浦江夜话2实录：PE、VC的发展环境

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直播时间2010-06-25 19:30

[祁斌] 大家晚上好，欢迎大家参加今天的讨论，中国市场PE和VC的发展经历了非常迅猛的发展过程。 [19:37:51]

[祁斌] 我自己感触很深，十年前从华尔街回来最后一份工作做的是VC，十年后的今天碰到以前很久没见的人说，我在做PE和VC，现在差不多10个里面有七、八个做PE和VC的。 [19:38:55]

[祁斌] 中国经济调整迫在眉睫，要在发展一大批高科技产业和新兴产业，必须有PE、VC融资体系相关的支持。 [19:39:22]

[祁斌] 第二个背景是创业板的推出带动了全世界创新和创意的热潮。 [19:39:41]

[祁斌] 与此同时，全世界金融危机中，原来不受监管的金融产品或者金融运作模式，也对金融监管提出严峻的挑战。 [19:39:55]

[祁斌] 所以今天我们讨论这个非常有意义，特别是中国怎么应对快速成长的行业，怎么样让它非常好的发展，又不出问题，是一个非常大的挑战。 [19:40:24]

[祁斌] 今天来的既有政府高官，也有企业的翘首。首先欢迎徐林同志发表见解。 [19:40:45]

[徐林] 我是在政府工作，旁边几位都不一样，他们都是具体操作的，我就谈谈政府对PE和VC行当的看法。 [19:41:10]

[徐林] 我下午想了一下，谈点什么问题，到底政府关注VC和PE领域什么主要的问题，我总结一下大概有三点。 [19:41:39]

[徐林] 第一，我们关注PE和VC行业的发展环境，我们做的很多工作是优化发展环境，要促进这个行业的发展。目前在中国这个环境下恰逢其时。 [19:41:55]

[徐林] 刚才，祁斌说十年前跟人家谈PE没有人知道，现在咱们是全民PE，全民VC，这跟目前中国的发展阶段是有关系的。 [19:42:11]

[徐林] 中国经过改革开放高速的发展，中国社会聚集的金融资产非常多。 [19:42:32]

[徐林] 就说现在银行存款总额是66万亿，其中居民储蓄余额23万亿，而且要从存款余额和贷款余额来看，银行体系中目前贷款余额是43万亿，还有20多万亿的钱要么存在央行一部分，其余都闲置在那儿。所以那么多的金融资源一定要有多样化的渠道来配置，PE和VC是一个很重要的配置的渠道。 [19:43:13]

[徐林] 但是VC和PE因为投出去之后要退出的，如果你的资本市场不足够发达，PE和VC的发展也不会有这样的高潮。 [19:43:47]

[徐林] 过去的几年，特别是2006年以后，中国的资本市场随着股改的完成，获得了非常快的扩张，而且创业板也推出了，下一步可能还有OTC市场发展起来，这个环境也是PE能够迅速发展很重要的原因。 [19:44:10]

[徐林] 在这个过程中，政府看到了金融资源配置的客观需要，看到了经济社会发展中也需要VC和PE为经济社会发展提供资本的支持。所以我们一个很重要的任务是，要进一步优化PE和VC的发展环境，促进这个行业的发展。 [19:44:29]

[徐林] 第二，我们要在发展的过程中加强制度建设，要规范这个行业的发展，这几年PE和VC发展的很快，甚至有全民发展的趋势。 [19:44:49]

[徐林] 但是我们也不得不承认，这个过程中也存在一些问题，这些问题可能点点滴滴，不太一样。 [19:46:05]

[徐林] 但是我们最关心的是，我们不希望在爆炸式的发展过程中，导致系统性的金融风险产生。在这个领域，我们关注几个很重要的环节。一是PE在募集的过程中会不会演变为非法集资，如果演变为非法集资，有可能导致风险，甚至影响社会的稳定。 [19:46:31]

[徐林] 这是很多过去非法集资案例产生的社会负面影响，给我们的教训。 [19:46:43]

[徐林] 二是我们也希望PE、VC投资行为是规范的，在选择企业进行股权投资的时候，它的议价、它的谈判等各个环节应该是规范的，它所募集的对象应该是合格的投资人。在这方面我们的制度建设到目前来说还没有完全完成。 [19:47:07]

[徐林] 我们过去做了一些尝试，国家发改委、证监会，以及其他金融部门做了一些尝试，试图通过一些试点，通过PE、VC这几年发展的总结，能够建立中国PE基本的管理规范。目前这个规范取得了一些进展，但是至少还没有出结果，有些问题还在继续讨论完善的过程中。 [19:48:10]

[徐林] 三是我们也希望引导投资方向，服务于政府的政策目标。VC、PE都是纯商业性的投资机构，以追求商业回报为第一目标的，和政府政策之间没有必然的要求。但是中国政策经济的管理模式决定了我们有一些政策目标，这些目标当然可以利用政府的资源来实现，但是我们也希望能够调动政府的资源，发挥政府资源四两拨千斤的杠杆作用，引导社会的资金，参与结构调整和产业政策目标的实现，在这个过程中PE和VC可以起到很周期的作用。 [19:49:25]

[徐林] 我们过去也做了一些尝试，我们希望通过政府设立引导基金，引导一些VC投资一些真正的新兴产业，真正的创业早期企业的股权，给他们这些新兴的产业和企业提供资本支持，而不是像目前我们看到的，更多的VC做的是成熟企业的投资，做的是PRE-IPO的投资，追求的是比较短期的回报，比较快速的回报。 [19:49:36]

[徐林] 这样VC就没有起到风险投资真正原本意义上的作用。我们希望，既然VC害怕风险，如果政府的引导基金，可以在某种程度上弥补一些风险，我们也愿意提供这种政府资金的引导，使得PE和VC能够和政府的政策目标更好的结合起来。 [19:49:48]

[徐林] 这就是我今天要发言的三个要点，谢谢大家！ [19:49:55]