投资要点：
基本面：
上周末发布经济领先指标PMI。从公布的PMI数据来看，虽然维持在50值以上，但已经出现回落超预期的状态。国际方面：上周美元汇率在维持在85美元窄幅平台波动后快速跌破平台回落至84附近美元报收，美国的部分领先经济指标出现回落，资金风险偏好下降市场抛售股票等风险资产。波罗的海指数持续回落，而国际大宗商品价格同步下跌，大宗商品的价格下跌说明供需关系短期内偏向供应方，弱需求不改大的调整方向。国内方面：央行继续采用货币收紧政策，债券收益率曲线快速上升。微观层面：保险公司成为市场上周唯一亮点，市场整体系统性下跌潮再次显现。
投资策略：
行业盈利增速下降，市场兑现防御性板块此前盈利，上游价格回落，中游二次去库存及下游价格下跌的影响下，市场整体系统性下跌。强周期性行业维持低仓位的同时防御性行业兑现利润降低仓位。从市场划分角度来看，随着时间推移，今天上半年融资推进的中小板、创业板将在下半年迎来解禁高峰，半年报的披露检验以及目前的高估值都降受到供需再平衡的影响，我们认为现阶段该类板块也逐步进入减持周期。
市场面：
主板市场方面农行IPO本周进行，中小板市场本周8只新股发行，预计资金需求达万亿水平。赚钱效应缺失下市场承接力趋弱。
交易策略：
短期趋势平台跌破，买卖点把握方面趋势性减持仓位。我们认为下半年和上半年的交易策略将出现转换，在整体仓位偏低的背景下，市场将摒弃绝对收益率投资的方式而选择相对收益率的方式。基于此判断在市场整体成交量下降流动性趋弱的市场下，把部分交易型资金分布在此阶段绝对跌幅较大的行业和个股可能取得短期超额收益率，我们仍然维持交易资金占比由此前15%回落到10%的判断
投资建议：
领先经济指标下调超预期；IPO释放高峰；2010年半年报再排序。综合以上因素，本周建议快速降低仓位，等待市场企稳。中邮证券
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
