江铃汽车:稳健而不乏亮点

2010-07-10 09:04:46 来源: 中证网 举报
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公司产品定位细分市场,盈利能力强。预计公司2010-2012年EPS分别为1.71、1.98、2.37元,对应PE11、10、8倍,估值偏低,给予增持-A评级,6个月目标价22.00元。

2010年1-6月,公司全顺轻客、轻型卡车、皮卡及SUV分别销售2.5万、3.4万、2.9万辆,同比增长77%、51%和76%。公司产品销量增长较快的主要原因是3月份推出了超值版商务车和轻卡,很受客户欢迎。公司产品定位中高端,主打商务、物流细分市场,竞争环境较为健康,2006年以来,产品毛利率维持在20%以上,远高于一般轻客和轻卡10%-15%的毛利水平。

全顺轻客竞争力较强。为了巩固全顺产品的竞争力,公司2008年向国内市场投放了最新款全顺产品--V348,Transit系列第七代车型。V348在2009年的销量已经接近10000辆,约占全顺销量的30%。新产品的推出很好地解决了第五代全顺产品生命周期较长、销量可能滑坡的问题。

轻卡产品逐渐丰富。新产品宽体轻卡N900目前已投放市场,N900动力性更强,载重能力提高,更适合中国的市场。而且公司已开始研发N800项目。2010年3月,公司推出了超值版轻卡,价格比同类产品优惠3000元。超值版很受市场欢迎,目前销量占比在50%左右。

SUV项目可能成为公司新起点。公司计划今年4季度推出的N350 SUV,底盘设计借鉴乘用车理念,主打城市SUV市场,预计2011年销量可以达到2.5万辆。

netease 本文来源:中证网 责任编辑:王晓易_NE0011
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