马力奥：欧洲央行应该让货币更宽松

网易财经11月5日讯 在今日举行的中国国际资本年度论坛上，西班牙对外开发银行新兴市场经济学家马力奥表示，在美联储货币宽松、美元贬值的情况下，欧洲央行至少能够留有一定余地，可以把让政策宽松一点。从中期来讲，欧元针对美元来讲应该还是贬值一些。

他指出，欧洲现在为了能够遏制通货膨胀，所采取相应的措施使得整个欧洲经济增长会更进一步的放缓一些。在2012年第一季度，经济可能才会增长快一些。从总体上来讲，在欧洲还出现一些不稳定因素，比如像一些主权债务危机等等。

从总体上来讲，欧洲现在的状况还是两极分化的状况。马力奥说。

以下是发言实录：

马力奥：

大家好。我叫马力奥，我是哥伦比亚人，我过去5个月生活在香港。今天我要给大家讲一讲关于欧洲的一些情况。我们看到2010年前两季度总体经济发展是趋好的，但是在今后两个季度当中经济增长可能会相对比较缓慢，到2010年的时候，增长可能还会进一步放缓，欧洲经济现在采取一些调整计划，我们看到一些趋势，这种调整的计划将会比我们预期的力度要大一些，而且在欧洲总体经济增长可能随着会相对更慢一些。我想这些不仅是我们总体经济发展趋势，就是投资者信心可能也会相对有些下降。欧洲采取了一些经济调整的政策，这些政策是基于消费的，而并不是基于增加税收的。所以现在更多的是由于消费量比较少，因此会对于整个经济增长不会有什么影响，如果税负增长的话，经济增长可能会拉下来，主要是因为消费不足。

另外一点，欧洲现在为了能够遏制通货膨胀，所采取相应的措施使得整个欧洲经济增长会更进一步的放缓一些。在2012年第一季度，经济可能才会增长快一些。从总体上来讲，在欧洲还出现一些不稳定因素，比如像一些主权债务危机等等。除此之外，美国、西班牙还在进行财政政策方面的调整。在欧洲也出现主权债务微机的情况，这些情况都造成一些不稳定因素。还有一些国家经济发展比较良好，但是从整体来讲，欧洲整体经济发展在今后一年当中不会是增长的非常快的趋势。

现在看看全球总体经济发展当中风险情况，我们必须要充分考虑以下的因素。在今年上半年当中，全球经济，包括欧洲经济发展的还是不错的，当然欧洲有一些地方还出现了一些问题。我所讲的某一些地方或者某一些领域里也出现了一些负增长的情况，因此我们可以在全球市场看到欧洲、美国等其他国家增长趋势不如亚洲这些国家，而且在拉美国家的经济增长在2011年的时候也有下行趋势。这是一个多样化的局面。全球新兴市场国家就需要他们经济大幅度发展。如果在欧洲实现经济复苏的时候，应该要有一些相应的措施。比如有些国家要采取一些节俭的财政政策。另外像德国、法国和意大利等也作出了积极承诺的国家，特别德国经济是非常良好的状态。可以看到在今后几个季度里，这些国家仍然还是能够在欧洲起到平衡欧洲经济发展的作用的。

如果在欧洲出现了一些回暖，可能出现两极分化的状况，我想可能也就是那些出现主权债务危机国家所带来的负面影响造成的状况。今年第三季度，那些主权债务危机的国家目标也趋于能够逐渐实现。

欧洲今年第三季度，大概增长0.5%。当然这个经济增长比较缓慢，但是大家要了解为什么出现这种情况，因为现在人们对于欧洲生产制造业信心不是非常足，这是一个原因。另外一个原因，在过去一年当中，虽然也启动了一些经济刺激的计划，但是那些计划的传导作用并没有完全显现出来，所以才造成今天0.5%的增长率。所以在很短时间内，比如再过一个季度，我想不可能还出现大幅度的经济回暖，也不可能出现大规模消费的增长，但是还需要过几个季度之后会出现趋好的趋势。

消费层面，仍然也出现比较缓慢增长的趋势。因为家庭收入相对低了，家庭收入来自两个方面，一是人们心理财富预期相对降低，而且从各种各样产业实体经济的增长，也趋于比较低迷的状况，这样人们收入相对下降，就不能够造成消费大幅度拉动。所以对某一个家庭，他们更多的是不愿意花钱了，这些负面的影响在很短时间内不可能完完全全杜绝掉。所以在现在这种状况下，我们第二季度比较低迷的经济增长可能还会延续一段时间，再过一段时间之后，我们才能够实现总体经济增长。比如像工厂能够完全运转起来，开工率比较高，而且这样可以带动人们的收入，使得人们有更高的收入，收入增加之后，可能消费就上去了，这样就会出现经济增长的结果。

欧洲也有两种极端不同的状况，德国经济增长非常好，对欧洲经济可以起到一定带动作用，但是有一些国家跟德国比起来差得非常多，这些问题在今后这些年中仍然会显现出来，也就是说这种利好以及非常不好的状况仍然会出现。比如法国、德国可以起到非常重要的经济牵头作用。我们还可以看到有一些其他的国家状况不是特别好。

我给大家讲一下关于利率和通货膨胀的问题。这个问题在欧洲国家也非常重视，现在企业总体生产开工能力不足，ECB还会继续延续现在已经执行的这些政策。我们不能允许大幅度通货膨胀，而且我们也知道比如在美国现在开始采取量化宽松的政策，这种政策可能会造成一些通货膨胀的趋势。这些就是我给大家讲的一些总体情况，从总体上来讲欧洲现在的状况还是两极分化的状况。

谢谢！

提问：我知道欧洲当前通货膨胀压力比较大，欧洲央行对这方面态度比较谨慎，了解到欧洲从9月份以来，整个欧洲央行呈现收缩资产负债表趋势，就是整体收紧趋势。在美联储量化宽松的政策状态下，对欧元区经济是负面影响，你对这方面前景如何看？

马力奥：大家都知道在发达国家流动性现在非常高，QE2使流动性更多了，很多人都讲现在美元贬值的问题，大家也看到欧元升值，所以大家要把两个因素都考虑进来，欧元是升值的。ECB的货币政策和美联储相比，我们并不是采用宽松的政策，是收紧银根的。ECB的财政政策也采取了相应的政策。我们现在很难讲美国怎么样把它的财政赤字问题解决掉，我想在今后欧元可能还会升值，发展中国家的货币也会升值。这种情况在某种程度就会造成一个很大的压力，对于各个央行都必须要关注这样一个趋势，一方面要保证经济发展，另外一方面还必须要收紧银根，不能使流动性过强。欧洲央行至少能够留有一定余地的，因为它现在采用的政策不是宽松的政策，因此有余地，可以把自己政策搞得宽松一点。所以我觉得从中期来讲，欧元针对美元来讲应该还是贬值一些。

回到我刚才一张图里去，那里面给大家进行了一些预测。我们做的预测是美国经济比欧洲经济增长要快，这是宏观经济理论告诉大家的一个结果，欧元兑美元汇率相对高了一些，所以中期来讲我们要降低一些汇率，不让它升值，这样就可以缓冲一下流动性问题。