华菱钢铁股份有限公司（000932），是华菱钢铁集团的核心控股企业。作为以基础原材料产业为主的上市公司，华凌钢铁是目前国内最大的无缝钢管、金属制品原料和铜盘管的专业生产基地之一，主要产品有无缝钢管、线材、螺纹钢、铜盘管等六大类5000多个规格品种。2005年后，公司逐步通过重组实现集团主业资产整体上市，并通过股权方式与世界500强企业米塔尔钢铁公司进行项目合作，推行国际化战略。
2009年，公司实现营业收入415.03亿元，同比下降26%，净利润1.2亿，同比下降87%，EPS0.04元。
2009年，是钢铁行业极为困难的一年，大部分钢铁企业营业收入及盈利能力同比出现不同程度下降，华菱钢铁也是如此，其毛利率由2008年的10%下降至7%。毛利率的大幅下滑，也是公司净利润大幅减少的主要原因。
在费用控制方面，数据显示，自2005年以来，公司管理费用率一直高于行业平均水平，2009年为3.7%，高出行业平均水平0.3个百分点。在营业费用方面，其营业费用率近几年基本上与行业平均水平相当，2009年为1.4%，略高于行业平均水平。在财务成本控制上，自2005年以来，公司财务费用率始终明显高于行业平均水平0.5—1个百分点，2009年为2.1%，而行业平水平则为1.4%，这表明，公司在现金管理方面还有一定改善空间。
2007年以前，华凌钢铁的对外投资规模不大，对外投资占所有者权益比重未超过5%。从2007年起，公司加大了对外投资力度，当年对外投资占所有者权益比重上升到10%，2009年进一步升到18%，并取得1.29亿元投资收益，为利润总额的两倍以上，有效弥补了2009年公司主营业务的亏损。
整体而言，由于公司毛利率近两年来急速下跌至非常低的水平，带动销售利润率也呈急剧下降趋势，2009年更跌至谷底，销售利润率已接近零。
资本结构方面，从2003年开始，公司资产负债率随经营规模的扩大呈逐年上升趋势，2009年首度超过70%，处于负债经营风险中。
资本回报方面，由于整个行业所处恶劣环境的原因，近两年来公司净资产收益率已从2007年的11%左右下降到2009年的接近为零，低于行业平均水平的2.5%。
流动性方面，数据显示从2004年开始，公司的流动比率就开始低于100%，2009年已接近50%，说明其短期债务的偿付能力存在较大风险，考虑到其高达70%的资产负债率，表明公司经营确实已存在较大风险。
2010年一季度，公司实现营业收入125.44亿元，同比增长22%，实现亏损3.3亿元，净亏损2.7亿元，每股收益为-0.1元。
尽管公司一季度发生亏损，但整体来看2010年全年公司仍将实现一定规模的利润。我们使用英策咨询的上市公司财务模型，对华菱钢铁2010年全年业绩进行了预测，预计其2010年营业收入为501.9亿元，同比增长21%，净利润为3.34亿元，同比增长178%。按公司目前总发行股数273765万股计算，预计其全年每股收益为0.12元(2009年为0.04元)，2010年末预计每股净资产为5.63元。参考
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本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
