通化东宝:看好人胰岛素制剂发展

2010-05-05 08:39:49 来源: 中证网 举报
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中投证券分析师发表研究报告,看好公司在国内人胰岛素制剂行业的发展,预计原料出口和子公司分拆上市可能会带来超预期收益,预计公司2010-2012 年EPS分别为0.32、0.41和0.61元,按照2011年40倍PE计算,其目标价为16.4元,维持其“推荐”的评级。

保守估计目前国内糖尿病患者人数已超过4000万人,而随着生活水平的迅速提高及老龄化进程的加速,这一数字每年以10%以上的速度增长,潜在的市场空间在1000亿元以上。而国内糖尿病用药市场主要由胰岛素和口服降糖药物组成,胰岛素及其类似物的市场份额约为30%,未来有望达到发达国家50%左右的水平。

目前国内市场以重组人胰岛素为主,动物胰岛素的市场份额逐渐萎缩,胰岛素类似物的增长较快,但目前份额较小。诺和诺德是市场的绝对领导者,份额达到60%-70%,其次是礼来,公司经过数年发展,目前市场份额为6%-7%。

而人胰岛素制剂业务是公司利润的主要来源,也是投资公司的关键所在。由于08年公司新投入3000公斤原料产能,带来每年4000万元以上的折旧,公司09年业绩受此影响,而未来新增销售带来的边际利润将超过现有销售。此外,公司今年一季度出口即达到200余万美金,回暖趋势明显。就全年来看,应该能恢复至08年的水平,但是否能获得较大型的政府订单,需要继续跟踪。

netease 本文来源:中证网 责任编辑:王晓易_NE0011
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