网易财经10月20日讯 中国人民银行决定,自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。这也是2008年金融危机之后,中国首次加息。此次中国央行宣布加息时机出乎市场预料。国家行政学院决策咨询部研究员王小广、中央财经大学金融学院教授郭田勇、中信建投首席宏观分析师魏凤春20日做客北京观察,为各位网友解读加息影响。
魏凤春表示,针对本次加息,他感到六个意外,他表示,投行界没有人预计今年会加息,大部分人预计明年会加息。 他表示,六大意外表现在,第一,央行加息,提高准备金率等行为往往放在中期;第二,央行一般加息都是0.5,这次是0.25;第三,央行加息往往都是在经济上行的时候,而现在是经济下行;第四,美国还没有加息,中国就开始出击,这点大家不理解;第五,现在大家知道,很多人说热钱涌入,加息会不会引火烧身?资本市场上有这五种考虑;第六,前段时间我们看央行行长讲话,好象有必要加息了,突然就改弦易张了?这种情况下大家都感到突然。
魏凤春表示,投行界认为原因大概有三个。其一,五中全会给我们的感觉是,决策层对泡沫已经产生了共识,认为中国经济未来的转型、复苏必须要把泡沫除掉,而在这个时点上,大家认为是事不宜迟。这是一个出发点。 第二,上周股市涨的太猛了,我们的决策层担心,如果股市这样涨,下一步楼市再这样涨,我们情何以堪?无法接受。第三,央行为流动性的处理:釜底抽薪、止损加息、引火烧身。这三点具备了加息的条件,但为什么在这个点上?我想一定有一个时间的触动,很多人取得了共识,从时间上认为现在(加息)事不宜迟。
以下是魏凤春的发言实录:
网易财经:首先我们用一句话概括一下观点。
魏凤春:我们无法判断是好是坏,资本市场上早上刚发了报告,加息周期提前到来,制度变革提前到来。换句话说,中国的政策开始转向破釜沉舟了。 (10:44)
网易财经:本次加息之前市场预期一直是不加息的,可能有外部因素,另外也会担心经济不特别好。但加息确实突然到来了,您分析主要原因是什么? (10:44)
魏凤春:我先回答第一个问题,为什么大家感到突然?我们是做投行的,据我了解,没有人预计今年会加息,大部分人预计明年会加息。 (10:45)
第一,央行加息,提高准备金率等行为往往放在中期;第二,央行一般加息都是0.5,这次是0.25;第三,央行加息往往都是在经济上行的时候,而现在是经济下行;第四,美国还没有加息,中国就开始出击,这点大家不理解;第五,现在大家知道,很多人说热钱涌入,加息会不会引火烧身?资本市场上有这五种考虑;第六,前段时间我们看央行行长讲话,好象有必要加息了,突然就改弦易张了?这种情况下大家都感到突然。 (10:45)
我们的逻辑肯定是这样的,从五中全会的视角来看,五中全会给我们的感觉是,决策层对泡沫已经产生了共识,认为中国经济未来的转型、复苏必须要把泡沫除掉,而在这个时点上,大家认为是事不宜迟。这是一个出发点。 (10:45)
第二,上周股市涨的太猛了,我们的决策层担心,如果股市这样涨,下一步楼市再这样涨,我们情何以堪?无法接受。 (10:45)
第三,央行为流动性的处理:釜底抽薪、止损加息、引火烧身。这三点具备了加息的条件,但为什么在这个点上?我想一定有一个时间的触动,很多人取得了共识,从时间上认为现在(加息)事不宜迟。 (10:45)
网易财经:您的“六个突然”找到答案了没有? (10:45)
魏凤春:我和很多工作人员交流,坦白来说,这次加息不符合他们的常识,认为央行应该在几个条件同时出现时加息,而不是在现在加息,这肯定不是央行能决定的事情。 (10:45)
郭田勇:西方经济学界叫“理性预期学派”,央行政策比较突然,如果央行在各方都预期到的情况下再来做,那就完了,政策没有效果,只有市场中预期面比较低才会有效果。