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网易财经12月7日讯 广发证券2011年投资策略报告会在深圳举行，主题是“超调 与回归”。广发证券首席策略分析师余晓宜作2011年A股投资策略报告——《超调与回归背景下的投资周期》。
她指出2011宏观经济回归依靠内生动力的温和复苏。货币政策回归中性，但出于对经济增长的担忧，不会过度紧缩。整体宏观流动性仍然相对宽松，M1增速在二季度中触底反弹有助市场上涨。但担忧美元进一步走强带来的风险。
根据股市周期的划分，我们大致将市场走势分为3个阶段：一季度是政策压力下的震荡阶段；二季度估值提升推动的“乐观”阶段；下半年是盈利增长推动“增长”阶段。
关于2011年的行业配置，余晓宜建议加大低PEG周期性行业的比重（具备更高的估值提升空间），但在各阶段，配置思路和重点有所不同：
在调整阶段跟随政策导向，强调攻守平衡（我们不认为需要一味防守），继续配置估值合理的消费类和十二五相关产业：重点是食品饮料、医药生物、通信设备 和服务；适当配置低PEG的周期性行业。置周期性行业：家电（白电）、交运设备（整车）、建筑建材；回避有色、煤炭和农林牧渔。
在估值提升的希望阶段，加强进攻，提高周期类的配置。重点是银行、家电（白电）、交运设备（整车）、建筑建材、交通运输（航运、物流）。
在增长阶段关注盈利增长，配置成长股。重点是预期成长性较高的行业：下游的电子、信息服务、餐饮旅游，上游的有色和农林牧渔。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
