市场大事件点评：国家信息中心上调CPI预测

本期操作建议：上周，我国A股市场继续大幅下跌，且自本次下跌以来，已经连续16个交易日收于5日均线下方，这似乎意味着技术超跌指标已经“失效”，市场的弱势格局相当明显，但从另外一个角度来看的话，这也反映了反弹随时可能发生。另外在上周五我们也见到了一个较好的现象，那就是市场终于出现第三个跳空缺口，这可能预示着本周市场或将出现企稳反弹。不过由于市场的极度弱势，反弹时点尚难预料与把握，因此在市场最终没有明显的企稳迹象之前，我们建议投资者还是保持谨慎。另外，本周也将迎来4月份宏观经济数据的公布，届时市场行情将会受到较大的影响，因此从这个角度来看，投资者也应该保持谨慎。综合以上分析，在操作上，我们并不建议投资者在此时盲目杀跌，可待反弹进行减仓，而仓位较低的投资者则需继续保持观望态度。对于短线投资者，我们建议逢低关注电子、农产品等板块，回避创业板股票。

市场分析

如果大盘继续下挫  可择机抢反弹

市场回顾：

上周五，隔夜欧美股市均出现大幅下挫，美股更是在盘中创下近千点的历史最大跌幅。受此影响，上周五，沪市早盘低开53.71点，随后一路反弹，但由于量能未能有效配合，到达2732.18点这一当日最高点位后转而下行，最终下跌51.32点，报收于2688.38点，跌幅为1.87%。全日成交量较上一交易日减少89.8亿元，市场呈价跌量减的态势。剔除ST股后，两市共有3家涨停，7家跌停，上涨与下跌家数比为1:3，当日跌幅超过大盘的股票占到日开市家数的51.91%。从上述数据和当日个股表现看来，周五市场继续呈普跌的态势。

后市判断：

从技术面来看，上周五市场价跌量缩，且刷新了去年9月底形成的低点，大有再创去年3478.01点调整以来新低之势。从技术指标来看，短期指标的超跌形态早已存在，但是反弹却迟迟未能出现，这似乎表明在市场的极度弱势的情况下，技术超跌指标似乎已经“失效”。而从MACD等中长线指标来看，似有进一步恶化之势，如DIF线正在加速下跌。因此从这些角度来看，未来市场何时反弹似乎尚难预料。但是，上周五市场我们也发现了一个可喜的信号，那就是自本次下跌以来，第三个跳空缺口终于出现。在这种情况下，第一个跳空缺口一般定义为突破型缺口，第二个跳空缺口为持续型缺口，第三个缺口往往是竭尽型缺口，这正如古语云：“一鼓作气，再而衰，三而竭”。因此第三个缺口的出现往往意味着市场离反弹已经不远。但是历史经验也告诉我们，第三个缺口也有可能是再一个持续缺口的可能性，只是这种情况出现的概率更小。另外，我们更注意到，目前，无论从乖离率指标，还是从BOLL线指标看，A股市场再度严重超卖，如果大盘继续下挫，大盘将随时爆发反弹，而且20月月线的2648点已对大盘形成有效支撑。而从地产股近期表现看，大盘的系统性风险释放接近尾声，仅是个股的非系统性风险还在释放过程中。在内忧外患中，“内忧”在减弱，而唯一令市场担忧的还是“外患”。因此，我们认为大盘随时都可能爆发报复性反弹，但在没有明确的止跌信号之前，仓位较轻的投资者应继续保持观望，而仓位较重的投资者则不应杀跌，因为毕竟第三个跳空缺口已经出现。

美国劳工部宣布的4月就业报告显示，美国非农就业的环比增量创下四年来新高，4月的非农就业环比增长29万。美劳工部修正后的数据显示，2月和3月的就业较早先的估计总计高出12.1万。这主要得益于私营领域的雇主加大了用工力度。虽然，美国4月的失业率增至9.9%，高于市场预期的9.7%，但美就业市场复苏力度进一步增强的可能性明显增长。尽管美非农就业数据利好，但正如我们之前所预期的那样，今年美国牛市可能已经见顶，即便上涨也仅是反弹，原因就是与中国股市一样，那就是市场将对随之而来的紧缩政策担忧，一年以来近翻倍的上涨，加大了市场估值风险，以及对未来一段时期的经济与企业盈利能力的透支。欧洲方面，对希腊援助计划仅仅是刚出台，距离实施还有一定的距离。可以肯定的说，对于其它欧元区国家，很难出台一个与希腊援助计划平等的救助计划。5月6日发行的23.5亿欧元国债，对国家主权信用降级之后的西班牙是一个很大的考验。西班牙国库初预计发行20至30亿欧元的5年期国债。在3月初发行的西班牙国债，收益率为2.81%，发行量也高达45亿。一方面，西班牙政府不敢大量发行国债，因为害怕没有足够的认购者，造成市场恐慌。另一方面，投资者受到希腊债务危机强烈刺激，持非常谨慎观望态度，即使在如此高的收益率的情况下，仍然不敢轻易认购。如此看来，欧洲主权债务危机蔓延趋势的影响还未结束，随时都可能再度爆发，在前景还不明朗的情况下，欧美市场还难以断言见底，即便是“乌龙指”将道指盘中打压了近千点，但在一定程度上反映了投资者对股票市场价值的看法。欧美股市中期见顶态势明显，短期反复并不代表震荡调整趋势的改变。

晨讯精选与点评

商务部副部长：积极有效吸收外资方针不会改变

新华网北京5月7日电(记者王希)中国商务部副部长马秀红7日在北京表示，中国积极有效吸收外资的方针不会改变，商务部将继续致力于营造良好的外商投资环境，希望就此加强与跨国公司和外商投资企业的沟通。

【点评】截至2010年3月，我国实际使用外资超过1万亿美元，并连续17年位居发展中国家首位。可以说外商投资一直都是推动我国经济增长的重要动力之一。但是，随着经济的发展，传统的引资方式已经不再适合我国当前转变经济增长方式、提高经济发展质量的发展思路，相应地，不久前出台的《国务院关于进一步做好利用外资工作的若干意见》就明确了新时期、新形势下我国引资政策的转变，总的看来，外资新政明确要改变我国“两高一资”世界工厂的现状，引导外资向西部流动，并且在一定程度上下放了审批权。可以说，我国当前的引资政策较以前更具选择性，这将有利于优化外资利用的结构和方式，促进整体经济的协调发展，而且是符合经济发展基本规律的。此次商务部的表态实际上是就近期外资政策出现的调整向外界做出的说明，以消除部分外商在中国投资的疑虑，以进一步落实我国的引资政策。（此消息为宏观利好）

蔬菜价格半年来大涨  国家信息中心上调CPI预测

上海证券报： 近一段时间，蔬菜及部分经济作物价格依旧延续一季度以来的涨势。由于农产品价格涨势依旧，国家信息中心7日公布的数据，把二季度对CPI的预测调高至4.2%。

【点评】食品方面，今年以来，在北方春季偏冷和自然灾害等因素导致蔬菜减产的同时，生产资料、运输、储藏、人工等销售成本的纷纷上涨，则进一步推动了近期蔬菜价格的持续上行。商务部数据显示，4月底，大白菜、土豆、茄子的价格均较半年前上涨100%以上。此外，猪肉价格也于4月底呈现出触底回升的态势；而受西南大旱影响，油菜籽总体减产已成定局，菜籽油将在强势上涨的同时对其替代品豆油形成带动作用。其他消费品方面，随着较高的生产资料与原材料购入价格向下游传导，国际大宗商品价格对我国物价的传导影响逐步加深，并最终体现在居民消费品价格的上涨上，这一点从持续攀升的PPI指数上就可见一斑。综合当前食品及工业品价格走势来看，我国二季度面临巨大的通胀压力，届时人民币升值以及加息将成为管理层不得不采取的调控手段。（此消息为宏观利空）

中国粮食行业协会会长：粮食市场仍存“远忧”

新华网北京5月7日专电：中国粮食行业协会会长白美清今日在此间表示，当前我国粮食市场没有大问题，但是存在“远忧”。总体看，我国粮食市场已进入紧平衡的新时期，粮食工作必须抓住不放。

【点评】按照白美清原话，“当前国内粮食库存充足，粮食市场的稳定有保障。但是存在“远忧”。总体看，我国粮食市场已进入紧平衡的新时期，粮食工作必须抓住不放。”对此，我们在一定程度上表示赞同，但是基于当前极端天气的考虑，如前期的大旱以及近日的大涝，我们认为继一季度粮价上涨12%之后，未来粮价仍有进一步上扬的可能性，这或许也是近日农业板块连续上扬的一个原因之一。而粮价的上扬也将对通货膨胀起到推波助澜的作用，因此整体而言，我们还是表示忧虑的。（该消息宏观中性偏空，农业板块中性偏好）

农行递交A股上市申请  2倍PB定价引发争议

经济观察报：5月5日，中国证监会内部人士向本报证实，农行已经正式递交A股上市申请，并已过受理材料和见面会阶段，进入反馈会阶段，证监会相关处室正在讨论准备一些问题材料反馈给发行人和保荐机构。根据本报获得的消息，农行依然最有可能采用A+H股同时上市的方式，两地共发行占总股本15%左右流通股，浮动幅度在12%-18%之间。来自基金公司的消息表明，承销商已经开始和机构投资者接触，买卖双方在定价为2倍市净率上产生分歧。

【点评】目前，市场对农行上市进程非常关注，因为其在A股市场700亿融资规模，是今年A股市场最大的IPO，是对市场影响非常重要的大事件，近期A股市场的调整在一定程度上也与其有关，毕竟其融资规模对本已在资金上捉襟见肘的市场造成非常大的压力。如果A股继续下探，市场也会相应地低估农行的发行价格，这对发行人不利，但这样航母级的公司上市又对市场不利。农行上市已箭在弦上，毕竟今年是金融改革收官年，但其能否顺利发行上市，市场是否认同，以及上市后的表现，更是市场所关注的，因为这在一定程度上反映出市场能否真正见底的关键因素，这就关乎农行的IPO价格的如何确定。按照国际惯例，PB是决定上市公司与相关行业估值是否合理的重要指标。消息称，农行希望以2倍市净率定价。然而，现在A股市场上与农行相似规模的中行、建行和工行都不到2倍PB，农行2倍PB价格IPO，则估值明显高估；如果用P/E来定价，按15倍P/E计算，农行的价格大概在3.15元左右，似乎又明显偏低。从农行的态度看，2倍PB价格IPO的概率较大，如果果真如此，再加上目前市场对大盘股的抵触心理，则其上市后的表现将令市场担忧，一旦破发，对市场的打击可想而知。（该消息为市场中性偏空）

机构可开立股指期货账户了

上海证券报：中国金融期货交易所5月7日发布《套期保值额度申请指南》和《特殊法人机构交易编码管理业务指南》。这意味着券商、基金等机构可以开立股指期货账户了。

【点评】《套期保值额度申请指南》和《特殊法人机构交易编码管理业务指南》的发布表明券商、基金离正式登陆股指期货市场又向前迈进了一步。由于券商和基金在交易过程中更加趋于理性，因此他们的加入有望改变目前股指期货的这种助涨杀跌的局面，有利于市场的稳定。但是，由于目前证监会对基金参与股指期货主要是用于套期保值做出了规定，这就意味着在他们参与股指期货市场的初期主要以做空股指为主，因此这在短期内对市场是不利的。（该消息为市场短空长多）

十家新闻网站有望上市  新兴媒体潜力巨大

上海证券报：为了进一步推动我国新媒体的发展，更好地利用资本运作方式做大做强，新华网、东方网等十家国内新闻网站将作为首批选定上市对象登陆A股。据内部人士透露，这十家新闻网站分别是央视网、人民网、新华网、千龙网、东方网、北方网、大众网、华声在线、浙江在线和四川在线。“中宣部与证监会正在积极推动此事，确保今年至少有1-2家能够成功上市。”华声在线相关负责人表示，目前，已经有几家中央网站的改制方案已获批，华声在线则已经提交了方案，正在等待批复。

【点评】统计数据显示，与2008年相比，2009年全国新闻出版业总产值增长20%左右，图书销售增长20%左右，而新媒体出版增长则高达42%左右，数字出版总产值达到750亿元。这表明近年来我国新兴媒体行业发展迅速，而且从目前趋势以及政策的扶持力度来看，未来该行业将会继续取得高速增长。而上市意味着新兴媒体行业的企业改制加速，同时也为该行业带来大量的资金，因此可能预见未来该行业发展前景将会更为广阔。另外，随着我国文化领域体制改革的推进，新兴媒体的发展也将进一步带动传统媒体的资本化运作。不过，对于资本市场而言，新兴媒体行业的上市与发展在为其带来主题投资机会的同时，也将对市场资金面形势造成一定的冲击。（该消息为传媒板块以及相关持股上市公司中性偏好，市场中性偏空）

住建部：二套房认定从严  具体标准正在制定

上海证券报：住建部副部长齐骥7日表示，住建部正会同央行、银监会抓紧制定第二套住房认定标准，多种情形均将被认定为第二套房范围。第一种情形，对于借款人首次申请利用贷款购买住房，如果在拟购房所在地房屋登记系统当中，也包括预售合同的登记备案系统当中，其家庭已登记有一套或者以上住房的，他再贷款购买的住房一定是第二套或者以上住房。第二种情形，就是借款人已经利用过贷款购买过一套或者以上的住房，又申请贷款来买住房，也认定是第二套及以上住房。第三种情形，贷款人通过查询征信记录，居访等访问形式的调查，确信借款人的家庭已经有了一套或者以上住房的。另外，齐骥表示，住建部和统计局均掌握房价上涨过快城市的情况，将督促这些房价上涨过快城市出细则，必要时甚至要公布这些城市名单。

【点评】随着国务院常务会议通过了《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》的发布，我国政府对房地产二次调控的力度进一步严厉，甚至可能说达到了史无前例的高度。据以上消息称，住建部副部长齐骥部长提到了二套房认定的三种情况，从这三种情况来看，比较严厉，而且齐骥表示在实际操作中，还需要其他信息作为补充，因此可以预见未来二套房具体认定标准将会非常严厉。另外，在此我们也还要提醒投资者，短期内还有许多针对房地产调控政策的地方性规定将出台，而且房产税也还悬而未决，因此建议对地产板块还需采取回避态度。（该消息为地产行业中性偏空）