李雷：国际并购是中国企业走出去的好形式

网易财经6月27日讯 欧美同学会2010北京论坛今日举行。杜邦中国公司副总裁李雷在会上表示，金融危机给中国企业走出去带来了千载难逢的机会，很多央企都希望抓住这个机会能够走出去，国际并购是中国企业走出去一个非常好的形式。

以下为文字实录：

李雷：去年7月份我在跨国公司工作了10多年以后，加入了十大央企之一，目的就是为了帮助央企能到澳大利亚进行一个公司的并购，就是一个30亿美金的交易。坐在最左边的李一主席投行给我们的被收购对象做了财务顾问，同时也被央企派到公司。经过一年的努力，没有成功。

我想跟大家就中国企业走出去一些经验的分享，我讲的是我的一些观察，不是单纯的央企。我认为中国的企业走出去三个驱动力，第一个是资源需求，第二个是技术需求，第三个是市场需求。金融危机带来了千载难逢的机会，很多央企都希望抓住这个机会能够走出去。所以说国际并购是中国企业走出去一个非常好的形式。但是在这个过程当中，我的看法是有三个重大挑战，第一个挑战是收购方对中国的企业，对于收购目标的战略、价值的评估，这一点是一个很大的挑战，就是说你究竟判断他的价值在什么地方。并购、兼并不只是一个财务模型，有一定的模式可以参考，但是更重要的是你买了他未来的发展机会，而且你买的是未来发展有效的。这样的战略价值在财务估值过程当中容易被忽略掉的。

第二个挑战是信息的处理和决策过程，央企在信息的处理方面还有一定的差距，对黑莓还是不敢使用，为什么？怕泄密，因为国家机密存在外国公司的里的不放心。所以就作为对于信息的收集、加工比较慢慢

另外就是决策过程，因为我们的央企出资人是国资委，所以国资委考核不是你有多大的进步，而是考核你有没有出错，不是考核你为了国家、为了企业未来的长久发展有没有重要的决策，而是考虑你今年的现金流，以及每一年的利润目标能不能完成。最重要的一点是考核你资产当中，无形资产的比例。这样的考核是不利于国内企业并购的，因为并购要有溢价。

第三个挑战就是文化，央企更多关心的是我管不了你你能听我的话吗？万一要是管理团队自己拉出去另派一摊怎么办？往往考虑这些问题的从数学上来讲很不解，对一个管理团队能不能保留下来，取决于收购方对他是不是尊重，是不是充分信任他，而你过度强调或者想象，因为这个确实在中国改革开放经济过程中出现很多的问题，员工跳槽把客户带走了等等。我个人体会中国企业要克服这方面的习惯，要学会国外的话，要学会尊重国外商业运作的模型。

我相信中国的企业会不断努力，会有越来越多的中国的企业在国际并购中取得成功。