经济学家赵晓：中国经济二次探底是必然的

网易财经7月3日讯 21世纪博鳌房地产2010年会今日在海南开幕，网易财经全程报道。经济学家赵晓此间发表主题演讲，赵晓认为中国经济二次探底是必然的，“W型是最好的结果，不知道底部才危险”。

以下为演讲全文：

赵  晓：我记得前面还有一位嘉宾未演讲，怎么突然到了我，很高兴借此机会，大概是25分钟，希望不要超过，讨论流动性的问题，并且将中国经济以及房地产的问题进行探讨。

直观的看法是，流动性跟货币是有关系的，另一方面，跟经济的体量也是有关系的，刚才金博士讲了一面，我认为货币是天平中另外一半，还有一半是经济，两者之间如何平衡的问题，可以说是流动性太多了，也可以说是经济性发展不够的，如果发展的够，将货币吸纳了，流动性就是平衡的，甚至会说流动性是不足的。

还要回到经济来谈，刚才金博士精准的讲到中国经济的特点，就是用货币驱动，可以说是将货币当做激素来吃的经济，货币驱动的经济在2009年可以说是达到了顶峰，中国的经济可以归纳为通胀的经济，为什么不叫做通货膨胀，我们观察CPI的话，去年从1—10月份基本上是负增长的，基本上没有通货膨胀的，但是房价暴涨，股价也暴涨，同时经济出现了政府担心的过热的现象，我们将跟货币相关的一系列内容，不仅仅表现在CPI上的现象称之为通胀经济，现在无法维持下去，现在面临的问题是通胀经济后拿什么来拯救中国，同时房价的调控大家已经众说纷纭，接下来会是怎样的，政府的调控像钟摆式的回头，还是怎样接下去调控，如果政府不像过去钟摆式的调控，而是一路的走下去，我们能够拿什么来替代中国房地产对中国经济的拉动，这是非常重要的问题。

前面金博士谈了流动性，后面我就谈谈中国经济，尤其是下一步中国经济怎么办，对此进行讨论。

最近我总是想，过去中国经济增长很快，我们知道前三十年是全世界增长速度最快的，平均增长速度超过了10%，这是什么原因造成的，是不是我们做的很好，不敢说我们做的非常好，因为许多的改革和许多的事情并没有做，例如国有企业改革甚至是倒退的，很多事情未做，也活得很好，刚才金博士讲到货币的因素，也有其他的因素，因为货币要能够发出去，也不是容易的事情，要有一些条件能够使你的货币发出去，例如美国也想将自己的货币发出去，也想用流动性的办法撬动经济的发展，美国为什么发不出去，我们靠什么使流动性增长，靠什么拉动中国的经济，我想了想，有几件事情。

一件事情是跟中国的人口红利有关的，过去三十年有滚滚的人口红利，劳动力价廉物美。而且都是年轻人，他们的储蓄率是非常高的，投资率也是很高的，因此支撑了经济增长。

这种模式我们持续了三十年，到了2010年进入了转折点，因此上午大家都在提拐点论，还有一点是跟周围的出口联系在一起的，过去三十年如果离开了出口是无法谈得清楚中国经济的，中国为什么有如此多的货币投放，实际上是跟美国有关的，因为中国经济好，美国经济不好，美国要不断的扩张自己的货币，但是很多的货币又跑到中国来，美元进入中国，我们要用人民币对冲，因此是被动的货币政策。实际上跟出口的经济形态是联系在一起的。2008年以前因为美国有房地产金融泡沫，从而拉动了中国经济的出口，成为支撑中国经济增长的动力。

上午还谈到了另外一个问题就是房地产的高速增长，也成为中国经济增长强大的动力，差不多直接和间接的拉动占了20%—30%。进一步的总结，我就发现过去三十年可以归结为一个发展战略，就是依托全球化基础上的外需依赖型的增长，中国在全球化的过程中，得到了最大的好处，过去三十年中国参与全球化，在全球化分工中得到最多好处的国家，同时为了增加国际竞争力，为出口提供动力，改革战略是全面压力生产要素，进一步的强化和提升了中国国家竞争力，这些年劳动工资低是有道理的，我们就是要用低工资保持中国的国际竞争力，我们引进外资也将低价压得很低，也是为了提高出口竞争力，就是将所有的好处都用于出口商。

因为中国的制度环境，因为这样的发展战略，中国的国际竞争力是超强，最终的结果不仅仅将欧美干掉了，甚至将亚非拉都干掉了，过去制造业的比重，只有中国是上升的，欧美都是下降的，连发展中国家都是下降的，只有中国是上升的，中国这样的发展战略，实际上将欧美干掉了，目前欧美的危机跟中国是有关的，他们的制造业被掏空的，资本大量的转移到中国，因此出现了崩溃，两个海平面要对接，中国是低的海平面硬生生的将高的海平面拉低。

依托全球化基础上的外需依赖性的增长，这种增长动力在2008年碰到问题了，因为欧美不行了，已经被我们拉下来了，想买我们的产品买不起了，以出口为依赖性的经济遭受重挫，我们就采取了新的办法，用政府刺激的办法托住经济。

前面讲的这些因素都在发生变化，人口红利、出口红利、楼市红利等动力都在消失和消退，可以说是没有最坏，只有更坏，美国认为自己的经济很坏了，结果欧洲经济更坏，欧洲现在在讨论是否会成为下一个日本，这就意味着再想出口的话就很难了，5月份的数据显示，出口有再下降的风险，具体的数据不详细的阐述。

与此同时，中国随着出口的下滑，中国经济的增长也面临挑战，大家最担心的是通货膨胀的问题，目前来看价格基本上不是问题了。

房地产的调控大家都在讨论，政府如何出政策，因为影响到下一步的经济走势。房地产即使政府不调控也会面临新的问题，中国过去多年来出现了一批先富起来的人，他们买房买车，我们称之为重度消费，他们的需求从实质的需求变成了投机的需求，现在有钱人都有房屋，不是自己住了，而是进行投机，这种投机性的需求演变到目前的阶段，已经是强弩之末，即使没有政府的调控，市场本身也会出现新的变化。

现在政府的调控将经济周期提前或者是终止，本轮调控还有一个特点就是政治化，这跟过去不一样的，过去10年9次调控，但是这次跟过去是不同的，已经政治化，从某种角度来讲，政府面临着选择，是要救楼市还是要救人民，因为人民买不起房屋，是让富人自杀还是让穷人生活不下去去杀人，是救楼市还是救人民，回过头来讲，是否要政府救自己，如果调控不下去的话，政府就有可能倒下去了，因此我的判断钟摆式的调控应该是不会继续的。

大网仍然在不断的收紧，前面我们说的人口红利的问题，已经走到了尽头。中国社会转型的压力甚至比经济转型还要大，前面谈到了经济转型的压力，实际上社会转型的压力更大，整个社会已经坐在火山口，富士康连跳的问题只是将火山口揭开，当出现连跳的时候，很多人是不理解的，将这种现象称之为富士康员工内心的失衡，前面的讨论过程中，主持人也有类似的评论，这是不对的。如果将这样的事件归纳为员工内心的事情，如果对他们进行心理辅导，就会听到这样的事情，有的人说心理辅导是没有用的，当我看见我们的女人搂着有钱人，官员搂着老板，老板搂着林志玲，你怎么给我们心理辅导，否则就走到了火山口上。

夕阳无限好，只是近黄昏，支持中国经济增长的三大因素和利好，都在消退甚至是消失，我个人判断出口的利好基本上消失，以后会从两位的增长变成一位数的增长。政府是否有可能像2009年那样刺激中国经济，我认为是不可能的，关键是通胀经济的问题，看到流动性膨胀，因此要防范风险，从今年以来，政府的政策也在不断的改变。

同时，政府开始注意到地方融资平台的风险。2009年吃急饭的办法，政府自己制造增长的办法是行不通的。今年以来货币的供应相比去年在快速的回落，已经从30%多的增长到目前的20%左右的增长，接下来会调整到预计中的10%左右，贷款的发放跟去年相比也是回落的。如果三大动力都在回落，看到的就是中国经济增长的黄昏，我们看不到未来会是怎样的，我们看到的是增长过程中黄昏的景象，接下来我们每年都会保8%，到了2011年还会再次提出保8%。

国际上大宗商品指数在冲高回落，说明经济不太好，国内无论是钢铁还是蔬菜价格都在回落，工业品出厂价格也在回落，上半年通货膨胀不会超越3%，因此加息是不会考虑的。

上一轮库存的增长带来了中国经济的复苏，随着第二次的去库存化，我估计第四季度经济下滑是相当明显的。

中国出现了很多新的迹象，例如很多人将资本从中国大陆出逃，因为海外的房屋很便宜，刚才金博士举了个个房价特别高的城市，不能完全的说出问题，国际上很多好的城市，包括基础设施很好的地区的房地产价格是很便宜的，应该拿中国的房价跟他们进行对比。

我们甚至看到，有些人将人民币抛掉，反而变成美元，因为看到中国经济比美国更坏，没有最坏，自己更坏，有人认为中国经济比欧洲更坏，因此将人民币和房屋卖掉了，认为三年内人民币兑美元会达到10以上。

东南亚经济经历了三次触底，都是6%左右的经济增长，两次探底，最终在2002年后才彻底的走出去，之间有5年的时间，中国经济二次探底是必然的，W型是最好的结果，如果不知道底部才是危险的。

发展方式的转型才是关键，房地产的调控只是一个开始，中国需要根本性的改革和经济性的转变。转型应该在2005—2007年进行，当时“吸鸦片”很舒服，无论是吸出口的鸦片还是出口的鸦片都很舒服，今天开博鳌论坛也是缺乏反思的，但是目前是最后的机会，2010年世界经济反弹，给中国带来短暂的机会，我们要趁着稳定的机会进行转型。

现在大家再提出一些办法，4万亿元结束后，可以通过新兴产业拉动经济，有人提出可以通过收入倍增的计划通过提升工资增加消费。中国目前已经是产能过剩，如果继续的话，就会陷入大的危机。

目前企业的利润太低了，政府没有动力，解决不了问题。城市化级城市化基础上的内需太低了，核心的内容是从全球化外需增长模式转换到城市化内需的增长模式。这就意味着抑制高房价是专项抑制房价改革，我们称之为第二次房改，外需增长专向内需增长，内需增长为城市化提速。

打破土地财政，打破政府的垄断，重建中央政府的财权和事权。2008年中国增加一个城市人口需要的投资额是50万元，未来增加4.5亿的城市人口需要增加225万亿元的投资，相当于今后每年的投资都是2009年的状况，大家认为2009年的投资是比较高的，而且是超常增长，实际上可以成为未来常态的增长，可释放的需求空间，使中国经济在未来的15年每年增长9%。

中国一定要从高房价的道路走向低房价的道路，中国城市扩张的概念是大力发展保障房，如果未来一半的人口及新增人口住在保障房，按照人均25平方米建筑面积计算的话，就可以改变民工赚钱后将资金汇回家，改变储蓄低迷，消费不足的问题，也可以下处任志强提出的土地重复占用的情况。

农民大量的进程，可以释放很多的土地，进行集约化的经营，将工业化的生产方式引入农民，使得拐点往后退，进一步的稳定中国经济的增长。如果农民都可以进城的话，中国需要的劳动力是5000万左右，可以释放的土地是6000万亩的土地，未来耕地总规模是2300万亩，远远超过目前规划的土地，因此中国发展城市化不存在土地不足的问题。

中国的人均地是偏低的，台湾是1.2，日本是2，香港是1.6，我们只有人均0.7%，中国还可以走大城市的道路，百万以上的人口占地是中小城市的1/6，如果从节省土地的角度来考虑，应该走大城市和城镇化的发展道路。

同时还要强调一点，中国现在转换增长模式是极好的机会，因为中国的城市化带来更多的城市人口和资源的需求，对国内和国际资源都是巨大的压力，当前全球的金融危机中国城市化提供了绝佳的机会，因此资源的价格是偏低的，使中国可以减少成本支出，此时不动，更待何时。

中国靠凯恩斯主义只能过一、二年，长久的发展要靠邓小平，带给我们的就是制度创新，最终归结为一句话，跟博鳌·21世纪房地产论坛有关的，房地产的调控不能走回头路，必须看成是中国经济转型的开始，因此2010年我个人相信，最关键的问题是八个字，楼市降温、中国加油，谢谢大家。