8月17日个股信息精粹及风险提示

2010-08-17 09:22:18 来源: 山东神光 举报
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当日个股信息精粹:

一)、公告点评:中海发展(6000263.28亿元收购广发航运50%股权

事件:公司已于16日与广州发展煤炭投资有限公司签署了协议

神光分析:

1、增加部分运能。公司以3.28亿元的价格向广发煤炭投资收购广州发展航运有限公司50%股权。在股权转让完成后,公司与广发煤炭投资将分别持有广发航运50%股权。根据协议广发航运的运力应达到广州控股运力需求的60%以上。

2、2010年上半年,广发航运完成货运量90万吨。营业收入为人民币9,719.73万元,净利润为人民币990.89万元。广发航运已订造了五艘5.7万吨级的散货船,总造价为人民币162,30万元,其中三艘散货船已于2010上半年投入运营,其余两艘散货船正按计划建造,并将于2010年下半年和2011年投入运营,届时将形成货运量600万吨/年的自有运力。

3、中海发展是国内最大的沿海原油和煤炭运输商。共拥有船舶164艘889万载重吨,其中:油轮、散货轮艘数分别为63艘、101艘,载重分别为509万载重吨、380万载重吨,平均船龄分别为8.9年、19.8年。目前,在建船舶共计58艘785.2万载重吨,计划将于2012年底前交付使用。根据老旧船舶处置计划,2010年计划处置老旧船舶11艘27.9万载重吨。预计2010-2011年动态市盈率为20倍、13倍,估值不高。(张生国)

二)、公告点评:金风科技(002202)订单饱满,抢占技术制高点

事件:公司公布半年报。

神光分析:

1、公司是国内风电三巨头之一,目前主力产品为1.5MW机组,该机组的销售较上年同期增长了78.78%;毛利率为23.19%。2010年上半年公司共实现营业收入630,478.63万元,同比增长65.57%;实现营业利润96,737.07万元,同比增长34.37 % ;实现归属母公司净利润77,275.04万元,同比增长44.35 %;基本每股收益0.345元,每股净资产2.2364元,加权净资产收益率13.93% 。因机组销售保持稳定增长,公司预计2010年1-9月归属于母公司所有者的净利润预计比上年同期增长0-50%。

2、公司在国内的整机生产布局基本完成,1.5MW 机组的产能达3000 台以上,西安、江苏大丰基地同时能满足2.5MW 机组生产的需要。截止2010 年6 月30 日,公司在手订单总量为3790.25MW,其中:750kW 机组132.75MW,1.5MW 机组3652.5MW,2.5MW 机组 5MW;除此之外,公司中标未签订正式合同订单 1502MW,以上两项合计为5292.25MW,订单饱满,保障了未来的高速增长。

3、 目前风电机组大型化趋势比较明显,且海上风电逐步成为未来风电发展重点之一,为保持在国内技术研发的领先水平,公司计划将原 5.0MW机组研制项目的容量升级至 6.0MW。由于是在 1.5MW、2.5MW 机组研制的基础上进行,具备一定的技术基础,可行性高,计划2012 年6 月底前完成首台样机安装,将成为公司未来新的利润增长点和制高点。

4、永磁直驱技术具有发电效率高、可靠性高、运行维护成本低、并网适应性好等技术优势,公司1.5MW直驱永磁机组已经实现批量化生产,2.5MW直驱永磁机组也已经完成5 台样机的安装,运行效果良好,验证了永磁直驱技术的先进性,得到了客户的认可,未来将享受直驱份额提升所带来的超行业增长机会。

5、公司国际化发展战略稳步推进,公司已对美国、澳大利亚全资子公司完成增资,并已开展市场推广工作;控股子公司德国Vensys Energy AG仍作为公司在欧洲市场的研发与市场中心,协同其他海外子公司共同开拓国际市场。公司H股发行与上市工作由于市场原因暂缓,目前仍在积极准备中,公司将选择合适时机重新启动H股发行上市工作。

6、简单估算,公司2010-2012年动态市盈率约为21倍、18倍和13倍,估值不高。(栾丽萍)

三)、公告点评:格林美(002340)净利同比增长51.64%

事件:公司公布半年报

神光分析:

1、期内实现营业收入26470万元,同比增长66.70%,净利3687万元,同比增长51.64%,每股收益0.32元。分产品看,钴粉销售收入增长44.57%,镍粉增长128.93%,塑木型材增长64.35%,钴粉毛利增长3.32个百分点,镍粉增长8.04个百分点,塑木型减少11.14个百分点,销售收入增长主要源于产能扩大与市场开拓。整体毛利提高了4.15%,盈利能得到强化,毛利提高主要基于产品价格上涨快于成本增长速度;产品结构调整,新开拓电积铜产品,资源利用率提高,此外在保持主导产品超细钴粉增长的前提下,提高了毛利更高的镍粉产量比例。

2、公司是中国规模最大的采用废弃资源循环再造超细钴镍粉体的企业,国际上采用废弃钴镍资源生产超细钴镍粉体材料的先进企业,中国钴镍粉体材料与循环技术的产业基地之一。致力于循环技术产业的研究与产业化,采用二次资源通过循环技术生产高技术材料,形成采用废旧电池等二次资源生产超细钴粉、超细镍粉、先进电池材料、无铅焊接材料等多种产品,具有资源和成本优势。公司业务符合低碳的历史潮流,看好其长期发展潜能。

3、公司目前股价对应10-12年PE为82倍,48倍,33倍,估值偏高。(俞宁波)

四)、公告点评:山推股份(0006802010年上半年净利润同比大增144%

事件:山推股份发布2010年半年报。

神光点评:

1、公司2010年上半年实现营业总收入6,886,260,322.78元,同比增长108.00%;营业利润为603,958,545.69 元,同比增长142.43%;归属于上市公司股东的净利润 493,830,217.22元,同比增长144.51%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润482,776,490.57元,同比增长138.82%;每股收益0.65元,净资产收益率由去年上半年的6.79%增加到14.24%,每股净资产4.81元。

2、公司预计2010年1-9月实现累计净利润为56,170.10--70,212.62,同比增长100%--150%,每股收益约0.74—0.93元。因国内宏观经济的进一步向好和市场需求量的攀升,2010 年1-9 月主营产品业绩较去年同期有较大幅度提升。

3、预计公司2010-2012年动态市盈率约为12倍、10倍和9倍,估值不高。(景俊士)

五)、公告点评:三安光电(600703)半年报点评,高速增长符合预期

事件:上半年公司实现销售收入 36,451.61 万元,完成利润总额 25,637.95 万元,实现净利润

20,203.40 万元。与上年同期相比,销售收入增长了 69.18%、利润总额增长了 287.78%、归属于上市公司股东的净利润增长了 257.19%。

神光分析:

1、上半年 LED产品市场需求旺盛,公司一直处于满负荷生产状态,进一步提高了公司生产设

备的运转效率,不断优化了公司产品结构和降低了生产成本。同时,公司提高了部分产品销售价格,确保公司获得了良好的盈利能力和经济效益。上半年毛利率43.54%,同比增加4.43个百分点,比一季度增加1.20个百分点。

2、上半年净资产收益率12.93%,增加2.41个百分点,每股经营活动产生的现金流量净额0.88元,同比增长66.04%。0.88元的经营活动现金流量净额,有效的保证了每股收益0.36元的真实性。

3、随着2009年度公司募投项目天津三安光电有限公司的顺利投产和安徽三安有限公司LED项目的快速推进,将为日后的业绩提升和规模扩张打下坚实的基础,预计公司未来三年维持高速增长。目前公司股价对应10/11年市盈率分别是70倍、33倍。(靳文云)

六)、公告点评:西部资源(600139)拟收购银茂铅锌矿业80%股权

事件:西部资源(600139)17日披露非公开发行预案,公司将向控股股东四川恒康在内的10名特定投资者非公开发行不超过3225.80万股,募集资金7亿元收购南京银茂铅锌矿业有限公司80%的股权。本次非公开发行股票的发行价格不低于21.70元/股。

神光分析:

1、南京银茂铅锌矿业有限公司成立于1995年,主要从事铅、锌有色金属矿采选,矿山经过三次的扩建改造,目前已形成年35万吨采选生产能力,主要产品为铅精矿﹑锌精矿﹑硫精矿。银茂矿业拥有南京市栖霞山铅锌矿采矿权,银茂矿业的净资产预评估值约为8.4亿元。银茂控股还承诺:银茂矿业2010-2012年三个会计年度实现税后净利润分别为1.036亿元、1.24亿元、1.396亿元,实际差额部分以现金补足。按80%权益计算,本次收购将分别增厚西部资源2010-2012年每股收益约0.31元、0.37元、0.42元左右。

2、本次收购银茂矿业后,西部资源将在铜、锂之外,新增了铅、锌等有色金属品种。西部资源主营业务为铜矿石、铜精矿和锂辉石矿采选及销售。2008年12月,西部资源发行股票收购甘肃阳坝铜业100%股权后,公司主营业务从一个以地方基础设施辅助建设为主业的公司,转型为以矿产资源开采为主业的投资公司。2010年2月,公司收购了赣州晶泰锂业有限公司100%股权以及宁都泰昱锂业有限公司采矿权及其他经营性资产,公司从单一的铜采选扩大到锂辉石矿采选业务,增加了有色金属品种,扩大了资源储量,提升了企业盈利能力和可持续发展能力。

3、西部资源向多金属综合矿业与新能源产业并举发展的前景明确,锂业务将较大的提升公司估值空间。若不考虑本次收购,公司目前2010-2011年动态PE预计分别54倍、45倍,估值较高;考虑本次收购后,公司2010-2011年动态PE将分别降到36倍、30倍,估值水平大幅下降33%。(李金龙)

个股风险提示

一)、银鸽投资又有限售股上市

公司为中西部造纸龙头企业,以文化用纸、包装用纸、生活用纸、特种纸四大系列为主业,其文化纸是业内第一品牌(上海证券交易代码为:600069)。

公司第七次安排的股权分置改革形成的限售流通股5574万股,为公司第一大股东漯河银鸽实业集团有限公司持有,将于2010年8月23日起上市流通。8月10日公司曾公告,光彩集团放弃入主,并漯河银鸽实业所持的1200万股锁定期将满,将于2010年8月16日起上市流通,引发股价连续暴跌,如今估值依然偏高,投资者须警惕股东减持风险。(栾丽萍)

二)、天山纺织公布半年报业绩同比下降3.45%

公司主营纺织服装,形成了从绵羊、山羊的优良品种研究、养殖,原毛、原绒的初步加工、纺纱到织衫、销售和售后服务完整的产业链(深圳交易代码:000813)。2010年6月公布重大资产重组方案:向新疆凯迪矿业投资股份有限公司、青海雪驰科技技术有限公司非公开发行1.23亿股,购买新疆西拓矿业有限公司75%的股权。交易完成后,公司的主营业务将增加有色金属矿产资源的开发、生产、销售等业务,由单一毛纺行业向多元化经营转型。多元化的公司成功案例很少,加上原来的主业纺织服装业务盈利能力弱,装入一点资源矿藏很难使麻雀变凤凰,未来盈利能真正如何需时间检验,投资者注意风险。(俞宁波)

三)、四川美丰遭股东减持

四川美丰刊登股东减持公司股份公告。

四川美丰接到公司股东新宏远创投资有限公司通报,告知其于2010年3月1日至2010年8月13日通过集中交易方式减持公司股份5,720,000股,占公司总股本比例为1.14%。本次减持后,新宏远创投资有限公司仍持有公司股份9,016,234股,占公司总股本比例为1.80%。公司上半年净利润同比大幅下降58.99%,公司估值较高,需警惕股东继续减持的风险。(景俊士

裴岑 本文来源:山东神光 责任编辑:王晓易_NE0011
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