网易首页 > 网易财经 > 证券新闻 > 正文

宝新能源:净利或增5% 合理市场价值6.4元

0
分享至

广东宝丽华新能源股份有限公司(000690),主营业务为洁净煤燃烧技术发电和可再生能源发电及新能源电力的生产与销售。公司于1997年在深交所上市,是目前国内两大民营上市电厂之一。

2009年,公司实现营业收入29.41亿元,同比增长104.8%;实现归属于母公司净利润5.58亿元,同比增长54.74%,基本每股收益0.49元。

宝新能源本以服装、建筑施工和房地产开发为主业,2003年成功转型进军电力行业。在国有电力公司主导电力市场的情况下,宝新能源成为A股上市公司中为数不多的民营电企。公司火力发电主要采用循环流化床燃烧技术,这种清洁煤燃烧技术的一大特点,是燃用劣质煤,边际成本低于同行其他企业。2009年,总装机容量87万千瓦的荷树园项目二期发电机组投产,导致发电量大幅增加,公司收入翻倍净利增五成。

数据显示,公司历年毛利率高于行业平均水平,年平均高出10个百分点,2009年为31%,高出行业水平12个百分点。

在费用控制方面,数据显示公司管理费用率波动较大,近年来大多高于行业平均水平,但有下降趋势。2009年,公司管理费用率为2.6%,比上年下降3.6个百分点,首次低于行业平均值。

2003年成功转型后,由于发电业务的市场特殊性,公司营业费用率下降到1%之内,2009年仅为0.01%,与行业持平。

转型后,由于长期负债增加及流动比率的降低,公司财务费用率曾大幅上升,最高时达到8%。近几年,随着负债比的降低和流动性的改善,公司财务费用率有所回落,2009年为5%,低于行业平均水平2个百分点。

2007年以前,公司管理层专注主业,对外投资基本为零。2007年,公司大手笔投资金融资产,对外投资占所有者权益比重一度达到50%,其中主要投资为购买上市公司云南铜业股票。2008年,公司在高位出售云南铜业股份,获巨额投资收益,当年投资收益占利润总额比重达91%。2009年,公司投资净值占所有者权益比重降到14%,投资收益占利润总额比重仅为3%。

数据显示,从2006年开始,公司销售利润率已连续四年明显高于行业平均水平,2009年为23%,高于行业平均水平13个百分点。

在资本结构方面,公司2003年转型之初,曾发生资产负债率急剧上升的情况,2005年最高时曾超过70%的警戒线。近几年来,该指标已大幅下降,2009为54%,在合理范围内。

资本回报方面,数据显示从2005年起,其净资产收益率便连续高于行业平均水平,2009年达到19%,比行业平均值高12个百分点。

流动性方面,公司流动比率长期高于100%,且有进一步上升趋势,2009年为244%,表明其短息偿债能力强,同时也意味着公司的资本效率还有待进一步提高。

回馈股东方面,近十年来宝新能源年平均分红比例达47.2%,高于行业平均水平,2009年分红比例为12%。

我们认为,宝新能源未来业绩增长值得期待,主要有三大看点:

(1)用电需求持续复苏。广东省是工业用电大省,自2009年6月份以来,广东用电量同比出现正增长,这一态势将随着复苏的持续而得到延续;

(2)在节能环保和经济转型当口,公司的洁净煤燃烧发电将得到更多政策鼓励,上网电价也将有明显的政策扶持。目前,广东地区脱硫标杆电价达0.503元/度,高出该省平均上网电价约9%,宝新能源更达0.63元/度,较省内脱硫标杆电价高出25.2%;

(3)公司“产融结合,双轮驱动”战略正在实施。一方面围绕主业——电力为核心稳步发展,同时根据公司优势,合理储备土地发展房地产;另一方面,公司将积极进行资本运营,投资金融产业,提高资金使用效率,提升股东价值。

2010年一季度,公司实现营业收入7.3亿元,同比增长17.4%,净利润0.75亿元,同比下降38%,每股收益0.065元。

我们使用英策咨询的上市公司财务模型,对宝新能源2010年全年业绩进行了预测,预计其2010年营业收入为30.24亿元,同比增长3%,净利润5.87亿元,同比增长5%。按公司目前总发行股数172661万股计算,预计其2010年每股收益为0.34元(按同样股数计算2009年EPS为0.32元)。参考7月26日公司市盈率18.73倍的市场估值氛围,按照市盈率法,我们判断宝新能源的合理市场价值为6.37元。

以上内容仅代表作者个人观点,不构成任何买卖建议,仅供参考。股市有风险,投资需谨慎。

(英策咨询)

相关推荐
热点推荐
这哥们要知道:一身行头价值超过5万美元,还会要那100万卢布吗?

这哥们要知道:一身行头价值超过5万美元,还会要那100万卢布吗?

杂谈哥闲谈
2024-03-24 23:30:29
海关关长表面生活朴素,实则敛财上亿,连女人也是别人先睡再送他

海关关长表面生活朴素,实则敛财上亿,连女人也是别人先睡再送他

一更历史
2023-10-03 18:07:55
0-1!0-3!国足宿敌惨遭7连败,4轮3分濒临出局,主帅已被炒!

0-1!0-3!国足宿敌惨遭7连败,4轮3分濒临出局,主帅已被炒!

绿茵舞着
2024-03-29 03:04:01
“80后”王砧林已任共青团河南省委书记

“80后”王砧林已任共青团河南省委书记

澎湃新闻
2024-03-28 22:18:28
这是一场战术几乎“完美”,战略愚蠢无比的行动

这是一场战术几乎“完美”,战略愚蠢无比的行动

观察者网
2024-03-28 08:56:10
34岁霉霉和球星男友海岛度假,甜得难舍难分,却令歌迷想起了抖森

34岁霉霉和球星男友海岛度假,甜得难舍难分,却令歌迷想起了抖森

半夏吃瓜妹
2024-03-27 12:18:23
24岁小伙约45岁大妈开房,偷拍整个过程,大妈:一辈子都会有阴影

24岁小伙约45岁大妈开房,偷拍整个过程,大妈:一辈子都会有阴影

青史录
2023-09-19 19:03:40
特朗普提前交底!上任后的头等大事,是和中国打第二场贸易战?

特朗普提前交底!上任后的头等大事,是和中国打第二场贸易战?

奇点使者
2024-03-27 18:00:10
刘青山被枪决多年后,三个孩子找到举报者李克才:请帮我父亲翻案

刘青山被枪决多年后,三个孩子找到举报者李克才:请帮我父亲翻案

百年历史老号
2024-03-28 10:26:38
张韶华任山西省公安厅厅长

张韶华任山西省公安厅厅长

法制社会报
2024-03-28 21:29:29
广东神秘“短命村”:村民多数活不过40岁,专家一语道破真相!

广东神秘“短命村”:村民多数活不过40岁,专家一语道破真相!

财宝
2024-03-28 09:38:32
猪队友!大S律师被张兰投诉,盛怒下说露嘴,汪小菲所说竟是真的

猪队友!大S律师被张兰投诉,盛怒下说露嘴,汪小菲所说竟是真的

花花lo先森
2024-03-28 16:11:37
长安“掀桌子”了!续航1200公里终身质保,仅售11万,还要啥比亚迪?

长安“掀桌子”了!续航1200公里终身质保,仅售11万,还要啥比亚迪?

隔壁说车老王
2024-03-28 14:24:48
李宇春被妈妈捉去油菜地里拍照,这哪像40岁的人?这像14

李宇春被妈妈捉去油菜地里拍照,这哪像40岁的人?这像14

静静时光
2024-03-28 19:19:40
朝鲜战争中,美国本有一次战胜中国的机会,却遇到玩命的中国师长

朝鲜战争中,美国本有一次战胜中国的机会,却遇到玩命的中国师长

青青河边
2024-03-27 11:41:06
某公司老板:不太敢招聘浙江人,因为富二代比例太高hold不住

某公司老板:不太敢招聘浙江人,因为富二代比例太高hold不住

侃故事的阿庆
2024-03-13 14:23:34
央媒锐评!“禁售殡葬品”后续:南通民众集体声讨,官方回应来了

央媒锐评!“禁售殡葬品”后续:南通民众集体声讨,官方回应来了

奇思妙想草叶君
2024-03-27 21:55:44
伊万评国足球员,5人被肯定,1人令他生气,1人成球盲过滤器

伊万评国足球员,5人被肯定,1人令他生气,1人成球盲过滤器

我就是一个说球的
2024-03-28 23:12:05
这仗还打个屁?波兰雇佣兵阵前叛变攻打乌军,大量英国人加盟俄军

这仗还打个屁?波兰雇佣兵阵前叛变攻打乌军,大量英国人加盟俄军

户外钓鱼哥阿旱
2024-03-29 03:39:47
A股:大家提前做好准备,4月份,A股可能会出现更大级别的大涨?

A股:大家提前做好准备,4月份,A股可能会出现更大级别的大涨?

财经大拿
2024-03-29 00:23:19
2024-03-29 05:12:49

财经要闻

中国版QE要来?国内外机构观点罕见一致

头条要闻

小米汽车7分钟大定破2万 网友:这价格真可以杀穿同行

头条要闻

小米汽车7分钟大定破2万 网友:这价格真可以杀穿同行

体育要闻

邮报:加入争夺战,曼联也想要奥尔莫

娱乐要闻

莱昂纳多与25岁新女友互相投喂超恩爱

科技要闻

李斌李想何小鹏喊你买小米汽车

汽车要闻

混动增程双模式 长安UNI-Z售11.79万起

态度原创

教育
艺术
健康
时尚
家居

教育要闻

丰台首批拔尖创新人才培养基地校名单出炉!一文盘点北京7区基地校!

艺术要闻

艺术开卷|从闺阁、庭院到郊野,古画中的女性生活空间

早防早筛,远离肝硬化

2024的流行色,一定离不开安可拉红

家居要闻

邂逅浪漫,注入柔性的法式基因

无障碍浏览 进入关怀版
×