网易财经7月5日讯 中国农业银行A股7月6日进行网上申购，发行区间为2.52元-2.68元。投资者需按发行价上限，即2.68元申购，申购简称“农行申购”，申购代码为780288。
申购农行新股前，投资者需准备好上交所的证券帐户以及资金账户。
根据新股申购流程，投资者可在7月6日9:30-11:30，13:00-15:00进行网上申购，最低申购数是1000股，超过1000股后申购数必须是1000的整数倍，单一账户最高不得申购超过1千万股。
农行将于7月7日确定发行价格，7月8日刊登公布网上申购中签率并进行网上发行摇号抽签， 7月9日公布网上申购中签结果，并解冻未中签资金。农行A股将于7月15日在上交所上市。
兴业证券预计此次农行网上申购资金在3000亿--5000亿之间，网上中签率在5.642%---8.231%之间。券商预计，在不考虑实施网上网下回拨机制的情况下，超额配售前网上申购中签率在2.14％～2.75％之间，大约10～12万可中一支签，超额配售后中签率有望提升至3.14％～4.04％，则大约6.6～8.5万元即可中一支签。按5％～15％涨幅计算，年化收益率可达26％～73％，因此可以积极申购。
申银万国对农行估值区间为2.75元-3.3元；国金证券对农行估值区间为2.9元-3.34元；兴业证券对农行估值区间为2.7元-3.1元。
我们预测公司2010年实现净利润848.96亿元，同比增长30.61%，2011年实现净利润1048.50亿元，每股收益分别为0.27和0.33元。目前的资本市场上，受制于投资者对宏观经济二次探底的悲观预期，银行业整体估值水平处于历史底部，与国外大行相比也无明显高估。截至6月28日，四大行2010年平均PB为1.66倍，农行发行价格区间定为于2.52-2.68元/股，对应2010年PB为1.56-1.65倍，与目前大型国有银行的平均PB接近。我们认为，在绿鞋机制保障下，农行上市首日市场表现应该在2.8-3元之间。长期看，农行具有投资价值。
通过我们的使用 DDM 模型对农行内在价值的测算，农行内含的合理价值在3.04—3.41 之间。基于当前二级市场的估值情况，我们认为农行的合理定价应该在2.7—3.1 元之间。
我们预计公司2010年和2011年净利润增速将分别达到35.52%和19.26%，发行摊薄后绿鞋前每股收益0.28元和0.33元，每股净资产1.78元和2.03元。参照上市四大行目前的估值水平，我们认为公司的合理估值水平为对应2010年市净率1.5-1.8倍，对应股价为2.67-3.2元。
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王晓易_NE0011
