亨通光电:业绩较快增长,可期后续更多亮点

2010-04-28 09:40:55 来源: 中证网 举报
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10 年一季度业绩仍然保持高速增长

继09 年受益于国内3G 网络建设大幅拉动光纤光缆的需求、光纤光缆行业呈现极度供不应求的景气格局后,公司2010 年一季度业绩持续保持高速增长,收入同比增长57.6%(09 年全年同比增长31.3%)、业绩同比增长98.4%(09 年同比增长72.7%)。

毛利率保持较高水平 期间费用率稳中有降

公司产品毛利率在2010 年一季度达到了28.3%,远高于去年同期的25.5%。我们预测主要是因为公司在09 年销售的一部分产品在10 年Q1 得到了收入确认。三项费用率同比降低了0.04%,显示公司在财务费用率方面保持了较好稳定。

10 年光通信迎来景气发展机遇 公司具备内生和外延性增长点

一季度业绩高速增长更加印证了我们之前年度点评报告中对公司10 年业绩高速增长的判断。我们预测公司10 年收入将增长22%,净利润增长34.3%(资产注入前)、82.3%(资产注入后),主要增长动力来自于:第一,在产能扩产后,光纤光缆收入受益于光通信尤其是光纤宽带接入带来的增长;第二,上游光棒达产后,即使在产品价格下降5%-10%情况下,毛利率仍能够得到提升;第三,海外收入在拓展营销渠道后得到高速增长;第四,特种光缆(主要是光纤入户的软光缆)等的高速增长;第五,非公开增发资产注入电缆项目带来的至少几千万元利润(09 年集团的通信电缆和电力电缆相关收入将近20 亿元),从而增厚公司业绩,并且使得公司业务能够进入公司将进入规模远高于光纤光缆市场的电缆市场。

netease 本文来源:中证网 责任编辑:王晓易_NE0011
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