市场大事件点评：央行将发行900亿3年期央票

本期操作建议：周三市场出现较大幅度反弹，这符合我们的预期。从盘面上看，当日所有板块均出现不同幅度的上扬，无一下跌，表明市场非常强势，因此短期内仍有惯性上攻动能，但是我们认为目前行情还只能定义为反弹而不是反转，而且市场在年线附近出现反复之后仍有可能重回下跌轨迹。

做出这样的判断原因主要有几点，从前期公布的宏观经济数据来看，经济存在过热苗头，加息预期依旧存在；我们预计地产板块的高压态势也还远未结束，这均将对后市造成较大的冲击；周一市场的下跌使得很多权重股已经跌破前期平台，因此这些股票在短期内难以收复失地；在股指期货推出初期，投机交易者占大多数，而在当前市场环境下，在政策预期下，做多的难度远大于做空的难度。

因此，短期大盘持续走强较难，市场还将反复，并围绕年线震荡。因此，在操作上，我们建议投资者继续控制好仓位，立足短线。对于短线投资者，我们建议关注文化传媒、航空、电力和重庆区域等板块。

市场分析

3052点附近压力重  谨慎大盘冲高回落

市场回顾：

正如我们所预料那样，周三A股市场出现大幅反弹。午后地产、银行在内的指标股的超跌反弹，推动大盘恰收在半年线，最终报收于3033.28点，上涨53.75点，涨幅为1.8%。剔除新股后两市成交量较其一交易日增加377.53亿元，两市均呈现量价齐升的态势，剔除ST股后两市共有23家股票涨停，无一家股票跌停，当日下跌家数仅39家。从上述数据和个股表现来看，周三市场呈现普涨的态势。

后市判断：

从技术上看，周三市场价涨量增，所有板块都出现飘红，个股的活跃与指标股的最后推波助澜，是当日市场主要运行特征。大盘收盘恰在半年线，至少短线看，半年线对大盘的压力得到缓解，量价关系显示大盘还有上冲要求。目前看，周四大盘的5日均线将运行在3022点附近，也恰似半年线处，这对大盘形成一定反压，但效果有限。其实，对大盘压力最大的点位在60日均线处，即3052点，这一点位也恰是周一大盘下跌幅度的1/2和此轮大盘整体下跌空间的1/2处。而从周三市场盘面特征看，普涨格局意味着当日大盘的上涨性质为报复性反弹，市场中短期均线形成的空头排列趋势并未因大盘上涨而改变，所形成的反压将抑制大盘进一步反弹空间。我们认为，经过周三个股普涨后，周四个股走势将分化，大盘在继续上冲后，将出现技术上冲高回落的走势可能。另外，由于银行、地产受国家政策调控影响所形成的系统性风险还没有充分消化，因而大盘经过周三报复性反弹后，还会有反复，这一点投资者要保持清醒的头脑。操作上，坚持立足于短线，采取高抛低吸的操作策略，对于估值过高的创业板，应回避或逢高减仓。

近日，大唐发电、紫光股份、同方股份、复星医药等股票走势非常强势，究其原因，主要来自于所谓的分拆概念。本月13日，从创业板发行监管业务情况沟通会上传出消息，证监会已经允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市，这是分拆概念的导火索。但是仔细分析分拆概念来源的背景，其实主要是由于目前创业板相对而言还属于稀缺资源，炒作较为严重，因此管理层想通过增加其供给，抑制过度投机。由此可见，分拆概念的崛起对市场来说可谓是一个意外的收获。但是分拆概念何以得到市场的强烈追捧，或者说分拆上市对上市公司的影响到底有多大，我们认为这主要应该从两个方面来分析，首先，分拆其实属于一种资产重组行为，与以往我们经常提及的资产重组所不同的是，以往的重组主要是指资产的注入或者说资产的合并，而这里的资产重组属于分拆；其次，分拆也属于一种融资行为，上市公司通过分拆一部分业务到创业板上市，这样可以融得一部分资金。因此，可以说分拆概念的由来并不是好无理由，它确实能够对上市公司带来一些实质性利好，在此建议投资者可以适当挖掘。不过，分拆也并不是百利而无一害，投资者也还需谨防上市公司利用分拆剥离优质资产，达到圈钱的目的。

高盛近日公布首季业绩，集团总收益为127.8亿美元，获得33亿美元盈利，按年增长接近1倍，相当于每股盈利5.59美元，好过市场预期，表现远超同业。不过高盛的“欺诈门”事件还是处于着“四面楚歌”的困境，美国证交会决策层已决定对高盛提起诉讼，英国方面正式宣布将对高盛正式展开深入调查；美国国际集团(AIG)也考虑就其承保的60亿美元抵押贷款支持证券交易对高盛采取法律行动。目前，高盛事件已波及其它金融企业，据媒体21日报道，SEC欲对美国19家大型银行是否存在财务舞弊展开彻查。但是，美国投资者对高盛遭调查的关注似乎已经重新转移到上市公司业绩这个市场的真正驱动因素上，苹果公司20日盘后报告，因iPhone、iPod与Macintosh出货量提高，上一财季利润增长90%，营收增长49%，远好于市场预期。我们认为在美国企业盈利预期不断提高之际，或许很难看到市场上出现实质性的抛盘压力。但是，IMF建议20国集团对银行征收两种税款（即一种根据资产负债规模收税，另一种则按利润与薪水收税）的消息将引发市场忧虑，会使股市涨幅受到限制。隔夜，美股涨跌不一，高位窄幅震荡，上涨动力开始萎缩。在美上市公司公布一季报结束后，利好已兑现，获利回吐压力将出现，以及对市场加息预期的增加也将重新成为市场关注，会给整个大盘带来很大的压力。

晨讯精选与点评

央行22日发行900亿元3年期央票  较首期飙升6倍

一财网：中国人民银行21日发布公开市场操作预告，央行将于22日发行900亿元3年期央票，发行量为前期6倍，同时发行230亿元3月期央票。

【点评】据央行最新公告显示，本周四央行将发行900亿3年期央票，这是3年期央票重启之后的第二期，但发行力度却是上一期的6倍。另外，公告还显示本周四央行还将发行230亿3个月期央票，加上本周二已经发行的400亿元1年期央票和进行的750亿元28天期正回购操作，这样在不考虑周四将进行的91天正回购操作前提下，本周回笼资金额度已经为2280亿，而本周到期资金数额为1980亿，因此本周已经提前实现资金净回笼，数额为300亿。如果算上即将进行的91天正回购操作，本周净回笼资金额度将远高于上周的140亿。由于3年期央票锁定资金的功能非常强，同时又伴随着回笼力度的加大，这表明了央行正在进一步收紧流动性。对于资本市场而言，这给市场带来的影响主要来自于两个方面，一方面是这将弱化市场对加息的预期，因此这对市场是利好；但是另外一方面却又将对市场的资金面状况造成影响，因此这又反而成了利空。从当前市场对3年期央票的态度来看，我们认为利空的成份大些。（该消息为宏观以及市场中性偏空）

商务部收储中央储备冻猪肉  全国生猪价格回升

中广网北京4月21日消息：经国务院批准，商务部会同财政部、发展改革委、中国农业发展银行4月20日公开竞价收储今年第二批中央储备冻猪肉，以充分发挥中央储备的调节作用，继续稳定国内生猪市场价格，切实保护生猪养殖户的生产积极性。

【点评】由于生猪价格持续下跌，这导致许多养殖户出现了亏损的局面，养殖积极性降低。因此，在本月13日，商务部会同有关部门公开竞价收储第一批中央储备冻猪肉。这使得生猪价格在连续下跌3个半月后，实现首次回升，但是回升幅度有限，养殖户仍处于亏损的边缘。从以上消息可知，今年第二批猪肉收储工作已经展开，这将对猪肉价格的回升起到积极的作用，养殖户的生产积极性也将会有所提高，但是据我们预测今年二季度我国通胀状况可能达到一个峰值，因此国家对猪肉的收储或将进一步加重通胀预期，毕竟猪肉在CPI的比重较大。（该消息宏观中性，农业板块中性偏好）

大唐发电否认分拆旗下业务至创业板上市

一财网：大唐发电中午在港交所发出公告，称公司目前没有任何有关分拆旗下煤化工及新能源业务到深圳创业板市场上市的计划，也不存在有关上述分拆计划已获证券监管部门批准的情况。

【点评】昨日，大唐发电股价开盘即被封在涨停板上，市场立即形成了一个分拆上市新概念，紫光股份等有概念预期的股票也纷纷随之涨停。究其原因，就是近日有媒体报道称，大唐国际发电股份有限公司正在考虑将旗下煤化工及新能源业务分拆到深圳创业板市场上市，且该计划已获相关监管部门批准，但目前尚未确定上市时间。大唐发电在港交所即发出的公告澄清，这无疑给其泼了一瓢冷水，同时也给分拆上市概念炒作泼了一瓢冷水；看来新闻也得打假，投资者明天得小心其回落。但既然证监会已表示主板上市公司子公司可分拆在创业板上市，这一概念就不会就此完结，市场还会在这一板块上掘金，相应的有概念预期股票经过短暂休整后，还会受到资金关照。（该消息暂为大唐发电和分拆上市概念股中性偏空）

大基金激情斩仓  一季度股票仓位降3.74%

上海证券报：经历了一个季度的政策超预期紧缩后，基金纷纷迈开斩仓步伐。60家基金公司旗下621只基金一季报今日公布完毕。天相统计显示，基金一季度末股票仓位平均为81.95%，相比上个季度末下降了3.74个百分点。其中，封闭式基金仓位平均下降了6.1个百分点，股票型开放式基金仓位平均下降了2.86个百分点，混合型开放式基金股票仓位平均下降了3.84个百分点。其中，大型基金管理公司的降仓步伐尤为明显。业内龙头华夏基金一季度降低仓位达6.2个百分点，博时基金降仓6.78个百分点，华安基金降低了7.96个百分点，嘉实基金更是降仓8.03个百分点。季度末，上述4家行业龙头基金的季度末仓位都在80%以下，明显低于行业平均水平，显示了大公司在此轮基金减仓动作中的强大作用。行业配置中，基金进一步偏向新能源新技术集中的行业。

【点评】今年一季度，受政策退出的影响，市场最终以下跌收官，与之相伴的是基金仓位的下降，相比上个季度下降了3.74%，其中大型基金管理公司的减仓幅度更大。统计数据显示，621只基金一季度共亏损884.64亿元，其中股票型基金亏损665.18亿元，混合型基金亏损234.70亿元。可以看出，对市场研判的错误与挥泪斩仓是基金亏损的主要原因。截至一季度末，天相统计显示，基金一季度末股票仓位平均为81.95%。我们认为，基金减仓对后市是有利的，这为未来市场提供了资金面的支持，因此2季度的行情或许要比一季度行情好一点，不过81.95%的仓位也并不是太低，基金还有进一步减仓的空间，因此二季度市场的不确定性犹在。（该消息为市场中性偏好）

广电总局“双管齐下”推动文化产业

上海证券报：国家广电总局新闻发言人朱虹日前在接受本报记者专访时表示，加快发展广播影视产业急需金融支持。广电总局将通过积极推动广播影视机构在具体项目上与金融机构合作、发展利用多层次资本市场等措施，进一步落实《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》。据介绍，广电总局与国家开发银行签署的开发性金融合作框架协议，推动了国家开发银行地方分支机构与有线电视运营机构的对接和合作。目前全国三分之一的省份已完成全省网络整合，有线数字电视用户达到6200万户，按照目标，今年年底将基本实现一省一网。同时，积极发展利用多层次的资本市场将是另一重要落实措施。除了支持符合条件的广播影视企业在主板和创业板上市等，还将鼓励保险公司投资广播影视企业的债券和股权。事实上，中影集团公司、央视网络等重点国有文化企业也在积极进行上市准备工作，一批有实力的民营电视节目制作企业也在积极准备登陆创业板上市融资。

【点评】据有关研究表明，2009年中国传媒产业的总产值为4907.96亿元，比2008年增长16.3%，预计2010年中国传媒产业的总产值为5620亿元，与2009年相比，产业总值增长14.5%，因此文化产业的发展前景与发展速度均较快。日前，9部委联合下发了《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，这表明我国政府对文化产业发展的重视。可以预见未来我国文化产业仍将保持一个较高的发展速度，这将给资本市场带来一定的投资机会，不过任何事情都有两面性，按目前国家政策，也正在大力鼓励有条件的文化产业公司到资本市场上市，因此这将给资本市场资金面带来一定的压力。（该消息为市场中性，文化产业中性偏好）

国内外多家航空公司宣布上调燃油费

中证网讯：中国证券报记者4月21日从携程旅行网了解到，受航空燃油成本上涨影响，近日国内、国外多家航空公司发文通知上调燃油附加费。

【点评】由于航空燃油价格的上涨，航空公司普遍感受到成本的压力，所以近日国内、国外多家航空公司发文通知上调燃油附加费，这样就把成本压力及时的转嫁给了消费者。再加上今年由于受世博会影响旅游升温，航空业复苏迹象明显，业绩增长较有保障，航空股的投资机会值得把握。（该消息为航空业利好）

发改委完成重庆两江新区规划修改  新政即将出炉

上海证券报：用10年的时间，打造两江新区，重庆将能成就西部开发高地的梦想吗？十大功能区的划分、三大板块的布局、重庆渝北区的点睛之笔、龙石工业重镇的部署……两江新区的未来蓝图已经被刻画得如此清晰。关于两江新区，重庆已经树立了相当有雄心的目标：到2020年，两江新区的工业总产值达到万亿、全市70—80%的直接引进外资将由两江新区完成，在重庆建设内陆开放高地中发挥核心和引擎作用。在久候一年多之后，两江新区规划已经进入最后审批阶段。

【点评】产值万亿，两江新区十年再造一个重庆。具体蓝图是,5+3的战略性布局：轨道交通、电力装备（含核电、风电等）、新能源汽车、国防军工、电子信息等五大战略性产业布局，以及国家级研发总部、重大科研成果转化基地、灾备及数据中心等三大战略性创新功能布局，加快培育一批高成长性新兴产业集群。十大功能区、三大板块的规划、石船工业基地的部署，支线飞机和轻轨设备制造项目的引进、开展跨境贸易人民币结算和消费金融公司试点设想。从此规划可以看出重庆两江新区无疑是我国的下一个上海浦东，未来十年的投资机会十分丰富。难怪黄奇帆表示：按照重庆模式，西部可以打败长三角。（该消息为重庆板块长期利好）