通知，和在硕士公司年度报告的通知中，提要求的方式来要求我们的上市公司履行社会责任方面的信息披露任务。除了在2008年年报要求三类公司披露社会责任年报以外，我们在年度报告的备忘录中间，也要求了我们的上市公司按照一定的格式披露报告，并且领导披露报告的同时有底

1，从2009年社会披露报告的情况来看大概有如下的特点。

两年来社会责任报告的格式已经日趋规范，有更多的上市公司主动参照G3的标准编写报告，从大大提高了报告质量，使报告更加规范、更加具有可比性。上交所发布的公司履行社会责任的报告编制指引，在结构上与G3标准比较一致，也要求公司报告至少包括公司在促进社会可持续发展方面，在促进环境及生态可持续发展方面，在促进经济可持续发展方面的工作。G3标准是国际上应用最广、影响大的社会责任报告指南。G3由全球倡议报告组织2006年发布，该指南对社会责任报告在战略分析、治理结构，及管理体系等方面及管理体系等内容方面做了明确的指引，基本涵盖了企业所有层面上的责任，指南尤其强调披露经济、环境及三个层面的可持续发展绩效指标，有利于相关方凭借社会责任报告评定企业的社会责任行为。

2、我们进一步探索社会责任报告中社会责任量化的解决方案。社会责任的量化问题是个国际性的难题，不能量的社会责任对企业很难起到约束作用，目前世界各国关于社会责任的披露尚处于定性披露阶段。上交所在社会责任指引中率先进行探索，鼓励公司披露“每股社会贡献值”，规定“公司可以在年度社会责任报告中披露每股社会贡献值，即在公司为股东创造的基本每股收益的基础上，增加公司年内为国家创造的税收、向员工支付的工资、向银行等债权人给付的借款利息，公司对外捐赠额等为其他利益相关者创造的价值额，并扣除公司因环境污染等造成的其他社会成本。2009年度的披露“每股社会贡献值”的公司一共有88家。这些公司在披露数值的同时，披露了计算方法和过程，也有很多公司对2009年年度的每股“每股社会贡献值”相比2008年的变化做出详细解释，为相关者提供了从财务信息中无法获取的重要信息。

3，社会责任报告引入第三方审验。由独立的第三方出具审验报告，对社会责任报告的真实性和公允性进行审验和评价，可以提高社会责任报告的可信度，增加决策的有用性。然而由于审计过程性和主观因素对审计结果有效的，一做法在现阶段或不具有普遍性。2009年有5%公司聘请了对我们的责任报告进行了审验，另外也有一些公司采用第三方陈述的公司对报告进行了评述。我们相信随着利益放对信息真实性的期望和需求不断提高，由第三方出具的审计报告仍然是目前最提高社会责任报告可信度的最佳选择。

本所在推动社会责任价值方面也进行了一些实践社会责任价值投资是企业履行社会的积极动力。大家都知识墨西哥石油公司的漏油事件使这个公司的股价在2个月内下降了50%左右。同样我们的紫金矿业实际上最后对这个公司股价的影响非常小，从这两个案例上也可以发现，我们现阶段国内的投资者更多关注是事件的本身，可能为企业带来的直接经济损失或者说成本。企业社会的责任履行，像污染事件导致的成本，还没有被我们大多数投资者所考虑的。在目前的资本市场上，社会责任的投资还很难自发的产生，所以作为监管机构和一线监管部门，是有必要利用各种手段，有意思地推动社会价值投资。所以上交所从各个方面做了一些努力。

2008年上交所发布了关于加强上市公司社会责任承担的通知中，我们提出了每股社会贡献值的概念，试图将上市公司承担社会责任的程度进行量化，便于比较和投资。2009年的8月5号，上交所正式发布了上证社会责任指数，以分应在社会责任履行方面表现良好公司的价值。上证社会责任指数是在上证公司治理指数样本股中间取出来的，这个指数是我们的公司治理指数主题的衍生品种。指数样本从已经披露社会责任报告中的上证公司治理股中挑选100只，每股贡献值最高的组成。统计显示，2009年上证社会责任指数100只成份股平均每股社会贡献值达2.3元。那么这个每股社会贡献值是根据我们的研究所有一套计算方法来计算的，同前面上市公司自愿披露的88家计算方法可能有一些不一样。

这个指数的产生也是较好地体现了社会责任的主题。截止到2010年的10月31日，100只指数的成份股的总市值达到5820亿元，大概占到沪市A股总市值的30%左右。上证社会责任指数的推出，促进了企业更加关注和履行其所承担的社会责任。同时也为社会责任机制证券化奠定了基础。

2010年8月9日，以上证社会责任指数作为跟踪标的的建信上证社会责任ETF基金在上交所上市交易，成功募集资金28亿元，在一定程度上显示了国内投资者对社会责任投资这一新的投资理念的认可。ETF被动式的投资通过把资源配置给社会责任表现优异的上市公司，可以鼓励更多的公司积极履行社会责任和披露社会责任报告。这类公司社会贡献值高，更重视长期可持续发展，能为投资者提供更长期稳定的收益，也可以促进社会责任投资进入一个良性循环。

上面是大概地回顾了上交所在社会责任报告的披露和社会责任价值投资方面，我们所做的一些努力。接下来再给大家简单地介绍一下我们未来在社会责任推进方面会做的一些工作。

第一，我们会不宜余地地提高社会责任的披露质量，中国虽然不能说将要成为企业发展社会责任报告最多国家，到2009年我们大概有318家公司披露了社会责任报告，中间包括了几个刚刚刘总提到的三类强制规定的公司，也有一些公司是自愿披露的，2009年一共有40家。那么未来我们可能考虑在自愿披露和强制披露方面再做一个瓶罄。大家都知道在A股上市公司里面，传统行业占的比重很大，我们的钢铁、行业、造纸、煤炭等等行业，对于社会公众来说，环境问题还是一个比较敏感的指标。所以我们希望将来有更多的公司进入到我们社会责任报告披露的队伍中来。

第三我们会鼓励更多的机构进行产品创新，伴随着投资者的日趋成熟，资本市场制度的完善，投资价值理念将深入人心，市场将步入可持续发展的理性投资时代。公司社会责任意识与创造的社会价值，将成为投资者衡量可持续发展重要指标。社会投资群体的存在，使得企业承担社会责任不仅仅为企业带来承担，他的社会贡献有可能通过资本市场获得增值回报。

事实上一个有道德底线，更愿意承担社会责任的公司，同样会是一家更诚信、更愿意对股东负责，并具有长期发展潜力的公司，上交所将鼓励更多的机构推出社会责任主题的ETF产品，并围绕社会责任投资进行更多的产品创新。通过资本市场将资源配置给更多社会责任表现优异的公司，完成资本市场本身应履行的社会责任。

最后也是非常希望在座的上市公司、专家和研究机构，跟我们一起在社会责任报告披露方面，共同研究，为我们的一些通知、指引提出宝贵的意见。谢谢大家。