福耀玻璃:估值具备足够吸引力

2010-07-10 09:04:46 来源: 中证网 举报
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公司发布中报业绩预增公告,预计2010年上半年净利润较上年同期增长289%以上,对应EPS为0.43元;公司上半年业绩基本符合预期,我们维持公司2010年、2011年EPS为0.89元和1.03 元的盈利预测,目前估值已经具有足够吸引力,维持“强烈推荐-A”投资评级。

上半年公司汽车玻璃需求饱满,产能利用率保持高位,虽然原材料价格有所上涨,但通过内部消化,毛利率依然维持高水平;目前汽车行业处于景气短期下滑阶段,其中小排量低端汽车库存压力较大,但中高档汽车景气度相对较高,销量增速较高,产品结构的变化将使得公司产品附加值提升,下半年盈利仍将保持相对稳定。

投资高峰期已过,未来投资将更注重效率。经过前期在国内大规模的投资建厂,公司在国内主要汽车生产地区已经完成布局,未来仍将在新的汽车产区投资建厂,但将更注重各生产网点的协同效应;同时公司未来将更注重新产品研发和产业链环节的完善,保持产品毛利率水平。

公司汽车玻璃业务长期发展空间依然广阔。公司在国内OEM市场竞争优势明确,将充分享受国内汽车市场长期发展带来的收益;同时近年来公司积极参与国际汽车巨头新车型研发,出口业务将保持高速增长趋势。

公司竞争能力强无可争辩,同时未来国内市场的增长与海外市场的增长也可预期,未来公司高分红能力也可以预见,我们认为公司按2010年EPS0.89元的15-20 倍PE估值相对合理,目标估值区间13.3元-17.7元。

netease 本文来源:中证网 责任编辑:王晓易_NE0011
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