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大成基金:短期调整后仍将向上

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网易财经11月12日讯 沪深股市12日突现暴跌。上证综指暴跌5.16%,失守3000点重要心理关口。深成指更是跌近千点,跌幅高达7%。双双创出14个月以来的最大单日跌幅。

大成基金认为,市场下跌有两方面原因。

一是10月份通胀远超预期10月份CPI同比4.4%,月环比11%;PPI同比5%,月环比7%。CPI是明显超市场预期的,导致对紧缩预期的担忧。特别是,有传言称央行不排除再次加息。

二是前期大涨本身积累了风险包括相当部分中小盘股股价已经高出07年最高点,近期的煤炭、有色等板块很短时间内涨幅惊人。

大成基金认为,短期调整后趋势仍然向上。

第一,目前仍处于政策调整初期和中期,经济和市场大势仍会向上。政策变动的根本原因是经济增长强劲,只有在政策调整的中后期,经济才会发生逆转。

第二,10月份CPI同环比高企仍是大概率事件。CPI是滞后指标,10月份快速上升,基本上和11个月之前M229.7%的最高点对应,当前的经济扩张和大宗商品价格上涨需要一定时间扩展,直至整体物价水平变动率明显上升。这一过程完成预计在明年2季度之后。

第三,货币供应、信贷和地产、汽车等耐用品销量等领先指标持续回升,同步指标强劲。10月份 M2同比达19.3%,月环比26%,季环比29%;信贷余额增加5877亿,远超预期,余额同比增长19.3%,月环比30%,季环比26%;季节调整后房地产销量继续上升,汽车销量单月增长高达10%。10月份产出增速超预期,但内需略低预期,再库存明显;工业增加值同比增速13.1%,月环比19%,虽有节能减排等因素影响,但整体还是超预期。从进口推算,10月份内需还不错,增长3%(出口增长1%),季节调整后顺差继续下降。

第四,存款活期化再度开启。M1同比增速快上升至22.1%,月环比高达52%,季环比25%。

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