《福布斯》：高盛的信任危机

网易财经4月21日讯 上周末高盛集团被美国证券交易委员会(SEC)因民事欺诈告上法庭。据悉，金融危机期间，高盛操作的相关抵押债务证券（CDO）致使其投资方损失了上百亿美元。美国专家对网易财经评论：高盛案是美国严惩银行系统开始。 相当多人认为高盛此次回安然无恙，但是《福布斯》本期文章认为“高盛这次真的要栽了。”

阅读全文如下，原标题：高盛，我们不再信任你（In Goldman Sachs We Do Not Trust）

高盛这次真的要栽了。尽管一向被外界公认为史上最精明最能赚钱的投资公司，同时也被无数怀疑的目光所围绕，这个投行业的风云大腕现在终于遭遇了正式起诉。上周五美国证券交易委员会以在一种合成抵押债务债券（CDO）的交易中涉嫌欺诈起诉高盛以及高盛的一名副总裁。这款名为Abacus-2007 AC1的金融衍生品捆绑的是住房抵押担保证券（MBS）中的次级债。

美国证券交易委员会宣称高盛按一家对冲基金经理的具体要求量身定做了这种次级债CDO，并将其兜售给自己的客户，高盛从中渔利1500万美元。然后这家对冲基金对这个Abacus打包次级债中的特定分割部分大举做空。购买该款金融衍生产品的苦主们因此损失10亿美元。

早在次贷危机爆发之前，高盛作为市场里主要的说客，说服大型债务评级机构将数额巨大的抵押贷款证券由次级调升为优惠级，然后将其按照优惠级债券打包并销售。随着金融危机的爆发，这些衍生证券依附的标的证券（underlying securities）的估价通常跌至近乎清零，任何当初买入高盛推销的“毒糖”的客户都损失惨重，而当初卖出这些标的证券及其衍生债的人，就像约翰·鲍尔森和高盛公司，都赚得盆满钵满。

高盛作为开发及销售数以几百亿计的住房抵押担保证券及其衍生品的始作俑者，受到其客户强烈指责，这些被出卖的客户包括养老基金、共同基金和保险公司，高盛在兜售这些证券的同时，还在对其反手做空。美国证券交易委员会对这些指控进行了波及全行业的调查，最终促成了这次对高盛的公开起诉。

高盛总裁劳埃德·布兰克费恩（Lloyd Blankfein）作为对东家最坚定的捍卫者，一再否认了这些指控。今年1月，在金融危机调查委员会听证时，他为高盛的行为做了强势的辩护。当时该委员会指责布兰克费恩和高盛，一面出售住房抵押担保证券，一面怂恿评级机构给次级抵押贷款组合给出最高评级，然后反手大举做空。金融危机调查委员会主席费尔·安吉里德（Phil Angelides）斯当时抛给布兰克费恩一句话“在我看来…你们的行为就如同推销一部刹车失灵的坏车，然后以自己为受益人再买份撞车保险。”

对于高盛作为罪魁祸首导致2008年9月美国国际集团（AIG）的轰然倒地的指控也激起了争议。高盛此前要求AIG清偿共记129亿美元的所有欠款，用于对两者之间金额巨大的买卖盘予以平仓。这个交易被称为信用违约掉期合约(CDS)，主要是AIG对高盛手里的次级债“承保”（译注：即信用违约风险互换），高盛可以在债券因违约而减值的时候获取原价偿付，其成本只是相对很小的年度保险费。AIG已经对其价值200亿美元的合约标的向高盛支付了75亿美元的现金作为抵押。AIG当时诉称高盛对其欠付金额估价过高，并要求提起仲裁。高盛一口回绝，并指出将向前者追打这场可能导致其破产的索偿官司。

出于对AIG倒塌而可能将已然惊慌失措的市场彻底倾覆的恐惧，纽约联储于9月16日紧急动用美国纳税人的钱，向AIG贷款，注资850亿美元，利率80％。紧接着11月一系列拯救行动展开，以财政部长盖特纳为首，他用纳税人的钱购入高盛和其他包括法国兴业银行（Societe Generale）在内众多大型投资银行手中621亿美元和AIG的掉期合约票据。居然毫不还价，票据持有人声称被欠的每一个子儿都全额照付。这些政府买单的掉期合约让被收购者们获益巨大。

在金融危机肆虐最甚的那段时间，纽约联储要求AIG不得对外泄露包购细节，此举使后者的高层主管和法律顾问们大失所望。只有在2009年1月美国证券交易委员会在与纽约联储数度磋商表示应当公开后，细节才显露端倪。

收购细节一经披露，震动朝野上下。先有动作的是前任财政部长亨利·鲍尔森。他也是高盛的前主席，在他主张高盛期间据推测AIG就已经购买了不少信用掉期合约。鲍尔森于纽联储接管AIG后不久的2008年9月要求M·李迪（Liddy）出任AIG的总裁。李迪现已去职，仍持有价值百万计的高盛股票，绝大多数来自他担任高盛董事会成员及进入高盛监事会期间。

巧合的是，在盖特纳于2009年初入主财政部后被选任他在纽联储后任的斯蒂芬·弗莱德曼(Stephen Friedman)也曾经担任过高盛集团主席。他在2009年5月初接到纽联储任命仅仅数月后就宣布辞职并即刻生效。即便在他作为政府领导人监管高盛期间，还保留了在高盛董事会的席位，而且还从华盛顿搞到了豁免权，可以购买52600股高盛股票，他在每股78美元的价格水平买入高盛股票。

鲍尔森、李迪和盖特纳都声称自己无涉有关谈判。那么很显然，所有救助高盛的政府决策都由联储的下属幕僚和AIG的下层经理们磋商后作出，这些头脑们都塞耳不闻呢。

有些人完全不这么认为。负责担任问题资产救助计划(TARP)特别巡视员的内尔·巴洛夫斯基(Neil Barofsky)于11月17日的报告里写道：“联储向AIG的相关人提供了数百亿美元的资金，后者很可能宁愿从没有收到过这些（夺去自己权利的）政府资金。”还有一点，就在联储接管之前，其实当时AIG正在谈判以低很多的价格回购掉期合约，谈判对手有代表法兴银行的法国银行监管部门官员，他们持有119亿美元的掉期合约票据，还有持有49亿美元掉期合约票据的法国巴黎银行（BNP Paribas）。

国会的民主共和两党议员都怒不可遏。他们还驳回了高盛对AIG以破产相逼索债的威胁。由于政府的救助计划最后膨胀到1820亿美元，而且政府还拥有AIG80％的股份，要AIG破产简直不可想象。即便真破产了，其后果很可能将是那些掉期合约票据剩余价值百不足一二。而且拿回这点残羹冷炙还将要经年累月才行。

对于高盛在伙同其他投行席卷620亿美元纳税人救助资金的进程中起到何等重要影响是一个大大的问号，这个疑团还在涌动的火山密云下晦涩不明。传奇仍在继续演义。

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