《商业周刊》：企业利润增长能否持续？

网易财经4月12日讯  在刚刚结束的海南博鳌亚洲论坛2010年年会上,绝大多数国际企业家表达出底全球经济复苏的积极肯定。但是仔细推敲这种复苏,美国《商业周刊》本期文章质疑,“美国企业利润回归增长。唯一的问题是，这能够持续多久?”而在投资领域“赢利反弹也许是暂时的。”

阅读全文如下,原标题: 企业利润增长能否持续？(Earnings Growth: Too Good to Last? )

美国企业预计第一季度赢利情况大好，但盈利高峰期也许很快就要来到。

美国企业利润回归增长。唯一的问题是，这能够持续多久。

当美国铝业公司（Alcoa）在4月12日发布了第一季度盈利报告时，即使最悲观的投资者也会预计到美国公司即将强劲反弹。Palantir基金的证券经理汤姆·塞缪斯说：“公司第一季度的利润将出现大幅增长。”尽管此时他正预计本年末，公司的利润和经济都将处于低迷时期。

由彭博社编制的调查分析报告预测，与去年相比，今年第一季度标准普尔500指数将平均增长31.7%。各种迹象表明，经济正从2008-2009年度的大萧条中恢复过来，销售额预计增长10.5%。

美国企业公布了2010年第一季度的利好消息。他们不仅大幅缩减成本，而且也从2009年末美国经济的整体增长5.6%中获益匪浅。新加坡行动经济公司（Action Economics）预计美国2010年第一季度的GDP将继续增长2.5%。总体上，与过去的一年相比，情况是好了很多，就如萨缪斯说的：“我们即将走出谷底。”

恢复赢利

随着经济危机渐入尾声，美国企业赢利变得更容易了。奥马哈CLS投资公司的证券经理J.J. 艾森伯格在财政部外接受采访时表示：“我们离摆脱经济危机已经不远了。”

随着2009年第四季度标准普尔500指数上扬98.5%，企业利润恢复的速度已经走上快车道。圣安东尼奥佛罗斯特投资顾问公司（Frost Investment Advisors）的基金经理布拉德·汤普森说：“很多企业的赢利情况都恢复到了2007年的顶峰时期。”

苹果公司就是一个典型例子。苹果公司预计将于4月20日公布第一季度财报，每股盈利将增长37%，销量将增长31%。沃尔玛将于5月18日公布第一季度财报，分析师预计其将出现9.9%的利润增长和4.4%的销售收入增长。去年，作为世界第一大零售商的沃尔玛，销量下降了0.7%，而利润仅增长1.3%。

根据彭博社的调查显示，最大的一波经济反弹将来自于原材料领域，分析师预计其销量将从16.9亿增至49.8亿，涨幅达195%。标准普尔500指数的10个主要行业中，只有通讯行业和公共事业企业的利润会分别下降4.2%和1.6%。

市场反馈

尽管频频报出利好消息，但华尔街却高兴不起来。在4月1日的一份报告中，巴克莱资本公司（Barclays Capital）股市策略师巴瑞·奈普提到：“虽然投资者们并未对赢利情况完全失望，但他们很有可能会因市场反应而再度失去信心。”他还提到，尽管赢利情况超过了分析师的预期，在上两个赢利季度的前3-4周股价还是有所下跌。

艾森伯格说：“由于股价增长迅速，投资者需保持警惕。在过去一年里，标准普尔500指数上涨了42.3%，许多公司的股票都备受投资者追捧。尽管企业利润出现增长，但我们仍需保持警惕，实际结果有可能会令我们大失所望。”

投资者们对利好结果不以为然的另一个原因是，他们认为赢利反弹也许是暂时的。

美国富邦证券公司（Federated Investors）资本市场首席战略规划师菲尔·奥兰多指出：“市场普遍的观点是，企业赢利情况和经济情况的利好结果都是镜中花、水中月。”他相信经济可以自动复苏，而许多人却认为经济的好转是得益于联邦政府的经济刺激手段。奥兰多说：“经济会在下半年重陷危机。”

Palantir基金的塞缪斯警告说：“如果不从经济结构上修复的话，经济不会真正好转。再仔细看看这一季度的金融业收入报告就知道了。”

金融业收入

分析师预计，标准普尔500指数中的金融行业净收入达51.6亿美元，与去年的低迷状况相比增长了28.3%。业内79家企业中预计有32家会发布更低的利润报告。在金融业中，虽然保险公司和多元金融公司的净收入会有所增长，但是银行和房地产公司的盈利预计会下降。

塞缪尔说，他不会被金融业盈利的表象所迷惑。如果大多金融公司仍然表现疲软，“那这就不是什么好的征兆。”同时，非必需消费品公司的销售情况也会体现出到底有多少消费者重新开始花钱购物。

佛罗斯特投资顾问公司的汤普森认为，即使经济复苏能够一直持续，分析师也未必会对日后的结果持乐观态度。根据彭博社的调查显示，分析师预测标准普尔500指数的利润将于2010年增长28.3%，在2011年继续增长20.5%，达到6878亿美元，打破2006年6288亿美元的记录。

汤普森认为分析师对2011年的预期过高，他说：“今年我们将达到经济史上的一次高峰。明年，更高的税率和更高的物价及劳动力成本将会让赢利大幅降低。”

富邦证券公司的奥兰多说，本季赢利季度“将获巨大突破”。然而，有关经济复苏强度的牛市与熊市之争仍将继续。

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