格力电器:增持反映经销商信心

2010-07-10 09:04:46 来源: 中证网 举报
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公司经销商控股公司河北京海担保投资公司近日增持公司股份共计861万股。我们认为,重要经销商增持彰显了对公司业绩和长期发展的信心。综合目前经济发展形势,预计公司10年、11年EPS分别为1.83元、2.00元,按10年EPS18倍PE估值,公司6-12个月目标价为33元,维持“强烈推荐”评级。

京海担保增持购入均价在20.5元左右,高于当前股价,并有意在未来12 个月内继续增持。此次增持,一方面彰显出经销商对公司业绩增长和盈利能力的认可,另一方面,可以加强公司与渠道之间长期战略合作关系。同时,也从侧面反映出公司渠道和销售状况良好,经销商对公司未来长期发展保持坚定的信心。

劳动力成本上升影响有限。一方面公司作为龙头公司,具有一定的成本转嫁能力;另一方面家电行业劳动力成本占比本身就低。同时,目前行业有两点有利因素:大宗材料价格有所下降,原材料成本上涨压力减轻,家电制造业的毛利率能够得以维持;北方持续高温,华东暴雨过后,高温来袭,促进了空调销售。预计公司全年能稳健增长,全年收入能够突破500亿。

长期来看,格力作为家电龙头具备较强的盈利确定性和一定的成长性。从行业竞争来看,家电行业是一个非常成熟的产业,目前行业双寡头格局非常稳固,格力、美的在各自优势领域份额只会增加不会减少。在品牌更加集中的背景下,公司对终端的掌控能力非常强,成本可以顺利转嫁,加上消费升级推动产品结构高端化,公司的盈利能力也具有保障。

netease 本文来源:中证网 责任编辑:王晓易_NE0011
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